江苏
文/杨国英
大爆发之前的战场，总是有短暂的宁静。
在这短暂的宁静中，各方势力并不闲着，而是在遣兵调将提前埋伏，意图在大爆发到来之际拔得头筹。
最近三周的中国股市，整体正处于大爆发之前的短暂宁静，无论是外资、还是内资主力，均静悄悄的在这一区间低位吸筹，这也是近期虽然我们量能整体小幅收敛但市场中位数却无比坚挺的原因所在，尤其是港股。
。高盛最新发布的全球资金流向报告显示，3月27日-4月23日的4周，全球股票基金获得680.79亿美元净流入，其中，新兴市场基金净流入271.4亿美元，新兴市场的90%又直接流向了中国市场。
事实不仅是外资，从近期的盘面风格看，高股息以及预期中高股息的中白系列正在显著上涨，结合这样的选筹风格，我们大体可以间接感知，相当一部分内资主力，近期正在不间断的整体加仓、以及不间断的进行调仓。
对于市场风格的悄然变化，这个其实在三周前、以及上周末的私享会专属直播，我就是反复强调了，这一市场风格的悄然变化，个人认为，整体大概率将延续3个月至半年。当然，之于预期3个月至半年的市场，想获得真正的超额收益率、而不仅仅是中小幅度跑赢市场指数，重中之重，还得锁定真正的且估值不高的硬软核科技标的，这个需要极强的深度研究能力。
现在，除了散户和部分内资主力，市场真正重要的力量，其实都在静悄悄的下注中国资产，因为这种之于未来大半年的超级低位，借助大多数散户还在焦虑和彷徨中美贸易战，这给予了他们静悄悄低位吸筹和低位调仓的绝佳时间区间。
因为，现在无论外资和内资的主力都知道，中国市场的预期利率正处于持续下调的周期，预期今年年内LPR合计至少下调35个基点，截止2026上半年，累计下调LPR利率超大概率将超过50个基点。
仅以最近三周为例，最近三周，尽管央妈还在按兵不动，但全国绝大多数商业银行正在先行启动下调存款利率——不仅显著下调存款利率，而且现在的三年期和五年期定期存款利率已经在显著倒挂（三年期定存利率高于五年期定存利率）。
市场利率预期的显著下调，这给中国股市起到了托底式的支撑力量，这也是2025年内上证指数必破4000点的核心逻辑所在。
与此同时，特不靠谱的贸易战、尤其是关税孤立中国的战争，事实已经打响了三周，但是，这三周，相比中国面对贸易战的从容和定力，特不靠谱主政的美国，却面临着巨大的内外部压力——对此，亦如我两周前所讲的，抛开中美贸易战的中长期不讨论，中期内，贸易战对美国的反噬远远大于对中国的冲击，这一点又构成了本轮牛市下半场中国股市必将继续领跑全球主要股市的必要非充分条件。
如果不出意外，五月中下旬，中美之间的关税谈判很有可能会展开，当然，这一谈判、以及可能性的谈判协议，中美双方有可能是关税整体小降（当然，相比本轮加征之前还是显著上升了）、局部大降（之于中美双方都不可缺的商品和资源进行大降）。
所以，对中美贸易战，中长期是一个巨大的悬石，但是中期内的系统性风险，其实又是相对可控的。
所以，结合中期内的内部货币支撑力量、以及外部系统性风险相对可控，现当下，我们不仅没有必要担心中国股市，反而应该对中国股市年内突破4000点抱以巨大的信心。
牛市下半场，对中国股市整体应该信心十足。
但是，牛市下半场，我们必须对相当一部分高估值的概念炒作，持以万分的谨慎——整体信心十足、局部又必须谨慎万分，这样的整体与局部的估值矛盾，事实已经连续体现在最近两三周的市场内部分化之中，且这样的内部分化，如果不出意外，超大概率将延续3个月至半年。
针对这种中短期或中期的内部分化，五一期间，我们将结合时间维度空间维度，针对不同行业的预期估值中枢进行深度的相对标准设定（注意，这个没有绝对性），争取五一节后早些分享给私享会会员，助力大家在牛市下半场不仅系好安全带、更能够再一次获得超额收益率。
现在，中国股市、中国资产，正处于大爆发之前的短暂宁静区间，而我已经隐约听到大爆发到来时的激烈的兴奋之声。
今天就写这么多。
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