闽系大本营魔幻2025：融侨资不抵债 保利半年净赚福州6.6亿

雨停风不止。

闽系大本营的热闹，从不见停歇。

11·11，悄无声息般，过了。这意味着，年底也就近了。

在闽系房企大本营窥见各方江湖势力。魔幻2025，大家过得究竟咋样？

福州城市观察者“说商道市”查阅各方江湖势力代表财报，惟有一言难尽。

素有旧闽系最后的倔强一说的融侨集团，居然已经资不抵债了。2025年中报显示，融侨集团资产合计367.85亿，负债合计372.87亿。首度，负债大于资产。

若说融侨集团是闽系的过去式，那么，市属国企代表的则是闽系大本营的现在进行与将来时。

“说商道市”随手查阅两家市属国企的2025半年报。其一：偌大一个集团，商品房板块今年整半年“艰难”赚200万元。这还是毛利，若算净利，还得再少。其二：偌大一个集团，房地产销售半年毛利润达6亿多。不过，营收同比却猛跌逾40%。猜猜它俩分别是谁？

最神秘的当属“保”。保利，自然是浓眉大眼的房企“一哥”，但今年三季度也宣告首亏。不过，保利在福州，今年上半年净利润6.6亿。如此“炼金有术”。

迎来送往。闽系大本营的福州，终究还是进入到市属国企们与“建保国”长袖善舞、一争长短的新时代。

自此，一去不回头。

NO.1｜融侨！融侨！

终于，最后的倔强也“资不抵债”

旧闽系，踩踏式退场，财报，“说商道市”是真不忍心看。

融侨集团，素有旧闽系最后的倔强一说。

2025年中报显示，融侨集团资产合计367.85亿，负债合计372.87亿。负债大于资产。也就是说，融侨集团，终于，还是走到了“资不抵债”这一步。

资不抵债指债务人财产不足以清偿全部债务或明显缺乏偿债能力的状态。其核心表现为负债总额超过资产总额。

再简单点理解就是：如果一个个体或企业即便出售所有的资产，仍然不能偿还所有的债务，这就是“资不抵债”。

当一个企业资不抵债时，可能会引发法律程序破产清算。

根据2025年10月相关证券公司关于融侨集团股份有限公司债务逾期、累计诉讼仲裁及经营情况的临时受托管理事务报告。截至2025年9月30日（下同），融侨集团及控股子公司未能如期偿还的金融机构贷款本金余额合计约为42.84亿元；融侨集团及控股子公司合计未能如期兑付的商业承兑汇票金额为2063.62万元。

融侨集团已做临时性公告披露或在最近一期定期报告中已披露、尚未完结的诉讼、仲裁案件金额合计约37.71亿元（案件金额主要为法律文书上列示的本金及有载明具体数额的利息、违约金等，不含未载明具体数额的利息及违约金等，下同）。

除已披露过的诉讼、仲裁案件外，融侨集团及融侨集团控股子公司其他尚未完结的诉讼、仲裁案件金额合计约7.15亿元（上述诉讼、仲裁的案件涉及金融借款合同纠纷、建设施工合同纠纷、商品房销售合同纠纷等类型）。

不单如此，融侨集团新近还曾公告，公司因流动性问题，未能及时交纳欠缴税款，也未提供担保。因累计欠税6.5亿元（截至2025年8月28日），公司收到税收强制执行决定书，福州高新区税务局拟对集团旗下不动产强制拍卖。

讲真，看完闽系最后的倔强的各种报告/公告，“说商道市”油然而生最大的感触竟然是：福州融侨商业管理有限公司（注：融侨集团100%控股），你的母公司已经（首度）“资不抵债”了，你要省着点花啊！！！

NO.2｜保利没能保利

当“地产一哥”首亏 净利润暴跌300%

其实，闽系大本营最神秘的房企当属“建保国”的“保”。

保利，房企“一哥”，它在福州，战力究竟几何？或者更直白点说，究竟赚走福州人多少钱？此前，从未有福建媒体涉猎并披露。

“说商道市”当仁不让，带领一众看官由财报走近保利。

先把视线拉长至全国。

保利发展控股集团股份有限公司（曾用名：保利房地产（集团）股份有限公司）新近发布2025年三季报。第三季度单季营收达568.65亿元，同比增长30.65%，实现显著复苏。但盈利端呈现断崖式下滑：单季归母净利润亏损7.82亿元，同比暴跌了299.19%。这是保利历史上的首次单季亏损。

说得再完整点就是：这是保利发展自2006年上市近20年来，首次交出单季度亏损的成绩单。

此外，2023年到2024年，保利发展的归母净利润从120.67亿下降到50.01亿，2025年前三季度归母净利19.3亿，同比再次下降75.3%，整体业绩呈现下滑趋势。

三季报数据反映出一个事实：保利发展盈利能力持续恶化。

与此同时，保利发展的现金流在三季度也同步承压，经营性净现金流转负，为-90.4亿元，同比下降875.12%。叠加销售费用同比增长8.7%，进一步侵蚀利润空间。

对于利润转亏原因，保利发展给出的解释是“受行业和市场波动影响，结转项目盈利能力下降”。

目力所及：5个月前，保利发展还在凶猛拿地，上海、北京等核心市场上均有所斩获，但进入今年第三季度之后，保利的拿地速度明显减缓了。

作为央国企中的房地产龙头企业，其首次单季度亏损具有一定的标志性意义，反映了整个房地产行业在深度调整期面临的困境，也让市场对房地产行业的未来发展走势产生更多担忧。

NO.3｜全国首亏不妨碍在闽捞金

大福州净赚6.6亿，成血包？

再把视线拉回至福建。

在保利发展控股集团主营业务分地区中，福建以66.76亿的营业收入，排在第四位。论吸金力，仅次于广东、上海、江苏。且毛利润逾12亿元，而上年同期不过3亿多。

在福建，保利发展旗下主要有福建保利投资发展有限公司（注册地：福州，主要经营地：大福州都市圈），厦门保利实业有限公司（注册地：厦门，主要经营地：厦门），保利海西实业有限公司（注册地：泉州，主要经营地：泉州）等子公司。

根据保利发展控股集团2025年半年度报告，主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，仅有四席。注册地在福州的福建保利投资发展有限公司，四者有其一。

2025年上半年，福建保利投资发展有限公司营业收入54.19亿元，营业利润8.85亿，净利润高达6.6亿。

虽然保利在大福州赚不老少，俨然有“血包”的意味。但，半年度报告也指出，福州世茂世睿置业有限公司（注：福建保利投资发展有限公司持股33%，为第二大股东），截至2025半年度累积未确认的损失达4667万元。

NO.4｜豪宅大战输建发输绿城

保利不可超越的其实是香槟国际

在全国首亏的大形势下，半年从福州净赚6.6亿；落子闽系大本营的子公司，凭一己之力，对集团公司净利润影响达10%以上。

不得不说，有福之州俨然成了“房企一哥”保利的大“血包”。

不过，福州城市观察者“说商道市”还是要给保利加两个定语：中规中矩、落了下乘。

众所周知，2024年以来，福州城最有看头的当属豪宅大战，千万级豪宅接连创下近10年同期成交量历史新高，可谓福州楼市2025名场面！

保利也正力推屏西天悦、天珺、天瓒三大“天系”作品，并放话：此刻纵观鼓楼豪宅市场，确已进入“天系时间”。

不过，无论是屏西天悦、天瓒，还是天珺，“说商道市”看到的还是别人家玩剩下的：首先，概念，建发城芯三子（紫宸、灏云、瑞云）联动，远早于保利的天系三盘联动；其次，保利此番力推的天系三序，还是在说奢石、名贵树、会所，这也是建发、绿城等玩“烂”了的。

何来的精准刺破行业同质化困局？哪怕一丁点儿的新意都没有，可谓乏善可陈。

再看表现，第三方数据显示，2024年度福州（五区+闽侯）商品房销售榜，建发紫宸居首，保利亲生儿子仅有保利屏西天悦进入TOP10。2025年1-9月，建发灏云摘冠，保利亦只有保利屏西天悦进入TOP10。

在这场豪宅大战中，一再输建发，一再输绿城。

在“说商道市”看来，“一哥”保利的战力与棋力，可能有一些，但委实不多。

企查查显示，福州中沁置业有限公司（保利屏西天悦、保利天瓒、保利天珺的开发公司，福建保利投资发展有限公司100%控股）2025年1月有三则被行政处罚动态，共计处罚15万元。

福州中沁置业有限公司于2024年6月6日在福州市鼓楼区北二环路屏悦公馆未经批准建设单位擅自在雨水、污水分流地区将雨水管网和污水管网相互混接；在鼓楼区泉塘巷屏湖公馆排水户未取得污水排入排水管网许可证向城镇排水设施排放污水；在福州市鼓楼区北二环路屏悦公馆排水户未取得污水排入排水管网许可证向城镇排水设施排放污水。

何其恶劣！

国企担当何在？

保利在福州也曾言之凿凿，超越。福州城市观察者“说商道市”觉得，没有什么是不可超越的，若石更要说，在大福州，对保利来说，不可跨越/超越的压根不是什么天系，而是保利香槟国际。

正是保利自我介绍里不曾言明，似有还无的“2010年，保利首入榕城，以东二环为端，启序榕城人居弘篇”。

位处东二环的保利香槟国际，正是保利入榕首作。一味的回避与不可言说，更突显的是心虚与胆怯。

曾几何时，保利香槟国际与古田路88号“深度捆绑”，是福州人在茶余饭后最大的谈资。

毕竟，世界那么大，没有什么不可言说。尤其是俨然“温柔乡“代名词的保利香槟国际。

世界就是如此魔幻。有时，曾经以为天大的事，回头看，不过如此；有时，我们以为刚刚开始的昨天，回头看，却已成不可超越的巅峰。

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