“排毒”还是“加速”？特朗普让美国经济摇摆不定

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美股近期经历显著下跌，尤其是科技股如英伟达和特斯拉表现不佳。

特斯拉（TSLA）今年累计跌幅已超过40%；英伟达（NVDA）今年下跌超过20%。

年初至今标普500指数走势

市场下跌的主要原因是特朗普的关税政策带来的不确定性。特朗普对加拿大、墨西哥和中国进口商品实施 25% 和 10% 的关税，导致市场担忧通胀上升和贸易报复。

美股疲软仅仅是表现之一，特朗普政府的反复无常，才是市场恐慌的根源。

“排毒论”让市场恐慌

2024 年第四季度美国实际 GDP 增长率为 2.3%，全年增长率在 2.5% 至 2.8% 之间。2025 年 2 月失业率升至 4.1%但仍处于较低水平，劳动力市场依然强劲。

多项数据显示，美国经济目前仍在增长，未出现连续两个季度负增长的衰退迹象。真正引发市场恐慌的还是美国财长的“排毒论”以及特朗普政府的反复无常。

3月7日特朗普财政部长Scott Bessent在CNBC表示："我们接手的这个经济是否开始有些颓势？确实如此。随着我们从政府支出向私人支出转变，将会有一个自然调整期。市场和经济已经上瘾，我们已经对政府支出形成了依赖。因此将会有一个排毒期。"

Bessent提到的“排毒期”和经济“颓势”可能被市场解读为短期增长放缓的信号，意味着美国政府有意让经济承受短期痛苦，以换取经济的长期转型。

美联储主席鲍威尔

这一政策转变表明美国经济正从依赖政府支出转向私人支出的转型期。将对美国股市（美股）产生复杂的影响，短期内可能引发波动和不确定性，长期则取决于政策实施效果和市场预期。

特朗普在回应2025年是否会出现衰退时表示：“我们正在经历一个过渡期，因为我们正在做的事情非常重大。我们正在把财富带回美国。这需要一点时间。”这一模糊表态进一步表明，政府承认转型可能带来短期阵痛，但着眼于长期目标。

特朗普政府反复无常

更让市场捉摸不透、无所适从的是特朗普政府的摇摆不定。既展现出某种目标，又在执行中自相矛盾。这不仅会影响美国国内经济，也对全球市场和国际关系带来了深远影响：

美联储政策：加息与降息的摇摆

一方面，特朗普曾公开批评美联储加息，认为这会拖累经济增长；另一方面，经济数据强劲时，他又暗示支持加息以控制通胀这种“可以加息也可以降息”的矛盾态度，让市场难以预测货币政策的走向，增加了金融市场的不稳定性。

财政部政策：减赤与增赤的矛盾

特朗普政府既承诺要减少预算赤字，又在实际操作中推动了赤字的增加。这种“可以减赤也可以增赤”的反复无常，让投资者对美国财政前景充满疑虑。

关税政策：加关税与减关税的反复

特朗普政府曾对加拿大、墨西哥和中国等国施加高额关税，以保护美国产业；但随后又表示可能降低甚至取消这些关税。这种“可以加也可以减”的政策反复，不仅扰乱了全球供应链，还引发了贸易伙伴的报复。

美债政策：希望你买又不希望你买

特朗普政府的立场同样矛盾。一方面，政府希望吸引外国投资者购买美债，以支持其庞大的财政支出计划（2025年第一季度美债发行量预计达8150亿美元）；另一方面，又担心外国持有过多美债会威胁美国经济安全。这种“希望你买又不希望你买”的态度，既暴露了对外部依赖的疑虑，又损害了美国国债作为全球安全资产的信誉。

美联储主席·鲍威尔

美元政策：想贬值又不想弱美元

特朗普政府在美元政策上的矛盾尤为突出。他一方面希望通过贬值美元来提升美国出口竞争力，抢占更多贸易份额；另一方面，又担心美元走弱会导致资产价格下跌，甚至引发资本外流和经济不稳。这种“想贬值又不想弱美元”的摇摆，增加了市场对美元走势的担忧。这表明特朗普在美元区既想做老大又不想承担责任的矛盾心态。

“排毒”还是“加速”？

特朗普摇摆不定的施政，其实能反应出他的决策团队中“排毒”与“加速”两种观点的碰撞。

众所周知，特朗普聚集了一批加速主义者，比如万斯、马斯克、Marc Andreessen等人。加速主义者认为，社会和经济的混乱与解体是推动技术进步和系统性转型的必要条件。他们的目标通常聚焦于技术创新，如人工智能或太空技术的发展。

参见《当AI成为君主：美国加速主义与全球权力新博弈》https://mp.weixin.qq.com/s/_LvPfWe6BO5NMrMYwzrPjA

马斯克作为技术创新的代表人物，其理念与加速主义高度契合（例如推动SpaceX和特斯拉的技术边界）。Bessent的排毒论与加速主义有一定共鸣。一个必要的阶段，用以清除旧有的弊端，为新的发展创造条件。

但Bessent其目的是通过“排毒期”清理全球化带来的经济弊端，而不是像加速主义者那样直接追求技术跃迁。

技术创新的代表人·马斯克

因此，马斯克等人的加速主义倾向，特朗普的内阁成员必然要加以牵制和平衡，这样导致特朗普的施政毫无章法，混乱不堪。折射出加速主义与现实政治考量之间的内在张力。一方面，特朗普试图通过“美国优先”政策回应国内选民的诉求，另一方面，他又无法完全忽视全球化的现实约束和国际社会的压力。

而加速主义的激进愿景，虽然为特朗普的支持者提供了某种未来图景，却在实际执行中被内阁的务实派所稀释，导致政策上的左右为难和执行上的杂乱。

美国总统·特朗普

这种张力不仅揭示了特朗普政府内部的分裂，也预示了其施政效果可能难以达到预期目标。

未来，若特朗普政府无法在政策上找到一致性和可预测性，企业和投资者的风险将继续上升，经济稳定也将面临更大挑战。

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