自持142亩商业重资产，成都“熊猫奥莱”凭什么？

2025年4月，成都百联奥特莱斯购物广场有限公司（以下简称成都百联奥莱）竞得成华区约142亩商业用地，将在成都大熊猫繁育研究基地旁修建一座全新奥莱，也将是成都传统5个主城区的首座奥莱综合体。

4个多月之后，熊猫奥莱传出最新消息，地块已获得建设工程规划许可证。

据规划，成都熊猫奥莱将建成一座“巡游式”购物城，除了一层可巡回式购物之外，二层同样修建了巡游走廊。

值得注意的是，与万达、龙湖的部分轻资产商业有所区别的是，熊猫奥莱为重资产项目，拿地代价约3.84亿元，自持土地+自主建设+自主运营，预计投资额度约30亿元。

那么，重资产模式之下，百联的底气是什么？

除了国资背景及多年的重资产运营经验之外，发行消费基础设施公募REITs的潜在可能，让百联安全运营的级别再次提升，背后矗立安全支柱。

◎ 成都熊猫奥莱效果图

百联押注成都熊猫IP

规划“熊猫漫步”主题商业

2025年4月1日，成都市公共资源交易服务中心发布的《拍卖会成交结果一览表》显示，成都百联奥莱竞得一宗商业服务业用地，地块位于成华区白莲池街道回龙社区3、6、7、8组，回龙社区集体，一里塘社区2组，占地面积约142.61亩，容积率上限1.2，楼面起拍价3369元/平方米，为底价成交，成交总价约3.84亿元。

先来说成都百联奥莱这家公司。

工商信息显示，百联奥莱成立于2025年3月，100%控股股东为上海百联集团股份有限公司（以下简称百联），股权穿透后，背后实控人为上海市国资委，意味着百联的国资背景身份。

据官网数据，百联集团总资产约1900亿元，净资产超520亿元，2024年集团实现收入421.31亿元，利润22.91亿元，控股百联股份（600827.SH、900923）、联华超市（0980.HK）、上海物贸（600822.SH、900927）和第一医药（600833.SH）等4家境内外上市公司。

再来看地块和项目情况。

这宗土地位于成华区熊猫大道一侧，斜对面就是成都大熊猫繁育研究基地。众所周知，成都大熊猫全球知名，而成都大熊猫繁育研究基地正是在成都看熊猫的核心目的地，近年来游客数量不断上涨，在旅游旺季，更是游人如织，在核心游览点，甚至需排队或“限时”观看。

这也是本宗土地的核心优势，同时，它也是传统5个主城区的首座奥莱综合体，核心主城+熊猫流量+奥莱综合体，形成了区域、文旅IP、成熟商业运营的多重优势叠加，也让项目的未来拥有了想象力。

对此，百联称，竞得成都市成华区142.6亩商业地块，标志着旗下百联奥特莱斯西南首店正式落子成都熊猫国际旅游度假区核心区。

百联将借助国际级熊猫IP，打造全国首个“熊猫主题公园漫步式”奥莱体验空间，总建筑面积约14.4万平方米，配合熊猫度假区周边停车规划，整体将提供超5000个停车位。

直至2025年8月项目推进重要一步：取得建设工程规划许可证。从总平面图来看，熊猫奥莱通过2F或底层商业的巡游式布局，形成地面一层及二层的环绕式动线，最终形成了巡游式、漫步式的空间体验。

对于项目建成时间，公开信息显示，熊猫奥莱预计2027年投入运营，届时逛成都熊猫基地，可以附带购物、吃饭、购买各种饮品等，丰富程度更甚。

◎ 成都熊猫奥莱效果图

百联如何玩转重资产？

慢速、造血与REITs潜在支柱

据了解，百联奥莱是百联股份旗下主力商业板块，以连锁运营奥特莱斯业态为核心业务，打造精品化、国际级、商旅文体展融合的微度假产品。

截至目前，其在八大城市运营9家大型精品奥莱，汇聚了逾千家品牌商铺，总建筑面积超90万平方米，年客流量逾3000万人次，年销售规模超160亿元人民币。

其中，位于上海青浦的百联奥莱，连续11年夺得全国奥莱单店业绩榜首，保持了国内奥莱业态领军地位。

而在成都，虽然已有多座奥莱，但是，百联奥莱还相对较为陌生。

不过，从国资股东背景、项目约142亩体量、紧邻熊猫基地等角度来看，百联奥莱或许是其中的佼佼者。

分析百联奥莱在全国的布局则发现，重资产是其一贯特点。在上海、无锡、南京、杭州、济南、长沙、青岛、长沙等8个城市，百联所打造的奥特莱特均有自持，仅有武汉百联奥莱含有租赁部分，整个项目约14万方的体量之中，租赁面积约2万方，租赁占比也非常低。

那么，百联奥莱凭什么？

第一是国资背景，百联集团成立于2003年4月，由原一百集团、华联集团、友谊集团、物资集团合并组成，其家底厚重，并积极进行改革进化，是上海第一批试行外部董事制度的国有企业。

第二是专一、长期、稳定的商业运营经验。如今，百联旗下汇聚了第一百货商业中心、第一八佰伴、永安百货、西郊购物中心、又一城购物中心、联华超市、世纪联华、第一医药、亨得利亨达利钟表等诸多知名商号和品牌。

而在奥莱的运营之中，百联显得相当有耐心，多年以来，既精选城市，把握投资时机，又注重奥莱的造血能力培养，为下一次投资做好准备，服务于旗下所有奥莱的稳定运营。

第三是消费基础设施公募REITs的潜在发行可能，已成为百联奥莱背后的又一安全支柱。

2023年3月，中国证监会、国家发展改革委印发相关通知，支持消费基础设施建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs，优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目。

2024年8月，以济南、武汉的两个首创奥莱项目为底层资产，华夏首创奥莱REIT上市，为国内首支以奥特莱斯为底层资产的公募REITs产品。2025年5月，同类的中金唯品会奥莱REIT也在上交所申报发行。

基于此，资深业内人士认为，以其它奥莱REIT为参考，百联奥莱或有7个项目符合要求，有成功发行消费基础设施公募REITs的较大可能，如届时决定发行，将为百联提供潜在资金来源。

综上，熊猫奥莱将至，在各大房企缺钱的背景之下，诸多商业选择轻资产模式，是为了甩包袱，而熊猫奥莱之所以选择重资产模式，是因为其布局奥莱较为慢速、低频，从不冒进，减轻资金压力+增加造血能力，同时，作为其在国内奥莱的战略布局，并非重复投资，且百联表现得并不缺钱，手里的多座奥莱，甚至还没有动用REITs。

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