巨亏之后，孙正义打了一场翻身仗

这是雪贝财经第347篇原创文章

作者：周闪闪

策划：老胡

66岁的孙正义通常每晚只睡3个小时，从凌晨一点半到4点半。6月20日晚上，他多睡了1个小时。因为第二天是软银的股东大会，他希望嗓子能快一些摆脱难以开腔的沙哑状态。

和一年前的股东大会时相比，这一次他的精神面貌已截然不同，没有一丝沮丧，野心勃勃地像重返青春期的少年。经过两年的漫长苦熬，孙正义似乎终于走出了一段幽暗的深谷。在一年前的股东大会上，他曾罕见地向股东们分享了自己的迷茫与无助。

6月21日，他再一次如独白般重新提起：

“两年前，我想到我已经老了，我的余生有限，但我还没有做出任何成就，我哭得很厉害。我问自己真的就要像这样变老，然后死去吗？大家称呼我为成功商人？企业家？商业大师？但我真的为自己感到很难过。”他说自己哭了整整两个星期，“在两个星期中我每天都哭，我什么也没做，我很焦虑，不知道该怎么办。”

那时候，孙正义的父亲被癌症夺去生命，而他的商业帝国四面楚歌。实际上，在行事风格上，他的一生都像一位杀不死的疯狂“赌徒”：只要认定某种东西代表着未来，就会倾其所有押上全部筹码。这种激进的投资策略以致于他从没有缺席过去几十年来的每一次重大市场波动。

但那一次不同以往，软银旗下两只聚焦于初创企业的巨型基金在2021/22财年出现了高达275亿美元的巨额亏损，创下历史记录，这还没有算上软银在超过300家非上市公司中的股权贬值。科技板块在全球惨烈溃败，损失与日俱增，且当时并无止跌迹象。

此后两年，孙正义很少再重新出现于公众视野，就像他最得意的投资标的——同样遭遇人生失意的马云。常在东京，但深居简出。

两年后，他终于重新回到公众视野。在6月21日的股东大会上，孙正义向股东们展示了一份46页的幻灯片。这是软银的中小股东们最喜爱的部分，但已经中断多年。这通常是一些制作精美、眼花缭乱的图片和视频，虽然有时候不着边际，但总让人乐不可支。

这一次，孙正义几乎是全程微笑着做完了自己的演讲、或者说独白。他说自己过去一年一直在解复杂的联立方程式，直到当天早上，这道方程式最难的一部分才终于被解开。“我立刻开始疯狂地打电话到美国和其他国家，确认我的想法是正确的。今天，我非常开心，超级高兴。”

孙正义有一个让麾下数十名CEO们抓狂的工作习惯：每天凌晨4点半醒来后，他有时候会将脑海里的最新想法用笔写在纸质笔记本上，然后用自己的智能手机将这些手写的笔记拍下照片，通过邮件发送给自己麾下的核心团队。

这个团队由数十名CEO组成，他们掌管着不同的商业板块，帮助孙正义打理着软银这个业务延展得像八爪鱼一样的超级帝国。

5分钟之内，这些CEO必须开始作出响应。24小时内，孙正义的想法会在业务的各个板块付诸行动，这些想法的进展每天会直观地通过一张布满如交通信号灯一样的庞大进度表展现出来。在这张进度表中，也像交通信号灯一样只有三种颜色：黄色、红色和绿色。如果某个想法被标注为黄色或红色，相关负责人就必须采取行动来加快进度。

每天早上8点，他会收到一份由人工智能自动计算并生成的报表，通过这份报表，他可以每天知晓软银持有的上市公司股票价值的变化，并计算出软银扣除借款后的净资产价值，直观展现公司的生存状况和压力。在2023/24财年结束的这天，软银的净资产价值约为34万亿日元，而一年前，这个数字还只有约14万亿日元。

软银在日本国内和境外拥有数百家甚至上千家公司，这些公司有些已上市，但大多数尚未上市。

过去一个财年，软银之所以能摆脱泥潭，很大一部分原因要归功于Arm公司的成功上市，这家公司是软银最大的资产，总部在英国剑桥。2016年夏天，软银花费了高达320亿美元现金收购Arm公司90%的股权。

这笔交易让孙正义饱受压力，不仅是因为其溢价超过40%，还在于这些用来收购的资金大多数来自于从银行借贷，是软银用1.5倍的杠杆募集的。后来数年，Arm公司的业绩一度下滑严重，孙正义2022年曾希望将Arm出售给英伟达，但最终因为反垄断问题而受阻。

然而，过去一两年，人工智能的大江大河让Arm开始大放异彩。后者2023年终于在美国上市，截至2024年6月25日收盘时市值达到1583亿美元。

软银这才从对Wework和Uber等公司投资失败的巨大损失中一朝翻身。

当然，当2024年站上股东大会的主讲台时，孙正义此时对财务得失看起来已经不屑一顾。他认为损益表、资产负债表、财务会计都可以忘记，重要的是软银终于确定了未来可以为之奋斗的企业愿景。他向台下的股东们发问：

“与宏大的梦想和决心相比，每天的股价涨跌、股票回购和分红等这些问题微不足道，你们想在股东大会上问这种小问题吗？你们要问我们过去一年赚了多少钱吗？我不在乎这20万亿日元的收入，这只是一件关于钱的小事情，并不重要。”

让孙正义重新分泌多巴胺的是他认为自己终于找到了人生的终极使命，这个使命被他称作为实现ASI（即Artificial Super Intelligence 人工超级智能）。孙正义认为，和正让当下科技界趋之若鹜的AGI （Artificial General Intelligence，人工通用智能）相比，ASI对人类智能的延伸是几何级增长的。

他认为，AGI只能帮助人类提升1倍到10倍的智力，几乎与人类中的天才大脑相同或相当，未来不到10年，AGI就会超越人类大脑，但归根结底，超越人类智力1到10倍无论如何都不会对人类生活方式产生太大的改变。而ASI则更为强大，其智能水平是人类的100倍甚至10000倍。Arm公司研发的芯片被寄望于为ASI提供底层技术。

孙正义视苹果公司创始人乔布斯为榜样。在乔布斯去世之前的5年，孙正义几乎每个月都会一起和他开会。“他非常清楚自己的人生使命，他全身心地投入到自己的使命中，他的热情实际上不是关于金钱，而是如何看待自己的使命，我感受到了他对人生使命的热情。”

“我认为软银的使命是实现ASI ，这也是我为什么来到这个世界上的原因。我坚信我们能够做到。过去一年，我一直在解决这个问题，今天早上终于找到了答案，我感到非常有信心。”

是的，孙正义的超级故事是改变整个人类的生活方式，包括一切常识和社会结构。“我越来越老，但我的状态现在处于最好的时候”。

实际上，在接近两个小时的软银股东大会上，孙正义一直都保持着一种松弛的微笑，唯一不苟言笑时是他说起这个“超级梦想”，即便这个梦想听起来确实像一个笑话，但在那几分钟，他的表情就像传教士一样虔诚。

孙正义甚至清晰地将这个梦想的起跑时间记录为2023年6月11日。但他当时之所以没有公开宣布这个企业愿景，“是因为我不确定我们是否真的能够实现它。”

显然，他如今已经深信不疑。此时，在股东大会巨大的屏幕上，一段视频开始展示美国波士顿动力公司研发出来的最新人形机器人。这个机器人编号001，它的腿部角度和动作可以从不同的方向起身，颈部和身体能瞬间旋转。

软银曾持有波士顿动力公司的不少股权，但最终只保留下了所持股权的20%。孙正义认为，在接下来的十年里，会有更多这样的机器人出现，并最终与ASI融合在一起，而那时候大规模生产、加工、物流等将逐渐被机器人取代。

软银已经创立了44年，这家公司一直以来的投资主线是帮助人类进化，找到那些扩展人类身体功能的工具，人类会随着这些工具的扩展而发展。比如，如何帮助人类飞得更远、跑得更快、看得更远。软银在全球招募数以千计的投资精英们遵循着这种思路，来找到可以让股权价值获得几何增长的投资标的。

过去数十年，软银的估值随着孙正义大手笔押注的成败而起起落落。对雅虎等赢家的大举押注使他在短短一段时日里曾登顶世界首富。但在那之后，软银的市值在网络泡沫的破裂中曾消失掉99%。

但是，孙正义总能东山再起，并重振旗鼓。当他认定某个方向时，就会催促麾下干将们快速行动，到全世界寻找标的，并不计代价地大举投资，甚至对尽职调查和估值都毫不在意，就像乘坐直升机往黑洞里撒钱。

在6月21日的股东大会上。孙正义展示的幻灯片中的一页是描绘一条人类进化的道路，当人工智能进入画面时，人类的进化速度加快。

“我们过去几十年所做的一切都只是准备和热身。”孙正义说，他对着投资者自问自答着：

你问我是不是超级认真地对待这件事情？过去一年，我一直在解决这个问题，今天早上4点终于找到了答案，我解决了最复杂的问题，这是为什么我今天超级自信，不要问我为什么。”