光大环境超五成项目适配“IDC+垃圾焚烧”，撬动“绿电+算力”千亿投资

随着人工智能技术爆发式增长，中国正掀起新一轮算力基础设施建设热潮,建设选址成为决定数据中心业务成败的关键。

在很长一段时间里，国内的大数据中心，沿用“东数西算”的规划，大多建设在西南或西北的城市中，如贵阳、阳泉、乌兰察布、中卫、克拉玛依，被称为“中国数据中心五城”，因为这些城市常年气温较低，适宜机房运作，并且有利于降低大数据中心的散热能耗，运维成本更低，不过这些城市远离沿海地区，对于急于处理热数据、高度要求低时延的客户，很难提供更好的服务。

全球地缘政治动荡叠加大洋彼岸的疯癫关税大戏，资本市场的“避险刚需”正推动资金向抗周期性强、现金流稳定的领域迁徙。中国垃圾焚烧发电行业凭借刚性需求+政策护城河+绿电溢价三重属性，成为资本新宠——2024年一季度，光大环境、绿色动力、中科环保等龙头企业接待机构调研频次创五年新高，近百家境内外头部资管机构密集造访垃圾清洁焚烧厂，探究“IDC+垃圾焚烧”融合的深层价值逻辑。

这场调研潮的背后，是一场静默的产业革命：当数据中心的算力需求与垃圾焚烧的绿电供给深度耦合，传统环保产业正被注入科技基建的估值基因。而在这场变革中，光大环境以63%项目适配率、43个甲类IDC黄金选址资源的绝对优势，成为资本重仓布局的首选标的。

清气团智库发现，垃圾焚烧发电厂的稳定收益特性和资产保、增值优势，是资本聚焦的关键。

“IDC+垃圾焚烧发电”概念有望成资本新宠

• 4月10日，光大环境杭州九峰项目，迎来了25家境内外头部投资机构代表深入交流；
  

• 3月30日-4月1日，50家头部券商基金等投资机构轮番与绿色动力开展了三天的交流活动；
  

• 4月9日-10日，近40家头部券商基金等投资机构轮番与中科环保开展了两天的交流活动。

除了询问产能落地、应收账款、热电联产等常规以外，IDC智算中心与垃圾焚烧发电厂的耦合发展，已经成为投资机构与上述垃圾焚烧品牌集团面对面沟通时，询问提及频率最高的问题。

“IDC+垃圾焚烧”之所以在最近几个月，成为环保投资圈的热词，主要是3月6日，国家发展改革委、国家能源局、工信部、商务部、国家数据局五部委联合出台的绿电新政，首次以行政强制力锁定特定行业绿色电力消费红线——明确要求国家枢纽节点新建数据中心绿电使用比例在现行80%基础上“再提升”，且未设定上限缓冲期。

这一政策在IDC行业引发震动，专家表示，在此轮新规之下，加快与优质垃圾焚烧项目捆绑布局，是IDC行业新一轮绿电竞争的决胜关键，而垃圾清洁焚烧发电厂也将成为迎接IDC新一轮建设大潮中，电力行业里的最大赢家。

清气团也围绕该新政对垃圾焚烧的利好，做了深入分析。

清气团智库预测，在未来两年内，“IDC+垃圾焚烧”的概念，将促使大量垃圾焚烧题材的上市公司或准上市公司，重新成为备受青睐的重仓投资行业。

目前看来，光大环境将成为此轮“IDC+垃圾焚烧”重仓投资趋势中，最受投资机构关注的品牌企业。

全球最大垃圾清洁绿电巨头——光大环境正成为AI资本“锚定目标”

截至2024年底，光大环境运营114个焚烧项目，共287台垃圾焚烧发电产线，日处理量13.8万吨，占全国总处理量的12%。

在清气团与上海青悦联合发起的，2024年度垃圾焚烧发电厂盈亏线风险数据研究中，光大环境有71个项目保持了不少于8000小时运营时间，处于满负荷甚至超负荷运转状态，是典型的现金奶牛项目，占光大环境现有项目62%。在全行业中，光大环境的满负荷运营水平，处于行业前列。

同时，光大环境在2024年，有83个项目，五项污染物年度排放均值，优于欧盟2010标准，也是全行业中拥有达到欧盟标准项目数量最多的领军企业。

“IDC+垃圾焚烧”光大环境有望再度撬动千亿算力投资，或成最大赢家

清气团智库基于全国1007个已正常运营的垃圾清洁焚烧发电项目，建立IDC选址多维度评价体系，通过三个核心指标，筛选出甲乙丙三类“绿电-算力”适配项目。（

其中甲类项目完全符合IDC选址等要求，空气优、供电稳、电力充裕、近核心城市带，适配建较大型IDC建设选址要求，适合3000-6000个机柜建设规模。乙类项目适合小型IDC选址要求，机柜建设规模在3000个左右。

目前，光大环境拥有适配idc建设选址，最适配的甲类项目，43个；乙类，29个。甲乙类占总项目比达到63%。

光大环境，也是垃圾焚烧行业中，拥有适配“IDC+垃圾焚烧”甲乙类项目最多的头部品牌集团。

近70个甲乙类项目，以光大目前的项目发电装机平均容量，每个单一垃圾焚烧项目可适配，单个机柜量3000个-6000个、单个投资额约10亿-15亿的独立idc数据中心，能够在较短时间内，带动近千亿的算力投资。

此外，光大环境还拥有丙类项目26个，如果经过更好的环保提标改造，也能够较快地升入甲类或乙类评级。

清气团首席分析师晏磊认为，光大环境是目前全球垃圾焚烧行业的体量最大企业，而且光大环境旗下的垃圾焚烧项目，执行的环保排放标准，也一直是行业内最高的，绝大多数项目基本执行欧盟2010排放标准，清气团也去过光大多个项目实地参观调研，项目周边的空气环境都相当优秀；光大环境旗下的项目，基本是区域中心城市和新兴城镇化增速较快的城市，人口增长快、垃圾增长快、收运集中度高，垃圾供应能够保持稳定，且相关城市未来在热数据和其他数据处理需求上，都将快速迎来较大需求。

光大环境2024年报数据，还显示，处理生活垃圾、危险与固体废物和农林废弃物约6,400万吨，提供绿色电力近277億千瓦時，相当于节约标煤约1,100万吨，替代二氧化碳排放约1,300万吨。处理污水和垃圾发电厂渗滤液约17.77亿立方米，减少化学需氧量排放约85万吨。去年光大旗下的垃圾焚烧发电项目的效益和发电稳定性，保持了稳健的增长。

所以，光大环境在接下来的“IDC+垃圾焚烧”投资潮中，如能主动寻求IDC投建机会，发挥其在垃圾焚烧发电领域的领先优势，有可能跑赢大市。

作为中国特色生态文明思想的坚定践行者，在“双碳”目标与数字经济共振的宏大叙事中，光大环境已展现出领军者的战略魄力——其不仅坐拥全球最大焚烧产能，更有望通过超前布局“电热算”三联供模式，重新定义环保企业的价值边界。

展望不久的将来，当光大环境超五成以上的超低排放垃圾清洁焚烧发电厂与近千亿投资的IDC集群共舞，这场绿色革命将不再局限于环保赛道，而是升维为国家能源安全与算力主权的战略支点。“垃圾焚烧不是终点，而是城市代谢系统的起点”，清气团期望垃圾焚烧行业把握这一机遇期，书写中国环保产业跃迁的新范式。

文 | 高级分析师 宁旺辉

编辑 | 晨雨

图片| 清气团整理

本文系【清气团|固废展望】独家原创内容

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