上海
今天央行刚刚发布了10月的金融数据，我们直接看大家最关心的楼市。
根据最新的数据，我把房价和居民债务关系图更新到了2025年，如下：
如上，最右边的红框指示的是2022年，后面还有三个小山峰，分别代表2023年，2024年，以及2025年，可以看到2025年进入到了低位震荡模式。
该图是近20年，居民新增贷款和房价的关系图。 居民新增贷款是直接转换为楼市增量购买力的，因此 居民债务周期就是房价周期。
新增贷款大涨会推动房价上涨（如上图2009年，2016年），新增贷款下跌也会使得房价失去债务支撑而下跌（如上图2022年）。我们据此数据也在2023年初开始减持京沪房产（点击： ）。也在2023年多次建议大家卖房。
有人问居民贷款和房价的关系，谁是因，谁是果。
答案：是互为因果。
我们展开解释下，楼市中一买必定对应一卖，但我们不能说买方必然是看多，卖方必然是看空。因为卖方可能是为了向上置换，而买方也可能是因为债务压力而向下置换。
所以，具体是看多还是看空，就要看居民贷款，当交易者看多房价，无论他是新购买，还是卖出后置换，必然会增加贷款，因为他要借用未来的力量，来支撑当下的购买力。
而当一个交易者看空，无论他是出货还是向下置换，他减持房产拿到现金，较大概率也是归还债务。
如果买卖房屋不靠贷款，那么就是存量博弈，或者买方贷款卖方还债，也是存量博弈。我们说的货币宽松进楼市，指的其实就是居民贷款。因为只有居民贷款，才转化为楼市购买力。
而其他的货币增发，比如国债，企业债券，在银行购买后，虽然也能造成货币增加，但更多进入生产部门，而不是转为楼市购买力。
所以，观察社融和M2，主要是为了股市判断，而不是楼市。2009年那一波货币宽松，实际是居民杠杆率急速上升，居民贷款也快速走高（上图有反映）。
所以，不能仅看货币宽松就认为房价要涨，而是要紧密跟踪居民的新增贷款数据。那么，10月份的居民新增贷款如何，我们直接上数据。
我列出的是10月的单月新增贷款，以及截止10月的累计新增贷款。要注意的是，每个季度的第一个月，数据一般会低，最后一个月，数据会高，这个是季节性现象（原因不便展开）。所以，对比同比数据（对比历年同月份数据），是最准确的。
数据都在上图，不解释了。
总体来说， 我们还需等待楼市的触底回稳。
后记：
从三季度上市公司业绩看，经济已出现了微弱复苏，但可持续性还需观察。
从前瞻的贷款数据看，居民贷款对楼市的直接支撑还在走弱，我们还需要继续观察，看什么时候居民新增贷款能出现触底反转。
对于关心楼市和想买房的小伙伴，一方面我们会继续跟踪每月的居民贷款数据，找到贷款数据的拐点，另一方面，星球的同学也可关注我每周发在星球的楼市分析。周报将从贷款以外的其他方面进行楼市分析和把握。
当未来数据出现触底反转时，我会帮大家把握住那个房价底部区域的。
全文完。既然已经看到这里，请随手点个赞和“在看”吧。
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