江苏
文/杨国英
冷静的人，应该已经告别了贸易战的恐慌。
客观的人，应该能够锁定市场的核心逻辑。
今天，我继续明确给一个判断：中期牛市的号角已经在吹响，目标直指年内4000点上方，且其强势反攻时点大概率就在本月中下旬、甚至可以说超大概率就在本周余下两个交易日或者下周。
对这一判断，如果上周看不明白，甚至其时还较为悲观，这是可以理解的，毕竟，特不靠谱的对等关税、以及随后演变的关税孤立中国战略，这是对全球化的彻底撕裂，这是对中国外向型经济的强势打压。
但是，从上周末开始，伴随着特不靠谱对等关税的暂缓、以及关税孤立中国战略的打补丁，尤其是全球绝大多数国家（包括美国传统盟友）对特不靠谱的普遍不配合，这可以视为特不靠谱关税战中期不敢彻底破的明确信号。
特不靠谱中期不敢彻底破，不是说他不想彻底破，而是说美国目前没有做好一系列的准备，包括美国国内产业和其所谓友邦或友岸产业链配合的一系列准备，在这种情况下，如果特不靠谱一意孤行，美国国债会扛不住，美股也会彻底失控——甚至，美国所谓的传统盟友、或者其所视为的所谓的友邦或友岸国家，现在也普遍反对特不靠谱的对等关税。
所以，现在最难的，其实是特不靠谱，而不是东大，特不靠谱现在不仅面临美国国内的巨大压大，而且更面临着全球范围内的普遍不配合和反对。
尽管特不靠谱关税战背后的战略意图，包括不限于收敛美国国内阶层分化、追求动荡时局之下的美国制造业相对安全等等，基于客观第三方的立场，个人认为有一定必要性、甚至可以说是大历史演变的必然。
但是，在没有一系列必要准备的情况下，特不靠谱贸然撕裂了过去三五十年全球化的游戏规则，再兼以其网红化的戏剧化的言行，事实，已经让美国站在了至少中期内特别被动的角色。
基于实战投资，我们对全球时局对金融市场的反射性研判，有必要将时间段控制在中期之内——因为，中长期的、以及长期的，这个具体演变起来，存在一个动态的相机决策的过程，我们可以对其进行思考，但是，没有必要将中长期的、长期的全球时局演变，强行与当下金融市场走势过度锁定。
实战投资，尽量做好每一个中短期和中期，无数个中短期和中期，终会成就或辉煌或黯淡的实战投资业绩——这其实就是宏观经济学家往往做不好实战投资的原因所在，包括曾经的华人第一经济学家杨小凯，因为宏观经济学家的研判尺度往往动辄三五年、甚至一二十年，而时间跨度一旦过长，关键逻辑因子的偏差放大注定是不可避免的。
所以，做实战投资，我一直强调价值投资+波段操作的实战方法论，价值投资强调的具体时段的选股安全性，波段操作强调的是结合全球局势动态演变、以及多行业多公司的动态比较研究，进行及时的中等频率的调整。
毕竟，现在的全球局势事实存在太多的不确认性，一味执着于所谓的价值投资持有不动，这其实就是缘木求鱼了，比如在特不靠谱的对等关税推出之后，事实上TOC高科技至少未来两三年整体不存在太多的业绩想象力了。
所以，基于当下而言，我们没有必要再陷入特不靠谱关税孤立中国的恐惧之中，特不靠谱的这一战略，中长期或长期或许有可能达成其战略诉求，但是，中期内，没有必要过于担忧，中期内，事实美国的压力大于中国。
也就是，如果我们非要对特不靠谱的关税孤立中国进行粗线条的量化，中长期或长期，对我们的经济或行会造成10%以上幅度的冲击，但是，就中期而言，这种冲击幅度至多也就5%左右。
但是，与此同时，我们的货币力量，包括预期降息尺度（现在绝大多数商业银行已经在大幅下调存款利率了）和预期降准尺度，对中期内的资产价格推升幅度却很可能会超过20%，同时，我们财政端的预期刺激尺度加大，对中期内的资产价格推升幅度也很可能会超过10%以上（局部资产价格推升幅度甚至有可能会超过30%）。
如此，中期内的正向推升幅度，远远超过中期内的负面冲击幅度，结论就是，本轮从去年9月下旬开始的中期牛市，在接下来9个月左右的时间内，整体还将继续，当然内部会加速分化。
现在，剑指4000点上方的中期牛市下半场，事实已经进行倒计时，这个时候，擦亮眼睛，选好方向，大胆再大胆。
今天就写这么多。
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