阿里入局外卖大战，选择了怎样的时机？

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谈到今年的中国科技和商业，年初的关键词是AI，年中的关键词是外卖。

最近一个财报季（2025年4月到6月），外界关注的焦点集中在京东、美团和阿里巴巴。“外卖大战”对大平台造成的实际财务影响如何？这季财报可见一斑。

近一段时期，京东、美团和阿里巴巴先后公布了最新一个季度（2025年4月到6月）的财报，让外界得以一窥二季度“外卖大战”对大平台造成的实际财务影响。

关于三家公司的财务数据已经有很多分析。现在我拎出来两个数据给大家重温一下。

第一是三家公司的归母净利润数据：京东归母净利润62亿，同比下降50.8%；美团归母净利润3.65亿，同比下降96.8%；阿里归母净利润423.82亿，同比增长76%。

不过，阿里归母净利润的增长主要原因是由于投资标的的市值变动，以及处置Trendyol本地生活业务产生的投资收益。二季度经调整EBITA同比下降14%至388.44亿，非公认会计准则口径下，净利润335.1亿，同比下降18%。

第二是三家公司的现金储备，阿里巴巴是5857亿元，京东是2234亿元，美团是1017亿元。

三家公司财报公布之后，股价走势分化明显。京东、美团陷入调整，而阿里在刚刚过去的周五美股出现了高达12.9%的暴涨。

数据显示的信号很明确——阿里以逸待劳。

今年的外卖大战最初源于京东对美团的挑战，阿里方面正式入局，始于4月底淘宝闪购上线，但是大规模的补贴，是在7月2日宣布500亿消费券计划之后才启动的。市场看到的信号是，在阿里加大投入之前的二季度，京东和美团两家公司已经杀得“血流成河”，而同期阿里净利润受到的影响相对较小。

而且，阿里的“血槽”要比京东和美团厚得多。首先是现金储备，阿里几乎是京东和美团之和的两倍。其次是阿里在中国电商之外的业务给业绩带来越来越显著的支撑，阿里国际电商集团（AIDC）当季经调整EBITA亏损大幅缩窄至5900万元，而在上一季度的亏损还是35.74亿。阿里云季度收入达到333.98亿元，增速创下三年新高达到26%，已经超过同期百度的总收入。

我们从“多、快、好”这几个层面，拆解阿里、京东和美团这一场战役的商业逻辑。最初战线上的美团和京东，其实都拥有“快”的心智，但美团的主阵地在线下，即服务消费，京东的主阵地在线上，即实物消费。美团发力即时零售是为了切入实物消费市场，京东杀入外卖是为了进入服务消费市场，这是这两家公司面临现实增长瓶颈时的自然选择。

阿里巴巴的淘宝天然占据“多”的心智，饿了么在外卖上的心智虽然不如美团，但饿了么在阿里系具有“快”的能力。淘宝和饿了么合体做淘宝闪购，既可以把淘宝App因为“多”形成的天然的对京东、美团的线上流量优势导入线下，也可以通过外卖和即时零售需求的高频次将线下消费需求导回淘宝App，使全体系的流量资源和商业能力统一在淘宝之上。

阿里方面在财报电话会上披露的数据显示，淘宝闪购的MAU已经达到了3亿，相比4月之前增长了2倍，8月前三周淘宝App的MAU（月度活跃用户）同比增长了25%。而来自第三方机构Questmobile的数据显示，淘宝App的DAU（日活用户）同比增长了17%。

从目前的数据反映出，淘宝+饿了么合体达到“1+1>2”的逻辑已经初步跑通。7月中旬，市场总局约谈三家外卖平台之后，市场补贴已经趋于平滑，阿里也已宣布500亿补贴将在未来三年逐步释放，阿里向市场释放的信号已经足够清晰，闪购已经不是围绕补贴的“闪电战”，而是重塑阿里商业能力的“持久战”。

如果只从商业竞争的角度来看，分析到上面就差不多了。但阿里入局外卖大战背后的大背景，其实被很多人忽略了。

从大类来看，互联网平台天然分为流量型和交易型，流量型平台如腾讯、字节、快手、微博、B站、小红书，交易型平台如阿里、京东、美团、拼多多。在过去几年中国商业的讨论中，流量型平台占据了巨大的话语权，尤其是TMT圈内人对流量型平台的看好度明显高于对交易型平台。

但是这种情况在2024年开始发生明显的反转。从商业层面，流量型平台对电商平台在交易环节的冲击和侵蚀已然到顶；从宏观面和政策面，从去年9月的政策转向再到若干重要会议对今年经济工作的部署，消费在高层决策因子中的重要性明显上升；从市场面来看，今年上半年港股市场上一系列消费类标的的表现，也重新带起了市场看多消费的情绪。

在这样的背景下，京东和美团战线的拉开，使中国商业舆论场的镁光灯重回消费平台企业之上。这对于阿里而言，是证明自身商业想象力的不可多得的机遇之窗。

阿里所处的电商业务，一直是互联网领域的“四战之地”。过去几年，阿里一方面面临抖音、快手等流量型平台的侵蚀，一方面在性价比战场和拼多多陷入苦战，还面临京东和美团从履约能力层面的挑战。过去几年，淘宝天猫在这些战场上的整体姿态，都是守势。

今年一季度，在DS爆火的热潮中，长期重投云和AI的阿里受益显著，给公司带来了明显的向上势能。二季度突然爆发的“外卖大战”，对阿里来说可谓是“想睡觉来了枕头”，阿里借此机会找到了能在商业领域发动全线进攻的战场。

客观地说，阿里巴巴的战略、组织和文化，向来是为大集团军作战的模式服务的。阿里借提振消费的东风入局外卖大战，其实是进入到自己久违的舒适区。