首开股份：三年亏149亿，20天市值翻倍，题材炒作狂欢能否持续？

9月22日，国海证券的APP首页对投资者发出这样一条公告：

首开股份(600376)公司股票于2025年9月10日、9月11日及9月12日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，与此同时，自2025年9月3日至9月12日期间，公司股票在八个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到100%，根据《上海证券交易所交易规则》有关规定，属于股票交易严重异常波动情形。自2025年9月3日以来，公司股票累计涨幅108.71%，公司主营业务未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息。为防范交易风险，维护市场秩序,交易所将对上述证券上的异常交易行为进行从严认定，并视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易等自律管理措施。

而在此前的一周，中泰证券已就首开股份的股票异动发布过交易风险提示。

壹

2005年12月10日，北京两大国有房企巨头——北京城市开发集团与北京天鸿集团完成合并重组，首开股份——这个当时北京市规模最大的房地产企业，由此开启了它辉煌与挑战并存的二十年。

首开股份曾用亚运村、大运村、奥运村和国家体育馆等地标性建筑为自己换来“一部首开史，半座北京城”的美誉，也成为名副其实的“京城一哥”。

然而，在地产行业集体狂欢的时代，为了拿到千亿俱乐部的门票，首开付出了沉重的代价。

关于这点，环环在之前的文章里也重点阐述过，首开当时的战略主要集中在两个方面：

第一，为分摊北京高地价的风险，首开选择“合作开发、不操盘”模式。当保利、龙湖等房企在前台唱戏，首开选择隐身幕后。合作伙伴看中首开的国资委背景和资源整合能力，首开则得以对冲北京地价快速攀升带来的潜在风险。

合作开发这把双刃剑，虽让首开保住销售额，却使其在市场中逐渐失去品牌话语权。

第二，2016年，首开提出“根植北京，扩张全国”的战略，开始在全国范围内攻城夺地。当年新增的14块土储中，有13块位于京外。这一战略让首开短暂受益，但反噬来得更为猛烈。

由于调控逐步深入，首开在外地的经营难言乐观。与此同时，北京大本营也遭其他房企蚕食。2019年，中海以280.9亿元销售额取代首开成为北京销冠，首开市占率逐年下跌。

据Wind显示，从2022年至2024年，首开归母净利润分别为-4.61亿元、-63.39亿元和-81.41亿元，3年已累计亏损约149.41亿元，而负债率也攀升至74.4%。

首开股份在年报中坦言，2024年是“公司发展史上极其困难的一年”。

在北京市场，2024年首开的市场全口径销售额为229.9亿元，排名第五位；权益销售额为105.2亿元，排名第七位。这与昔日“京城一哥”的地位形成鲜明对比。

贰

或许，步入谷底之后便是反弹。

在行业下行期，越来越多的房企通过对自身“动刀子”，来摆脱一些大企业病。首开也不例外，在今年上半年完成了京内外19家二层级单位的整合重组——把京内公司重组为“京北大区”与“京南大区”；京外公司重组为辽宁、江苏、浙江、福建、华南、华中、川渝等七大区域管理中心。

降本增效的结果体现在中报中，似乎也颇为喜人。

2025年上半年，首开实现营业收入180.39亿元，同比增长105.19%。在第二季度中，首开的表现堪称惊艳——营业收入为141.5亿元，同比上升165.4%。

作为根正苗红的“京成一哥”，我们乐见首开的业绩在逆势中翻红。但与此同时，让业界大跌眼镜的却是，首开成为了今年的一只“妖股”。

诚如国海证券的公告所言，首开自2025年9月3日以来，公司股票累计涨幅108.71%。

到底发生了什么，让首开成为股市的幸运儿，市值几近翻番？

摩根士丹利在一份报告中预言：“人形机器人将成为未来十年科技投资的最大主题之一，中国在该产业供应链中占比达到63%。”

或许，我们都或多或少在各个视频中，刷到过宇树科技的机器人，有的人形机器人有的走路像“太奶”一样踉踉跄跄，有的被打扮成二次元少女，所到之处之处都引起路人围观，在各个平台也创下了不错的流量。

短视频平台之外，随着上市进程的加快，宇树科技更是引发资本市场的广泛关注。机器人、轴承、减速器等行业的多个个股被带飞。

首开也幸运地处在了这个风口之上。

首开的公告显示，公司控股子公司北京首开盈信投资管理有限公司，持有金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）18.29%的出资份额，成为该基金的重要有限合伙人。而金石成长基金是宇树科技的第六大股东，盈信公司通过其间接持有宇树科技约0.3%的股权。

所以，在大佬乘风而起的时候，首开也迅速成为热门投资标的。

9月2日，首开的收盘价仅为2.64元/股，市值只有68亿元。而在宇树科技于这一天宣布即将发起IPO之际，首开命运的齿轮便开始疯狂地运转起来。

短短20来天，首开的股票多次涨停，成为一只“妖股”。

就在9月11日，首开发布公告表示，盈信公司间接持有的宇树科技股权比例很低，且盈信公司对基金的投资仅为财务性投资，对基金决策运作无控制力和影响力。

可这样的公告显然无法阻止股民的热情，这场资本狂欢仍旧延续了多天。

今天——9月23日，股市一开张，首开便迎来了跌停。

而在此前，就有业内人士提醒，首开股票的疯涨，是由情绪驱动的行情，缺少长期支撑的动能，一旦相关热点转移或情绪冷却，资金就可能迅速离场。