千亿地产首富，倒在黎明前

昔日的千亿民企行业十强，世茂股份最终没逃过被退市的命运。

近日，世茂股份（600823.SH）公告称，公司收到上交所下发的《关于拟终止上海世茂股份有限公司股票上市的事先告知书》。

根据上交所规定，公司股票连续20个交易日低于1元就会触及终止上市条件。

世茂股份的崩塌尤为惨烈。世茂集团在地产界绝对算是大咖级别，曾多年保持行业前十，总资产近5000亿。并在2020年时，集团年度销售业绩一度突破了3000亿大关。

老板许荣茂是公认的豪宅“教父”。

然而，这一切仅在4年多的时间里全部烟消云散。如今，公司总市值仅剩16亿元，负债数千亿，处境岌岌可危。

很多人认为，世茂如今面临的巨大危机，原因是2019年接班的许世坛，因激进的投资策略，盲目加大杠杆所导致。

01

世茂股份是世茂集团下属一家综合地产上市公司，成立于1992年7月。

世茂集团的创始人正是许荣茂。

1950年，许荣茂出生在福建泉州一个中医家庭，但很早就去了香港发展。

对于他人生的第一桶金，一直饱受争议。

据说，他曾在证券公司当过经纪人，后来自己成立了一家金融公司搞投资，靠炒股挣了5亿。

在香港赚到钱后，许荣茂回到内地开始投资纺织等实业，可惜不挣钱。

后来，许荣茂将目光转移到房地产，在福建老家买了6000亩地。

但没过多久，由于大环境发生了变化，许荣茂带着全家移民到了澳洲。

待国内时局稳定后，他才返回国内，而此时的国内房地产行业发生了翻天覆地的变化，很多地产大佬也在此时下海加入了浩荡的房地产大军之中。

许荣茂当初买的6000亩地已升值近50%，尝到甜头的他又在武夷山斥资2亿买了500亩地。

经历几次尝试，许荣茂的眼光不再局限于当地，开始转战帝都北京。

1994年，由于国家地产调控政策出台，信贷收缩，北京地产市场滑入空前低谷。

当大多数地产商收缩阵型，瘦身求存时，许荣茂选择逆流而上。

他大举进入北京市场，先后投资了40多亿，并开发了10万平米的亚运花园、20万平米的华奥中心、御景园、6万平米的紫竹花园等地产项目。

在他看来，只要把房子质量搞上去，在首都这个地方根本不愁卖。

事实证明，许荣茂赌对了，在北京开发的几个项目得到了大卖，让他收益颇丰。

1999年，在稳定了北京市场之后，许荣茂将重心转移到了上海。

彼时，作为亚洲金融中心的上海，刚刚遭受到金融风暴的洗礼，房地产市场也受到严重的影响处于低谷期。

在这样的大背景下，许荣茂进军上海，自然受到了公司高层的反对，其中便包括其子许世坛。

许荣茂力排众议，在上海浦东打造了第一栋住宅楼——世茂滨江花园。

紧挨黄浦江，上海规划中最繁华的地域，品质方面完全按照五星级住宅的标准建造。

如此优质的房源自然受到购房者的追捧。2001年—2003年的三年间，“世茂滨江花园”连续夺得了上海的销售冠军。

只此一役，许荣茂带领“世茂地产”在上海彻底打开了局面，接着滨江花园、深坑酒店等项目在上海拔地而起。几个高端项目下来，许荣茂也被业内称为“豪宅教父”和“地标建筑商”。

接下来的十余年，许荣茂全力押注国内房地产，四处出击。在中国核心城市都建有标志性建筑，其中包括深圳世茂深港国际中心、广州世茂汇金中心等。

搭上高歌猛进二十年的国内地产快车，终于在2013年首次闯进国内房企销售排行榜前十。

伴随着集团的壮大，许荣茂的财富也是水涨船高。

2001年，许荣茂首次跻身《福布斯》中国大陆富豪榜前五，此后的几年，他曾多次出现在富豪榜前几名的名单之中。

有钱之后，许荣茂开始做慈善。截止2020年，世茂公益累计捐赠超16亿，涉及医疗、教育、文化保护传承、精准扶贫、赈灾济难等多个公益领域。

其中，最有代表性的公益事件是在2017年他自掏腰包1.33亿元买下《丝路山水地图》转赠给故宫。

也就在这一年，世茂成了千亿房企。

02

不知不觉间，许荣茂已年过六旬。

许荣茂有一儿一女，两人都在公司任职。

其女儿一直帮父亲打理公司事务，管理能力很强。不过奇怪的是，没几年时间她便离开了公司。

其子许世坛一直被许荣茂寄予厚望。为了让儿子更加了解市场和公司，大学刚毕业的许世坛做过中介以及地产销售人员。

1998年，许世坛加入世茂集团在北京一个项目做营销经理助理，从公司的基层做起。

两年后，许世坛被提拔为销售总监。

2001年，年仅24岁的许世坛操盘了上海世茂滨江花园的销售。靠着世茂滨江花园的销售业绩，许世坛逐步在公司内部站稳脚跟，并逐渐走向公司管理层。

直到2019年，许荣茂正式交班给许世坛，出任总裁一职接管全集团业务。

这一年，世茂各项数据均处在历史最高峰，销售总额、销售面积都是历史最高，公司财务也很稳健，据公司官网显示，世茂年度销售业绩达2600.7亿元，跻身行业前十，实现连续第三年高增长，资产负债率74%。

也是这一年，许世坛开始大手笔收并购，一度震惊了全行业。世茂仅用了三个月的时间先后从泰禾、万通、开诚、粤泰、福晟等购公司买了20多个项目，将世茂的土地储备扩大了一倍。

疯狂的扩张也让世茂的债务迅速膨胀。据财报数据显示，2019年-2023年，世茂股份的总负债规模分别为3547.5亿元、4372.6亿元、5141亿元、5367.1亿元。

世茂的净负债率，也达到历史新高473.2%。

更让许世坛头疼的是，大手笔收购的同时并没有带来业绩的增长，而是让世茂陷入了巨大现金流危机。

据世茂股份的财报显示，自2021年起，世茂股份的营收连续三年下滑。去年财报显示，世茂2023年的销售额仅428亿。而2022年、2023年两年合计净亏超135亿元，今年一季度再度亏损6447万元。

此外，截止2023年末，世茂集团也出现了亏损达236亿元。也就是三年的时间，世茂集团累计亏损达超过了700亿元。集团的短期债务继续创新高，总借款2640亿元，一年内到期的有息债务高达1994亿元，而现金仅152亿元。

可以说，许世坛这位地产二代接班人，日子属实不好过。

接班即高光，但随后遇到行业周期，房地产开始走下坡路。

很多人认为，是许世坛的激进将世茂带入了深渊。

或许他想证明自己，效仿父亲逆流而上，成为新一届的“抄底王”，将世茂再登上一个高度。

但从目前看来，他似乎并没有父亲那样幸运，成为时代的弄潮儿。