从2022半年报看华帝股份的韧性与潜力

8月29日，华帝股份发布的2022年半年报，数据显示华帝取得了营收、毛利率双双上升，利润企稳的良好业绩。在上半年整个家电行业面临困局的状况下，华帝股份逆市上升的增长势头，凸显了其强大发展韧性与增长潜力。

一、华帝上半年，营收净利稳健增长

华帝股份的半年报，在正式公布之前已经引起行业高度关注。根据奥维云网数据显示，今年上半年整个家电行业零售额同比下滑了9.3%，全产业链都在面临相当大压力，华帝作为厨电细分领域的头部企业，其表现是行业整体发展趋势极重要的风向标，被资本市场给予厚望。事实表明，华帝的半年业绩极有韧性，为行业下半年的发展注入了强大信心：华帝半年录得28.03亿元的总营收，与去年同期相比实现了5.41%的增长，在行业面临下滑的大环境下，脱颖而出成为行业标杆。

从细分数据来看，公司三大核心品类烟灶热上半年的收入，同比增速分别为-1%、9%、13%，占比分别达35%、25%、21%，此外公司22H1集成灶实现收入3455万元，同比增速为57.7%。值得注意的是，公司通过工程渠道、海外渠道获得的业务营收增长，分别达到了27%和13%。显然，上半年华帝不但在具体产品的销售上取得佳绩，而且在渠道建设方面也收获很大。

在营收规模增长的同时，华帝股份的运营质量也在持续提升。半年报数据显示，华帝归属上市公司股东净利润2.41亿元，同比增长0.89%，实现了营收规模及经营业绩稳步增长。众所周知，今年上半年各品类原材料普遍出现了涨价，尤其是与工业制造直接相关的铜、铁、铝等多种原材料价格，自2020年下半年开始就持续大幅上升，导致包括厨电在内的整个家电行业面临成本压力，许多知名厂商不约而同出台了多轮产品调价政策，令业绩数据普遍受压。而华帝能在这种严峻状况实现盈利能力企稳，说明其成本控制能力相当出色。

这种控制能力，很大程度上来自于，华帝对各业务部门费用率的精准调控。在管理层和上下各部门的通力协作下，公司销售、管理、研发等关键环节上半年的费用率，分别被调整为24.2%、3.7%、3.9%，同比增速分别为2.8%、0.3%、-1.2%，在合理控制运营成本的前提下，实现了盈利能力的逐渐企稳，尤其是Q2公司毛利率达到43.6%，归母净利率升至9.6%，为整体营收和盈利能力的改善起到了关键作用。总体来看，华帝股份上半年的运营状况，可用逆势上扬、明显改善来形容。

二、华帝上半年逆势增长背后

逆势增长的业绩，离不开营销体系的出色表现。上半年，华帝在线上线下营销渠道上同步加大了投入力度、并均取得相当理想的业绩。1至6月份，华帝积极开展与百强优质房企的对接工作，强化与工程渠道、家装渠道经销商的深度合作，多措并举支撑线下渠道，在上半年实现销售收入达12.04亿元，为整体营收做出43.31%的贡献。在继续发挥传统线下渠道优势的同时，华帝还顺应市场趋势，在线上和海外渠道建设方面进行布局，并取得优异成绩。

华帝的线上布局分为两大块。首先，为了充分利用专业电商平台的触达和配送优势，华帝与京东、天猫、苏宁、拼多多等平台继续深入合作，持续发力；同时公司还洞察到，当前随着互联网世代日益成为消费主流，线上营销也必须追随他们的网络行为模式，进行营销模式的重塑。因此，上半年华帝在抖音、快手、小红书等新兴渠道上进行了积极布局。例如，618期间就通过“厨电新三好华帝有一套”活动，利用短视频、直播带货等年轻一代喜闻乐见的媒体模式，将主打产品系列的优势介绍给次时代用户。这些布局完善了华帝的线上零售体系建设，取得了良好的商业成果。根据奥维云网的抖音快手监测数据，华帝厨电套餐、电储水热水器、燃气热水器、嵌入式微蒸烤、洗碗机等产品，在618活动期间，均跻身TOP品牌零售额榜单前五；此外，公司还积极谋划出海，加快对新兴市场的渗透。在综合举措之下，上半年华帝线上渠道营业收入达到8.4亿元，在总体营收中占比30.23%，海外渠道则创收4.59亿元，占比16.51%。总体上，华帝的多元化渠道布局已经成效显现，进一步夯实了营销体系，为下一步发展铺平了道路。

更强的产品力，则是华帝上半年业绩向好的核心保障。这个产品力的提升，来源于华帝对市场潮流和动向的深刻理解。对此，华帝股份董事长、总裁潘叶江不久前做出过深刻阐述。他指出，年轻人的消费观已经渐渐主导整个市场环境，而当代年轻消费者比以往更追求更加科学、合理、健康的生活方式，因此他们在购买厨电产品时，往往会要求更实惠、更便捷、更健康。为了适应这个潮流，华帝提出了厨电行业“好用，好看，好清洁”的三好标准，并依此对产品线进行了重构。

华帝的三好标准在具体产品上的体现，就是智能化、套系化。在此基础上，华帝推出了全方位的套系化和智能化厨房场景解决方案。这些方案下的各种新品，通过烟灶联动功能、灶具简易烹饪模式、蒸烤一体、智能菜单等全新功能，打造了新的下厨体验，在年轻一代消费者面前，完美展示了好用、好看、好清洁的优势，深得他们的喜爱和认可，直接造就了销售业绩的提升。例如，华帝高度智能化的新品三腔烟机，自4月上市以来，销量已累计超过3.8万台，成为行业爆品。在618期间，华帝厨电套餐零售额同比增长17.3%，集成灶同比增长10.1%，显示厨电集成产品渗透率不断提高，引领了厨电行业的消费升级，也为整个行业的未来发展提供了重要借鉴。

三、从2022半年报看华帝股份的韧性与潜力

回头看，2022年的上半年对整个社会经济而言，都属于波折不断、困难重重，华帝这半年来取得的成绩，实属难能可贵。从3月份开始，我国多个城市和地区都遭遇到了反复的疫情冲击，为了防控疫情，各地都出台了不同的管控措施。因此多地都出现了交通物流不畅、人员往来不便的情况，而各行各业也难免承受压力。对于厨电行业来说，除了前述原材料涨价带来的成本上升外，多地精装市场竣工量短期内迅速下滑，直接造成全行业困境。今年上半年，国内家电市场零售总额仅为3389亿元，以同比9.3%的下跌幅度，造就了行业“最惨淡”的半年景气值。

面对这种不利环境，华帝多措并举，抗住压力实现了突破。在线上营销方面，公司通过提前的布局调整，令自身的线上渠道效率更高，零售体系和商业资源配置更合理；在线下，凭借“华帝”、“百得”两个品牌拓宽三、四线城市，持续深耕下沉市场，进一步提升自身在三、四线城市的影响力和市占率。在技术和产品层面，华帝在以烟机、灶具、热水器为主要产品的基础上，公司积极拓展新兴品类，如全屋定制及净水器、壁挂炉等，不断完善产品结构体系。终于实现了上半年营收总额、以及净利润指标的同步增长，展现出令人印象深刻的增长韧性。

从根本上说，华帝半年的发展成绩，源发于公司去年开始大力推进的品牌、品类新战略。在品牌方面，公司实施以用户为核心，回归产品本质，并且言行一致、品质稳定、形象专业、权威背书、数据透明、流程公开的“新科学品牌”战略。在品类方面，公司决心依托好用、好看、好清洁”这三好标准为，以“套系厨电解决方案”、和“集成厨电解决方案”为引领，不断迭代推出智能化、套系化新品类，满足新世代年轻消费者对更美好厨房生活的需求。

新战略的实施效果，在产品线层面上已经反映出来。数据显示华帝上半年烟机、灶具、热水器等传统主流品类销售收入，在总营收中占据了81.07%，继续为营收增长提供驱动力；与此同时，包括全屋定制及净水器、壁挂炉、以及集成套系产品在内的全新品类销售则呈现较高的增长态势。在这方面，半年营业收入3455万、同比增长36.5%的集成灶业务，就是最好的例证。这说明，华帝以传统品类为“第一增长曲线”、以智能化套系化品类为“第二增长曲线”的全新发展路径已经成型，并开始进入收获期，未来竞争力无疑将进一步提升。