阿里百亿砸向外卖战，值不？

文|董文

编辑|李薇

营收2476.52亿元，剔除已出售业务影响，集团整体收入同比增长10%；集团净利润为423.82亿元，同比增长76%。

阿里巴巴上周末发布了其2026财年第一季度财报（自然年2025年二季度）。超市场预期的数字，直接把阿里巴巴美股股价推高近13%，创下自2025年3月以来的新高，市值一夜飙升约2625亿人民币。

细拆各业务的数字，AI+云、消费两大战略领域的投入成效显现。

阿里云收入同比增长26%，创三年新高，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增速；即时零售业务，8月前三周带动淘宝App的月度活跃消费者同比增长25%，中国电商集团的月度活跃消费者和日订单量持续创新高。

财报后的分析师电话会上，阿里巴巴电商事业群CEO蒋凡表示，淘宝闪购日均订单峰值达到1.2亿单，8月周平均日订单量达到8000万单。淘宝闪购整体月度活跃用户数达3亿，对比4月前增长300%；日均活跃骑手数达200万规模，比4月份增长三倍。

这都是真金白银烧出来的。

财报披露，阿里当季销售和市场费用为531.78亿元，若不考虑股权激励费用的影响，该项费用占收入的比例较去年同期暴涨8%至21.5%。

阿里的自由现金流从去年同期的净流入173.72亿元转为净流出188.15亿元，差值达到361.87亿元，较上季度的37.43亿元减少了225.58亿元，主要就是用于云基础设施支出和对淘宝闪购的投入。

阿里最新这份财报意味着，在京东挑起、美团反攻的外卖大战中，舍得砸钱的阿里似乎成了大赢家。正如蒋凡所总结，“经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。”

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豪掷百亿，

花钱宛如流水

阿里巴巴2026财年第一季度按自然月4月1日到6月30日计算。这恰恰是阿里巴巴高调加入外卖大战的日子。

2025年春节一过，京东造了一波舆论，高调进入外卖市场，给加入京东外卖平台的商家免佣金，给外卖小哥上五险一金。这无疑给了美团当头一棒。被京东这么一逼，美团开始加大补贴反击。

在此之前，2024年，美团外卖市场份额占比65%，是市场绝对的老大；阿里巴巴的外卖平台是饿了么，饿了么的占比是33%；其他平台的份额加起来只有2%。

京东挑起来的外卖大战，矛头直接对准的是美团，饿了么本来算不上是这场外卖大战的主角——反正追不上老大，其他小虾米也泛不起涟漪，不如踏踏实实做老二。

但京东的加入，极大地激发了阿里的斗志——再不应战，老二怕是保不住了。

4月30日，淘宝官宣，淘宝天猫旗下即时零售业务“小时达”正式升级为“淘宝闪购”，并在淘宝App首页Tab以“闪购”一级流量入口展示。升级后的淘宝闪购，联合饿了么推出了“饿补超百亿”大促。

阿里巴巴到底花了多少钱打外卖战？

财报透露了一些信息。第二季度，阿里巴巴销售与市场费用飙升至531.78亿元，同比激增近205亿元——这是4月以来淘宝闪购发力补贴的直观结果。

下个季度，这个数字可能会更加惊人，因为7月，淘宝闪购直接官宣500亿直补。阿里已经毫不掩饰其在即时零售战场上的投入决心。

但不可否认的是，这样砸钱补贴换取用户与订单的增长方式，必定会牺牲利润。

财报显示，第二季度阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA同比下降21%至383.89亿元，下滑超100亿元。

不过，阿里巴巴并不是半年外卖大战最大的利润牺牲者。美团公布的二季报显示，其经营利润同比大跌98%，经调整净利润同比减少121亿元。

美团将利润大跌归因为增加了对骑手补贴，大幅拉高销售成本。同时，为了应对京东、淘宝的激烈竞争，推广、广告、用户补贴力度加大，推高了营销费用。

京东集团的二季报也显示，新业务经营亏损从6.95亿元扩大至147.77亿元。造成亏损的最主要因素便是，经营费用同比激增127.6亿元。当然，这也是外卖补贴造成的。

都在百亿级地牺牲利润烧钱投入，过去半年的上半场，三大外卖平台到底谁赢了？还是用数字来说话。

美团曾公布，其订单峰值达到1.5亿单，6月时日均订单维持在9000万左右，美团App的月活跃用户数在今年二季度突破5亿。

京东开始时雄心勃勃，不断公布战果：4月15日突破500万单，4月22日迅速翻番至1000万单，5月15日再攀至2000万单，6月1日突破2500万单。但此后再没有公布数据。

从三大平台公布的数据来看，淘宝闪购明显缩小了和美团的差距。阿里在即时零售领域奋战多年，终于在外卖大战中用增长化解了电商业务的焦虑。

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电商迟暮，

即时零售顶上

2018年4月，阿里巴巴、蚂蚁金服与饿了么联合宣布，阿里巴巴已签订收购协议，将联合蚂蚁金服以95亿美元完成对饿了么全资收购，创下中国互联网史上最大全现金收购的纪录，收购完成后，阿里以餐饮切入即时零售。

淘宝对即时零售的探索在两年后，即2020年4月。当时的天猫超市事业群升级为同城零售事业群，主要包括淘鲜达、天猫超市和饿了么新零售业务。不过，淘宝即时零售的水花并不大。

阿里对即时零售的探索有一个大背景，那就是传统电商的天花板到了，而在抖音和快手等直播电商的夹击下，淘系电商的市场份额被夺走不少。

2015年，淘系电商市占率高达80%。拼多多横空出世后，2019年淘系份额跌到63%。抖音和快手等直播电商凶猛来袭后，淘系断崖式跌至2024年32%，相当于每年流失1.2万亿GMV。

这种状况在阿里的财报中也能窥见一斑。2025财年，淘天集团营收只有3%的增长，2024财年更低，为2%。而与此同时，大量的电商订单流向风生水起的即时零售，美团成为该领域的激进者。

无论是为了拯救饿了么，还是拯救淘天，阿里砸百亿都是必须的——即时零售是一个值得高度重视的生意增长机会，阿里可借外卖高频养电商低频。

所以，在饿了么和淘宝闪购结盟后，阿里随即宣布，饿了么、飞猪并入阿里中国电商事业群，真正联合作战。可见阿里通过淘宝闪购这个出口，把体系内已有的供给能力整合输出，提升了效率。

砸钱补贴果然立竿见影。第二季度，阿里中国电商集团收入达1400.72亿元，同比增长10%，远远高于此前财报中的2%或3%。同时88VIP会员数也超过5300万，保持双位数增长。

此外，据QuestMobile的报告，今年4月阿里参与外卖大战前，淘宝App日活为3.74亿，比去年同期有所下滑，仅比拼多多高约550万。到了7月，淘宝当月日活领先拼多多近5000万，双方拉开明显的差距。

蒋凡介绍，非餐饮零售成为阿里即时零售业务的重点突破方向。该业务主要分为近场原生模式与远近场结合模式。

在近场原生模式下，淘宝闪购依托阿里的供应链与商品能力大力发展“闪电仓”模式。目前闪电仓数量已超过5万家，订单同比增长超过360%，其中约25%的供给直接来自阿里生态链。盒马的前置仓履约能力也被快速接入，接入淘宝即时零售后，盒马线上订单总量突破200万单，同比增长70%。

在远近场结合方面，天猫超市全面从B2C远场模式升级为近场闪购模式，在保持远场的价格竞争力的同时，实现更快速的配送时效体验。同时，平台也会积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，预计未来三年百万家品牌线下门店入驻，淘宝闪购和即时零售将为平台实现1万亿交易增量。

2025年的外卖大战，已然演变为一场有关即时零售的争夺战。上半场，砸了百亿的阿里巴巴显然给自己打了高分。