恒大财务造假创全球历史记录 长期破坏性难以估量

这是雪贝财经第343篇原创文章

作者：周闪闪

策划：老胡

相比在中国市场正陷入的丑闻，普华永道（PwC）7年前在奥斯卡颁奖典礼上犯下的错误显得微不足道。

2017年，在第89届奥斯卡金像奖颁奖典礼上，两位负责为所有奖项计票的普华永道审计师向主持人递交了错误的颁奖信封，导致最佳影片奖获得者被错误地宣读为《爱乐之城》，而不是得票数最多的《月光男孩》。

聘请普华永道作为好莱坞的首席计票员让这座世界影视殿堂的信誉在近百年的历史上从未蒙羞。在这家总部位于伦敦的国际会计师事务所的专业操持下，奥斯卡奖项所有的关键计票程序在此之前的83年历史上从未出现过任何差错，其权威性、准确性与保密性都深受信赖。

为了挽回严重受损的形象，奥斯卡颁奖礼主办方美国电影艺术与科学学院在后来也只是驱逐了普华永道的两位审计师，但决定继续聘请这家不可轻易被取代的国际会计师事务所来为其效力。

由普华永道出具的审计报告几乎意味着获得了通行国际资本市场上的最权威背书。截至2023年年中，来自《财富》世界500强中的企业中有435家聘请普华永道来提供服务。

作为一家拥有超过150年历史的国际最知名的会计师事务所，普华永道的一切成功都建立在其卓绝不凡的声誉之上，公信力与专业能力是其生命的全部。

如今，这种公信力已摇摇欲坠。

壹

与发生在奥斯卡颁奖礼上的低级错误不同，在中国卷入的丑闻造成的破坏力是山呼海啸的。按照中国证监会在最新确认的处罚告知书中所披露的结论，中国恒大集团财务造假的方式似乎是以一种笨拙而朴素的方式完成的，但金额之巨、持续时间之长却足以载入史册。

而最离奇古怪之处，在于这一切都是发生在这个地球上最受尊敬的审计机构普华永道的严密审查下。

仅仅是两个年度报告内，中国恒大以提前确认收入的方式共计虚增营业收入5641.46亿元，虚增营业成本4721.35亿元，虚增利润920.11亿元。这就意味着，在这家房企在业绩巅峰时期，2019年营收的五成、利润的六成都源于造假；2020年更是变本加厉，近乎八成的收入和九成的利润都来自于造假。

如若以金额规模计，其已创下全球财务造假历史记录。此外，这家企业在5笔、合计208亿元的债券发行文件中分别引用了存在虚假记载的2019年、2020年年度报告的相关数据，涉嫌欺诈发行。

自中国恒大2009年在港交所主板上市以后，普华永道一直担任这家房企的审计机构，双方的合作直到2023年年初才结束。在证监会认定造假的两年公司年报中，普华永道均出具了标准审计意见，并声称“公允反映了公司财务状况”“我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础”。

在这两年中，出现如此大规模的财务造假，作为审计机构不仅没有发现问题，而且在审计报告的关键审计事项中，也没有将收入与成本的确认当做关键审计事项。而此次财务造假恰恰正是出现于这两个占比最高的损益科目。

基于双方合作时间之长，而仅仅是两个年份的造假比例之高，我们有足够理由认为中国恒大的在其他年份也大概率出现了类似的财务造假行为。

2023年1月，当普华永道因“无法完成工作”而终止对恒大的审计工作后，一个新的审计团队进驻。在半年之后，这个新的审计团队很快就发现了恒大在2021年和2022年总共亏损额达到8120亿元。这一亏损金额是中国恒大自上市之后连续12年所获得的利润总和的5倍，即便这12年的利润是真实的。

按照证监会的调查结论，“造假是在公司下相关职能部门相互配合，公司总部与项目公司一体推进的，并采取了修改当年交楼清单、修改明源系统交楼时间等编造重要事实的手段。”

也就是说，这家企业对交付记录等审计工作底稿进行了造假。但是，中国恒大集团的创办者许家印在对自己的辩护中认为这一系列造假行为应由审计机构承担责任。

实际上，中国住房监管部门对新房购买人、交易过程和交付等整个流程都有一套严密的监控和审核系统。因涉及到银行与住建等多个部门，要完成底稿的造假而又不被审计机构发现是一件几乎不可能完成的任务。

所以，仔细推究普华永道审计失败的可能原因，我们认为或因这家机构放弃了“实质重于形式”的现代会计准则。在过程中，审计师并没有做细节测试，比如抽查对应的交付记录，对已交付的场地现场走访，以核查实际交付情况、识别问题等。而这本应是对房企确认营收审计工作的重中之重。

普华永道集合了这个世界上最优秀的一批审计人员，其专业性毋庸置疑。所以，我们有理由怀疑背后的原因是因普华永道作为审计师与中国恒大达成的某种默契。

相比之下，财政部数年之前曾对中国华融会计信息质量及其审计机构德勤华永会计师事务所执业质量开展检查。结果虽是对德勤进行了2.1亿元的罚款与执业处罚。但是，德勤在回应中坚定认为自身“不存在任何不诚信的行为”，“相关审计报告也不需要更正”。

而普华永道在此案调查完成后，能否有德勤的这般底气进行回应，恐怕机会渺茫。不到两个月前，一封匿名公开信声称普华永道的一些高管应为该公司审计中国恒大的失败负责。信中称，一位前合伙人曾提出对恒大的担忧，并建议放弃恒大这个客户，但一位高管拒绝这样做。

当下，普华永道似乎正竭尽全力为自己应该承担的责任进行辩护。但在内部，这家机构正在为最糟糕的情况做好准备工作。即便是最乐观的处罚方案所带来的结果也显而易见，这家国际会计师事务所将在中国遭受自展业以来的最重大挫败。

过去一个多月，最为重要的众多客户已经接连宣布解除对普华永道的聘用，如招商银行与中国人寿、中国人保、中国中铁等。弃其而去的客户数量显然还会继续增加。对于上市公司，如非事关重大则并不会轻易更换审计机构。这也意味着，普华永道在未来很难再重新夺回这些客户。

贰

本文无意对此案的诸多内幕做恶意揣测。

但是，我们不得不承认，此事更具长期破坏性的是投资者对国际最为权威的审计机构公信力与审计质量深感失望。中国恒大市值曾一度超过3500亿港币，投资者数量数以万计，如今，其市值已经跌去逾99.9%；引用年度报告而成功发行的公司债，投资者获得本金与利息的希望已几乎破灭。

无论是对一家公司的股权投资还是债权投资，投资者在选择投资对象时，通常会考虑到会计师事务所的声誉和审计质量。恒大财务造假事件的发生使得投资者对普华永道的信任度降低，也对其他会计师事务所的信任度产生影响。

最为要紧的是，国际会计师事务所在很大程度上充当的是中国企业与国际资本的桥梁。具有国际水准的审计机构通过检查会计报表，显现企业的总体风险，通过风险信息的披露，对风险的信息进行分析，把风险的故事讲给国际投资者听，从而把中国的企业推向市场。

普华永道是在上世纪90年代进入中国内地市场。1993年，在人民大会堂，中国央行决定用从世界银行争取到的技术援助贷款进行会计改革和稽核系统改革，而聘请的特别顾问即是普华永道。此后20余年，普华永道伴随着中国改革开放带来的经济繁荣几乎将所重大客户收入囊中。

其作为重要角色也为中国的审计和咨询服务带来了国际标准。尤其是帮助中国金融业与国际通行标准接轨，使中国银行业的会计科目成为国际组织和全球同业都能基本理解的内容。对中国后来扩大对外开放和随后进行的中国国企改革、金融机构改革作了重要的技术准备。

上世纪90年代末，在亚洲经济危机爆发后，中国整个银行业的资产质量在风暴中命悬一线。当中，正是普华永道为中国最高监管机构提供了中国银行业改革路线图。通过对不良资产的剥离与处理，让中国银行业重新资本化，引进战略投资者上市，整个行业得以获得新生。

作为独立审计的第三方，审计机构的核心使命是防止企业发生会计差错或财务舞弊，因此，其被冠以资本市场的“看门狗”的美誉。

普华永道在中国快速发展的竞争中长期保持着高度的行业自律，它成功地让一种看似古怪的商业模式鲜少被质疑。即由客户花费巨资聘请独立的外部第三方来对自身进行审计，并让全球投资者信赖审计结果是可信的。审计师勇于拒绝在公司治理当中有不真实的信息披露，作为审计机构并不会因客户的利益偏好而受到影响。

在很多情况下，普华永道甚至并不避讳让同一个客户聘请其作为审计机构，但同时购买其咨询服务。

为投资者呈现一张“干净”的资产负债表是普华永道所行走江湖的荣耀。如今，这种“干净”需要被重新审视。