特斯拉单季营收创近10年最大跌幅，马斯克靠“新业务”画饼？

一场由汽车媒体懂车帝发起的辅助驾驶测试连日来引发大规模讨论。测试通过真实道路模拟事故场景，对市面上36款热门车型的辅助驾驶安全性进行检验。结果显示，搭载纯视觉方案的特斯拉Model 3与Model X分别在高速场景下的6项测试、城市道路场景下的9项测试中通过5项及8项，综合表现最为亮眼，在参评车型中通过率最高。

北京时间7月25日，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）在社交媒体平台上转发相关视频并配文，“由于法律禁止数据出境，特斯拉在没有本地训练数据的情况下，在中国取得了最高成绩。特斯拉正在添加来自世界模拟器和测试轨道的训练数据，以实现（高速场景）6项测试全通过。”

颇具戏剧性的是，就在两天前，特斯拉刚刚因一份收入下滑最严重的单季财报，陷入舆论的“唱衰声”中。

单季营收创下近10年最大跌幅

财报显示，2025年二季度特斯拉收入为224.96亿美元，同比下滑12%，创下近10年最大跌幅；毛利率为17.2%，同比下滑0.8个百分点；归属于普通股股东的净利润（GAAP）为11.72亿美元，同比下降16%。而期内特斯拉自由现金流只有1.46亿美元，远低于市场预期的7.6亿美元。

销量减少、单车售价下降和碳积分收入缩水是该公司业绩下滑的主因。

车卖不动了，或许是特斯拉和马斯克面临的最大困境。今年二季度，特斯拉累计交付新车38.41万辆，与去年同期的44.40万辆相比下降13%；Model S和Model X交付量同比腰斩，Model 3和Model Y交付量同比下滑12%。同时，随着美国提前终止清洁能源税收抵免、取消购买电动汽车税收减免，传统车企对碳积分的需求大幅降低，让特斯拉少了一笔稳定收入，其二季度碳积分收入较去年同期出现了超50%的下滑。

特斯拉2025年Q2基础财务指标（图/公告截图）

今年上半年，特斯拉累计交付量同比下滑13%至72.08万辆，致总收入同比下滑11%至418.31亿美元，归属于普通股股东的净利润（GAAP）同比下滑39%至15.81亿美元。期末其现金储备为367.82亿美元，同比增长了20%，环比基本持平。

但让马斯克稍感欣慰的是，中国市场仍是特斯拉电动车销售的中坚力量。根据乘联会数据，尽管上半年特斯拉在华销量同比下滑15%来到36.4万辆，但中国在特斯拉产能和销量占比均已超过一半。

而在产品层面，除Cybertruck外，多年未推出新产品的特斯拉似乎已经进入“倦怠期”。越来越多车企在舒适性、人车交互场景、补能网络布局等维度激烈角逐时，特斯拉的市场应对策略似乎只剩下“调价”这一种选择。

不过特斯拉已经意识到问题所在：先是于本月官宣预计于今年秋季正式上市的六座SUV车型Model Y L，随后又在业绩电话会上披露，去年宣布推出的“经济车型” 已于6月启动生产，但其产能要到年底才会大幅释放。而这款售价低于3万美元的新车是否能获得市场青睐，仍是未知数。

画饼“新业务”支撑特斯拉市值

尽管公司业绩承压，马斯克在财报会议上谈得最多的仍是FSD、无人车和机器人，并对他规划中的一众“新业务”充满信心。

在辅助驾驶普及方面，FSD V12版本推出后成效显著。特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja透露，公司发布的车辆安全报告显示，使用FSD的车辆比不使用的车辆安全十倍。近几个月，FSD在美国的使用率有所提升，特斯拉还在6月首次完成从工厂到客户家中的Model Y全自动驾驶交付。

马斯克认为，FSD是公司最大的需求驱动力，尽管在欧洲面临监管挑战，但他坚信FSD有望获批，并希望未来几个月在欧洲部分地区实现相关功能落地。

Robotaxi业务也是特斯拉的重点发展方向。特斯拉已在奥斯汀成功推出无人驾驶Robotaxi服务，车辆累计行驶超7000英里。目前，该公司正在积极寻求在加州湾区、内华达州、亚利桑那州和佛罗里达州等地的监管批准，目标是在年底前服务覆盖美国一半人口。

但随着无人车持续运营，诸多问题也逐渐被曝光，如多次违规超速驶过路口、无视信号灯试图穿越铁道、压线驶入对向车道等。引得美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）要求特斯拉就Robotaxi出现的相关问题提供更多信息。而业内人士也表示，目前特斯拉FSD还不及谷歌Waymo成熟。

在机器人业务领域，Optimus 3.0的原型机或将在年底推出，并于明年初开始量产。该原型机采用与自动驾驶汽车同源的神经网络、传感器融合技术，目标是在5年内达到年产100万台。

不过马斯克在业绩电话会上坦言，特斯拉正处在一个特殊的过渡期。“受电动汽车税收抵免变化与关税冲击，不排除公司会经历几个艰难季度。”

他强调，经历 “前自动驾驶时代” 向 “后自动驾驶时代” 的转型，特斯拉制定了新的总体规划，目标仍是成为 “全球最有价值公司”。但回望其在2021年发布的影响力报告所立下的销量目标——到2030年销量达到2000万辆，却渐行渐远。