5亿售出的虎扑，迅雷买贵了吗？

虎扑卖了，身价5个亿，收购方是迅雷。

这场意料之外又情理之中的交易，在6月初终于尘埃落定。

5亿这个价码还挺巨有迷惑性的，吃瓜群众们一时间根本反应不过来：

迅雷花的这笔钱，到底算“接盘”还是算“捡漏”？

单论资本市场，场内遍地是成百上千亿的估值，一度被估到70亿的虎扑，如今被区区5亿元发卖，确实是略显廉价。

折下来堪堪和泡泡玛特的单店估值肩并肩。（按照最新披露全球门店数量530家，泡泡玛特总市值3693亿港元，粗略估算单店估值7亿港元）

然而，隔壁靠女性用户起家的小红书，估值早已逼近2000亿，虎扑连人车尾灯都看不到，谁见了不得骂上一句：“男性消费不如狗”。

当然，这里得为男人正名，最新记录男人消费已超过狗，只是还赶不上猫！但毫无疑问的是，“女人>小孩>老人>宠物>男人”这条消费鄙视链，在虎扑贱价后又被加固了。

若是从BBS的行情来论，当南天涯、北猫扑已成回忆，神贴和神人被迫流亡时，虎扑这种日薄西山的老物件，每个JRs居然还能卖出五块钱，也算是神奇。

可知当年“七天七夜，重启天涯”行动，宋铮只想筹300W恢复下服务器，带着一帮人拼命直播、大搞回忆杀，结果连20W都没搞到，天涯ICU抢救直接宣告失败，收场何其惨淡。

当然，5亿不是这起收购案最大的槽点，除此之外，被吃瓜群众翻来覆去的嘲讽点还有收购方。

面对这款快被人遗忘的下载软件鼻祖，有人惊叹迅雷居然还活着，有人不看好“老将联姻”称这俩都是累赘，还有人预言“在虎扑下片指日可待”......嘲讽声漫出天际。

虎扑这5亿到底是依据社区价值还是直男消费来评估，迅雷花这钱花得到底值不值？

时代遗珠为何被嘲是粪坑？

21年前，在芝加哥创立hoopCHINA篮球论坛时，留学精英程航一定想不到虎扑今天的惨淡。

这个信奉“男人更喜欢和男人玩”的社区，在将用户从体育爱好者变成不断分泌荷尔蒙的男性，费尽心思成功转型纯直男社区后，不但没能走向更大的世界，甚至沦为了路人口中的“粪坑”。

就连隔壁B站的“中国两性关系教父”AKA“下三路之王”的峰哥都看不下去，摇头直言：虎扑老哥们是比3D还低的7D低能儿。

展开来说就是：智商低、学历低、素质低、文化低、收入低、相貌低、血压低。

过去，虎扑是体育爱好者的栖息地，是直男的小红书、灵魂的避难所。他们在这里晒鞋种草、晒妞打分，科学鉴婊、吐槽老婆，尬聊NBA、世界杯，交流炒股、挖币心得。

那个时代虎扑以男性精英用户为主，比如篮球运动员王治郅回国的事件，是虎扑的用户首发报道；比如虎扑第一男神张佳玮，博闻强识，散文写得花团锦簇，旁征博引，备受追捧。

而今打开虎扑，满屏的垃圾广告，注水的社区内容，层出不穷的绿帽文学，换汤不换药的月经贴，万物皆可评分的无趣，永无缘分的体育赛事版权......

近几年虎扑的出圈事件，除了恶评某蔡后某真后三天两头和饭圈撕头花，以及在两性话题上越发观点偏激，再就是拼命用评分系统玩梗，几乎没什么可圈可点的内容。

虎扑的没落究竟是从何开始的？

所谓经济基础决定上层建筑，首先虎扑的营收过度依赖社区广告，甚至广告质量相当不讲究，完全不顾用户死活，有些还会潜伏在信息流里背刺用户。

但是，导致虎扑只能靠廉价小广告过活的原因，本质上还是BBS模式的限制。

BBS这种传统的版主推荐制，通常由版主\管理员负责审核、删帖、加精，相比主流的算法推荐制度，这种机制意味着人气浓郁的社区氛围，同时也代表着低效率。

相比于抖音、小红书等主打“算法推荐+社交关注链”的平台，传统的推荐机制不仅稍显乏力，且并无法为KOL的成长提供沃土，哪怕是头部用户也拿不到大曝光。

没有曝光就没有广告主，商业化乏力就留不住人才。尤其是在被新崛起的内容平台吸虹后，虎扑平台创作者流失严重，内容质量严重下降。

高质量的原创内容匮乏，随处可见其他平台的内容搬运，以及那种「 我被绿了 」「 要结婚了，准备分手 」式月经贴，翻来覆去就聊些家长里短的冷饭，用户自然没有兴趣。

2017年虎扑宣称有5500万月活，到了2020年，月活已降到572万。近期数据虽然有所增长，但是月活也仅剩1044万。

与此同时，虎扑在资本市场也屡屡碰壁。2016年和2019年，两次冲击A股IPO均失败，背后的原因归根结底还是商业模式问题。

既然上市无门，只能是走卖身的路子。

卧龙收购凤雏or弱弱联合?

虎扑被收购的消息一出，路人热议的事情无非三点：

1、收购方怎么是迅雷？

2、它买个看起来命不久矣的平台干嘛？

3、这两个旧时代的恐龙抱团能玩出什么花？

迅雷：没死，微活，感谢多余的关心。

作为古早互联网人看片必备下载工具，迅雷这个和BBS没什么本质区别的老物件，不仅没有死，似乎还有点回春的迹象。

2025年Q1财报显示，迅雷的营收有8880万美元，同比增长10%，毛利润4410万美元。不仅如此，迅雷还乐观地预估，2025年第二季度总营收在9100万美元至9600万美元之间，营收环比增长约5.3%。

虽然说云业务在不断收缩，迅雷在影音娱乐、在线游戏、云计算、区块链等各个领域上的尝试都没取得什么重大成功，但好在它还有六百万忠实会员，贡献40.9%的营收占比。

此外，迅雷的直播事业也做得不错，在东南亚推出的名为Hiya的语音直播平台，这两年增长的势头十分迅猛，贡献了32%的营收占比。

也就说，当下迅雷的收入主要依靠：会员订阅、云计算服务和产品、直播和其他服务三大板块。

所以，迅雷收购虎扑的目的也非常明确，就是冲着虎扑直男和体育赛事。用迅雷CEO李金波的话来说：“收购虎扑有望与迅雷产生强大的协同效应。”

虎扑的用户高达1亿，其中90%是18-35之间的男性，和迅雷的600万会员在性别、年龄上高度重合，双方如果能够实现业务互补并双向引流，将给营收带来非同小可的变化。

虎扑在体育界沉淀多年，自带的优质体育内容和高活跃社区，可以为迅雷的直播业务及社区生态提供丰富的内容和巨大的想象空间，与此同时迅雷的技术也可以实现反哺。

在男性用户的沃土上，去培育内容下载、社区互动和体育消费，不管现实是否可行，在资本市场都是个好故事。

巧合的是，远在大洋彼岸的美国版虎扑Barstool Sports就曾被给予同样的厚望，曾以5.51亿美元卖身博彩公司PNG，三年后被资方以1美元“退货”。

原因无他，PNG本来是想通过Barstool的品牌影响力和年轻用户基础来拉新，他们认为Barstool的“反传统”风格是吸引赌徒的利器，未来在体育博彩业肯定是大有前景。

结果几年过去，这方面的转化率丝毫没起色，原因不难猜：Barstool受众年龄小、净资产少、法律风险等，都是进入博彩行业的障碍。资方甚至发现，直接砸钱做传统营销都比Barstool靠谱。

如此一来，Barstool那些没有消费能力的“直男”基本没什么剩余价值了，PNG干脆直接以1美元的象征性价格将公司卖回给创始人，主打“交个朋友”。

简言之，收购虎扑只是个开场，迅雷真正的大戏还在后头。

直男真的不值钱吗？

虎扑不值钱≠直男不值钱≠直男没有消费力

平台被贱卖的底层原因，是其商业模式和社区变现都走进了死胡同，这锅不能全让直男背。

虽然虎扑JRs经常自嘲都是穷哥们，但是不妨碍这个直男大本营成功孵化出了“识货”、“得物”（毒）等以男性消费为起点的电商业务。

2025年得物的估值已超千亿，依靠球鞋鉴定交易模式迅速崛起，月活破亿，稳居全球独角兽榜单，足以说明男用户的消费力不容小觑。

尽管多年前投资人将男性消费能力排在少女、儿童、少妇、老头和宠物之后，市场也认为直男消费总是：能选免费的就选免费的、能够将就尽量将就，不爱冲动消费。

但这种传统的消费形态早已发生了改变。

据商务部国际贸易经济合作研究院发布的《中国电子商务区域发展大数据分析报告》，从全国范围而言，男性各类商品线上消费占比均高于女性，尤其偏好高价值商品消费。

每年各研究机构出台的各项调研也能看得出，男女消费偏好有所不同，女性更倾向于健康、家庭和个人护理产品上的投入；而男性在3C、汽车、酒类等高价耐用品的支出上会更高。

男女在消费总额上的差距其实没想象中那么大，京东消费及产业发展研究院《2023中国年轻人消费趋势报告》称，2022年，90后女性年均消费金额为4.5万元，男性为4.1万元。

如果是像进入金融、游戏、直播等消费领域，男性消费的巨大能量就更为明显。

上市当年卖了90亿，八成用户都是男性

显然，在过去那种以“家”为单位的消费阶段，女性承担了大部分的采购职责，一定程度上也弱化了男性消费的存在感。

但在婚育率断崖式下跌的今天，以“个人”为单位的消费时代正在到来，原本被传统区隔开来的男女的消费界限在不断模糊，孤独经济会逐渐盛行。

与此同时，和女人一样，男人的世界也会迎来“悦己消费”。

直男不会永远不值钱，迅雷这笔钱花得值不值，时间自会有答案。

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