消费金融“排毒潮”来了

11月底，我在杭州拜访了一家贷后公司，一个认识多年的老哥，带我坐电梯，七弯八拐把我领到他位于一座写字楼顶层的隔板房里，房子挨着巨大的空调机，轰隆作响，正在我纳闷他怎么住在这么寒碜的办公地的时候。他开口告诉我：

这是他们收购的不良资产，他是这整栋楼的房东。

更令我咋舌的是，他还刚以1折左右的价格，收购了某老牌信贷公司一个1亿元的不良资产包。除了“逾期十年”这个Bug外，大多数债务人的电话都是有效可联系的。

这几乎是不良资产包价格里面最低的“地板价”了。其中值得玩味的是，十年的逾期资产，怎么到了今年突然就要卖了？为什么今年底掀起了不良资产甩卖狂潮？

不良资产甩卖潮，值得悲观吗？

不良资产价格“地板价”的背后，其实有两个原因，一是借款人还款能力降低了。这进而导致了另一个原因：催回率在下降。不良资产处理方也不赚钱了。

在我拜访杭州老哥的同时，我认识的另一个主营广东地区不良资产的某位老哥，刚以5.1%-5.5%的价格买了某大型股份商业银行一个今年的信用卡不良资产包，如果按照2025年行业5.8%的平均回收率来算，这笔不良资产能赚0.5个百分点的样子，但大家不知道的是，24年底的行业平均本金回收率还有7.4%呢。

那意味着同样这笔不良资产包，以前能赚2个百分点左右。现在谁家钱都不好赚了啊。

不光消费金融行业，银行业也在甩卖资产。

2025年初，某股份制商业银行将59.9亿的逾期信用卡贷款，打包卖了7.8亿，这可是1.3折的价格啊。我查了下银登中心的数据，

12月仅仅过去的头5天，各银行和消费金融公司就已甩出了118条不良资产转让公告，而11月整月是202条，10月为81条。

不管是消费金融公司还是银行，年底集中甩卖不良资产，突出的特点是“量增价低”，这种现象很容易让人产生联想：是不是行业不行了？风险要捂不住了？

这种现象真的值得担忧吗？

其实不然，无论从风险拨备覆盖率还是资产健康度来看，消费金融行业都没问题。近期消费金融行业集中、低价甩卖不良资产的现象，不应简单解读为“危机”或“衰退”，说白了，是利润增速让位于资产质量的主动调整，标志着行业从粗放扩张步入精耕细作的新阶段。

为什么这么说呢？

“短期阵痛”正在换取“长期健康”

还记得2024年实施的新版《消费金融公司管理办法》吗？

它带来的两个政策变化至关重要。一个是风险拨备覆盖率的要求提高了。过去监管要求不低于120%，现在很多机构被要求提升到150%甚至更高。这意味着，每产生一笔坏账，公司就要从利润里拿出更多的钱来做“风险储备金”，直接影响了当期利润。

另一个是不良资产的认定标准变严了。过去，贷款逾期超过90天才被划为不良，现在这个窗口期普遍压缩到了60天。别小看这30天的差距，它让大量处于风险边缘的资产，更早、更快地被暴露出来，进入了需要处置的名单。

去年以来，消费金融行业一直处于这种坏账出清、“排毒健身”的阶段。

它带来了两个好处，

一个是盘活信贷额度。快速回收部分资金，腾挪出新的信贷投放空间，优化资产结构。

另一个好处是净化财务报表，降低不良率、改善各项监管指标，为后续融资、发债等创造更好条件。

不良资产转让，长期来看能让风险的快速出清和存量资产优化。这实质上是在给更优质资产质量夯实基础。

消费金融打法变得“精耕细作”了

当“排毒”成为共识，行业发展逻辑也就发生了变化。追求规模快速膨胀的粗放时代，已经一去不复返了。

最直接的压力来自成本。线上的流量价格越来越贵，获取一个新客户的成本高企。在这种情况下，再像过去那样不加区分地扩张，无异于“烧钱买坏账”。行业的竞争核心，正从“谁更能圈地”转向“谁更会种地”。“精耕细作”的打法，主要体现在几个能力的比拼上：

以前有些公司搞“一刀切”式的利率定价，现在竞争力变成了风险定价能力。谁家对海量数据进行分析，对不同风险水平的客户进行更精细的划分，给出与之风险相匹配的定价。谁就能到属于自己的钱。

以前有些公司搞“高利率覆盖高风险”，现在开始竞争精细化运营能力。你的运营能力贯穿了贷前、贷中、贷后全流程，每一个环节都能做到效率提升，才能转化为成本和风险的双重下降。

相应的，资本市场看待消费金融公司的眼光也在变化。过去，投资人可能更关注你的贷款余额增速有多快，市场份额涨了多少。但现在，大家更关心你的资产质量到底怎么样，不良率是否真实、可控，你的拨备厚不厚，商业模式能否持续健康地赚钱。

总结来看，这场席卷行业的“不良资产甩卖潮”，并不是寒冬的序幕，而是一次主动的、深刻的压力测试和结构调整。在监管的外部压力和自身发展的内在要求下，消费金融行业正在痛苦地告别旧有的增长模式。通过这次集中的“排毒”，行业甩掉了历史包袱，夯实了资产质量的根基。

阵痛过后，一个更理性、更稳健、也更可持续的新发展阶段，才刚刚开始。对于整个金融体系和社会来说，一个风险更透明、经营更审慎的消费金融行业正在到来，长期来看，我们不妨把现在的不良资产甩卖当成黎明前的黑暗吧。