江苏
文/杨国英
大开杀戒，好久没有这么惨烈了！
在昨天中美3月均暂缓降息之后，先是昨夜中概股指数大跌，然后就是今天中国股市（A股和H股）的大幅下跌——今天，A股中位数跌幅1.57%、创业板指数和科创指数跌幅均超2%，港股已恒生指数和恒生科技指数更是分别大跌2.19%和3.37%。
对今天市场的大开杀戒，且还是带有放量性质的大幅下跌，许多人可能会感到很突然。
其实，冷静下来，这很正常，市场的震荡回调信号，早在两周前就已经相对明确了——两周前，我就反复讲，昨天选文前更是再次强调，短期内市场整体将进入风险收敛区间，在这一风险收敛区间，很有必要配置较高比例的防守型高股息资产。
事实证明，这一预判和相关调整是对的，两周前及时配置的预期高股息资产，虽然没有什么盈利，但是狠狠扛住了近期市场的回调，同时，其他配置，除了极个别的AI+有所损失，其他以港股超高性价比为主、以及A股以工业软件国产替代为主的配置，整体也是盈利居多的，这些阶段性的方向，均在私享会做了及时分享。
综合来看，截止今天，在市场中位数整体回调约5%的最近两周，我的股市配置整体还是取得了超过5%的正向收益率，也就是说，最近两周，跑赢了市场超过10个点，且整体配置还是较为分散的。
近期配置的较为分散，主要缘于基于细分赛道再选公司的方法论，在相关景气赛道相比半年前和两个多月前（1.13）整体涨幅已经显著过大之后，基于公司本身的深度研究，某种程度上，其重要性现在已经远远超过研究赛道——这是牛市逐渐从上半场向下半场切换的标志之一，牛市上半场重在炒概念，而下半场则必须要有不间断的业绩进行兑现，当然，支撑牛市下半场的重要维度，仍然是货币的力量，更多更便宜的货币。
之于当下而言，个人依然维持半个月前的预判，半个月前，我讲市场超大概率会进入为期一个月左右的风险偏好收敛区间，涨幅过高过猛的高科技整体会压一压，没什么涨幅且预期较高股息的整体会拉一拉。
现在，半个月过去了，个人认为，这个风险偏好收敛区间，整体仅仅剩下两周左右，当然具体还得看接下来两周左右的市场风险偏好收敛的力度，如果接下来涨幅过猛的高科技整体下压超过预期，那么，这个市场风险偏好收敛的区间，整体时长可能会短一些，而如果接下来涨幅过猛的高科技整体下压低于预期，那么，这个市场风险偏好收敛的区间，整体时长则可能会长一些。
对今天市场的大跌，说实话，我是比较兴奋的。
如果没有市场大跌，如果没有螺旋式上升行业的风险偏好收敛，市场就不会再次迎来暴涨暴富区间——2025，乃至2026上半年，市场的暴涨暴富，重中之重，肯定还是在硬核或软核高科技，而硬核或软核高科技，在整体拉涨过高之后，如果没有阶段性的风险偏好收敛，没有阶段性的较大幅度回调，那么，又怎么可能会迎来再一次的暴涨暴富。
所以，接下来的一两周，我们很可能会迎来类似春节前1.13再一次猛烈布局硬核或软核科技的绝佳时点，只要这一信号清晰，我们很有必要将两周前超高性价比的防守型配置进行调整，再一次加码到螺旋式向上增量赛道的进攻配置。
总之，2025整体仍有必要保持大胆，现在才仅仅是牛市的上半场，距离下半场超大概率突破4500，整体还远着呢。
当然，之于一轮中期牛市的不同区间，把握好必要的市场节奏，这个也相当重要，节奏不对很容易出问题，节奏不对甚至可能导致你在一轮十年难得一遇的牛市中亏钱。
最后，再稍微点评一下司马某，这个人过去这些年，我对他是相当讨厌，其擅长一本正经的胡说八道，去年元旦我在线下闭门会议分享时，曾将司马某的爆火作为过去几年资本担忧的信号之一，今天官媒证实司马某偷税被罚且其账号早已被封禁，这是个好事。
今天就写这么多。
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