“速冻大王”赴港IPO：不缺钱的安井，为何狂卷海外市场？

在“出海潮”推动下，港股IPO市场升温，“速冻大王”安井食品最近向港交所递交上市申请，拟“A+H”双重上市。

当消费者在海底捞涮煮Q弹鱼丸、在盒马加买金黄酥脆的手抓饼时，可能想不到这些爆款美食出自安井食品之手。这家成立于2001年的福建企业，用23年时间完成了对三全、思念等老牌巨头的逆袭。据弗若斯特沙利文最新报告，安井以6.2%的市占率摘得2023年中国速冻食品行业桂冠。

值得关注的是，其预制菜业务在2023年实现同比43%的爆发式增长，这要归功于创始人刘鸣鸣"快半步"战略的前瞻性布局，早在2018年预制菜行业尚未觉醒时，安井就重金押宝火锅料、预制菜两大风口。

然而中国速冻食品市场规模增速已从2019年的13.2%放缓至2023年的8.5%，占安井营收三成的预制菜也正遭遇"科技与狠活"的舆论危机。这家擅长捕捉风口的公司，在招股书中将2025年的战略重心转向了以鱼糜、虾滑为核心的水产预制菜品和海外市场。当"快半步"遇上行业降速，安井能否在预制菜信任危机中守住基本盘？不缺钱的安井为何又坚持港股IPO?

从教师到“速冻大王”

创始人刘鸣鸣1962年出生在河南郑州，原本是郑州工业大学的一名教师。然而，他并未在教育行业长期耕耘，而是在两年后辞职，投身商海，开启了他与速冻食品的不解之缘。

在他的职业生涯中，有一段在外企工作的经历，正是这段经历让他敏锐地察觉到国外冷冻食品市场的火爆。与中国市场的状况相比，国外的商超和大卖场中冷冻食品几乎是“主角”。刘鸣鸣嗅到了商机，他看到了国内市场对速冻食品的巨大潜力和尚未开发的机会，所以尽管在当时，速冻食品行业在中国仍处于起步阶段，刘鸣鸣还是决定进入这个领域，

2001年，39岁的刘鸣鸣联合其他几位合伙人共同创办了华顺民生公司，后来的安井食品便是从这里起步。初创阶段，安井通过福建地区的地理优势和鱼糜制品快速获得市场份额。不同于三全、思念等行业巨头主导的汤圆、水饺品类，刘鸣鸣意识到速冻米面制品这个市场空缺，于是安井专注于发面类制品，避开了主流赛道，精准锁定了细分市场。

在2001年到2007年的初创期，安井注重下沉市场的布局，特别是在农贸市场和中小型餐饮店的渠道中取得了突破。通过精准的市场定位，安井迅速建立了自己的品牌基础成为区域性速冻龙头，并逐渐向全国扩张。

2007年到2017年，安井进入扩张期。在此阶段，刘鸣鸣率先看到了火锅料市场的潜力，决定重磅推出标准化的火锅料产品。与此同时，安井在经销商网络建设上采用了“一县一商”的策略，打通了全国的销售渠道，与海底捞、呷脯呷脯等餐饮品牌建立了紧密合作，使得公司迅速扩大规模。

2017年，安井食品在上海证券交易所成功上市，募资加速了公司的发展步伐。通过资本市场的支持，安井的产品创新与渠道扩展迈上了新台阶。此时，安井在火锅料市场已稳居第一，年营收不断攀升。然而，刘鸣鸣并没有停下脚步，他很快将目光投向了预制菜这个新兴的市场。

2020年，预制菜行业风口乍起，安井迅速通过收购、并购等方式布局这一赛道，推出了包括酸菜鱼、小龙虾、小酥肉等在内的一系列爆款产品。这手“借船出海”的资本运作，让后来者望尘莫及。

到2021年，安井食品的股价最高达到了276.58元/股，市值一度突破680亿元，安井在速冻火锅料市场的份额也达到了45%。此时的刘鸣鸣，凭借着自己创造的财富，跻身《胡润百富榜》，成为国内知名企业家。安井的预制菜业务更是增长迅猛，2021年同比增幅超过了100%。然而，2023年，安井的股价开始回落，目前已跌至不到100元/股。

冲击港股IPO，早在去年就出现端倪。然而公司并不“缺钱”，且拥有相对宽裕的现金储备，安井为何要坚持赴港IPO呢？

为何赴港上市？

安井食品，安井食品的财务状况在国内企业中可谓是相当健康的。截至2024年9月，安井的货币资金达到了25.7亿元人民币，现金及现金等价物为20.13亿元人民币，远超11.11亿元的短期借款。单从财务角度来看，安井显然不缺钱，甚至可以通过现有的现金储备轻松应对短期债务。那么，为何“不差钱”的安井食品仍然选择赴港上市，寻求新的融资呢？

尽管安井食品的业绩虽然仍在增长，但增速已明显放缓。根据安井食品近几年发布的财报，2020年至2023年，其营收分别为69.65亿元、92.72亿元、121.87亿元和140.45亿元，年均增长率分别为32.25%、33.12%、31.39%和15.29%。由此可见，随着国内速冻食品行业越来越“卷”，安井在国内市场的增长潜力逐渐接近天花板。

净利润方面，从2020年到2023年，安井的净利润分别为6.04亿元、6.83亿元、11.01亿元和14.78亿元，增长率分别为61.73%、13.00%、61.37%和34.24%可以看到，虽然净利润增长依旧强劲，但增长幅度逐年减缓。可见，是随着国内速冻市场的日益饱和，安井食品的增长动力面临瓶颈。

作为安井的“第二增长曲线”，预制菜一度被寄予厚望。然而2024年前三季度，速冻菜肴制品的收入增速已从58.19%下降至7.34%。安井的预制菜业务，曾在短期内实现了爆发式的增长，但如今其增速明显放缓，这使得“冻龄”技术称王的玩家，不得不寻找新的增长点。

或许，安井食品是在下一盘更大的棋。媒体普遍猜测，安井计划通过此次港股上市融资是为其海外业务拓展做铺垫。在国内速冻食品市场逐渐趋于饱和的情况下，安井需要更多资金支持来推动其国际化布局。

通过赴港上市，安井计划融资用于扩大全球销售网络、建设全球供应链体系，并进一步推动公司的数字化转型。2023年，全球华侨华人数量已达到6000多万，这为中国食品的出口提供了巨大的潜力市场，尤其是东南亚市场的华人群体为安井提供了庞大的消费基础。布局海外，无疑是安井增长的关键举措，安井要想在海外扩张，那无疑需要更多的资金支持，赴港上市无疑是当下最优选择。

加速卷向海外市场

2024年“不出海，就出局”成为很多行业的写照，尤其是深陷内卷的冻品行业，出海热情空前高涨，龙头企业身先士卒。

实际上，安井早已开始了海外市场的布局。2021年，安井便成功收购了英国功夫食品公司的一部分股权，正式迈出国际化步伐。通过子公司新宏业、新柳伍等，向东南亚和欧美市场销售速冻小龙虾等产品。

从财报数据来看，安井食品已经逐步在海外市场站稳脚跟。2021年至2023年，安井的境外收入分别为3522.56万元、1.08亿元和1.28亿元，可见外业务逐步起步并取得了初步成效。2023年上半年，境外收入达6773万元，同比增长约37%，尽管如此，安井的境外收入占总营收的比例仍较小，仅为0.9%，可见其海外市场的规模尚未达到预期。

虽然海外市场看似是个“淘金地”，但出海的暗礁并不少。在海外市场，安井遭遇的不仅是口味的差异，还有食品标准的隐形壁垒。所以，安井需要应对不同国家和地区的行业环境差异、文化适应性以及法律政策的复杂性。这些因素无疑增加了安井在国际化进程中的不确定性。

此外，随着越来越多的国内速冻食品企业意识到海外市场的潜力，竞争也日益激烈。同行企业如海欣食品、思念食品、千味央厨、得利斯等，早已开始了海外布局，并争夺着有限的市场份额。2021年，思念食品也宣布计划扩大其海外业务，目标是通过并购和自建工厂增强国际市场的竞争力。同样，海欣食品也通过加大对海外品牌的投资，推动全球化战略。

这场关于海外市场的争夺已经拉开了序幕，安井的产品矩阵涵盖了速冻米面、火锅食材、预制菜等多样化产品，能够满足不同地区消费者的需求。尤其是在东南亚市场，安井有着得天独厚的优势。东南亚国家不仅有着庞大的华人群体，还拥有越来越高的对速冻食品和中餐的需求。安井可以借此机会，在全球速冻食品市场中占据一席之地。

尽管目前境外收入占比仍较低，但随着海外市场的不断拓展和资本的支持，安井“走出去”无疑为自己打开了一条全球化发展的道路，能否带来新的增长点，还有待时间验证。而“A+H”的推进，或将为此提供关键的资本支点。