2025中国经济论坛——收官和开局：谈‘十五五’规划建议”成功举办

2025年12月4日，“2025中国经济论坛——收官和开局：谈‘十五五’规划的建议”在上海顺利举办。本次论坛由上海发展研究基金会主办，上海临港经济金融研究院（筹）协办，君合律师事务所为支持单位。专家们围绕“十四五”规划的收官、“十五五”规划的宏观部署、结构性改革、消费驱动增长、金融支持高质量发展等议题展开了深入探讨。

开幕式由华东师范大学金融学系教授吴信如主持。上海发展研究基金会副会长、原国盛集团董事长张立平代表主办方致辞，他概述了“十五五”规划在宏观经济方面的重点部署，并指出在复杂多变的国际形势下，需要准确把握未来五年的方向、重点与挑战。

⬆️上海发展研究基金会副会长、原国盛集团董事长张立平致辞

随后，君合律师事务所资深合伙人邵春阳致辞，他结合近期参与涉外律师培训的体会，指出当前十年中国经济将面临中美博弈的长期压力，因此更需深入研究“十五五”规划提供的机遇与路径。

⬆️君合律师事务所资深合伙人邵春阳致辞

国务院发展研究中心原副主任、第十三届全国政协经济委员会副主任刘世锦作题为“十五五时期经济增长的优势、短板、战略与结构性改革”的主旨演讲。

他指出，中国经济正在经历由供给约束向需求约束的重大转型。未来增长的核心不在于继续扩大投资，而在于稳住并扩大“终端需求”。他提出，终端需求由居民消费与非生产性投资构成，是能够真正吸收产出的最终需求。当前经济下行并非源于投资不足，而是终端需求收缩：房地产和基建的过去高增长曾掩盖消费长期偏低的问题，但随着这些领域回落，消费结构性短板全面显露，导致名义增速低迷、平减指数下降、产能利用率下滑、固定投资转负等一系列派生性问题。

消费不足的根源在于各种体制性与结构性因素：基本公共服务覆盖不足、城乡差距大、收入分配不均、政府资产比重过高、长期重投资轻消费等。其中最突出的是发展型消费（教育、医疗、住房、社保、养老）不足，农村人口与农民工群体尤为突出。因此，稳增长必须从扩张终端需求入手，而非继续在产能过剩行业加码投资。

扩大终端需求需从提升居民收入着手，尤其是中低收入群体。他提出三条路径：（1）提高工资性和经营性收入，通过稳增长、扩就业和提高城市化质量增加劳动者收入；（2）扩大转移性收入，将财政政策重点投向中低收入群体的基本公共服务和发展型消费；（3）提升财产性收入，建议分阶段划拨国有资本进入社保基金，提高农村养老金水平，为消费提供长期支撑。

他强调，中国具备三大结构性优势：一是巨大追赶潜能，人均收入距离中等发达经济体仍有上升空间；二是在数字和绿色技术中实现并跑甚至领跑，具备新技术革命优势；三是超大规模市场的综合优势，包括巨大消费潜力、完整产业链与强大的创新网络。基于此，应同步推进制造强国、消费强国与金融强国建设。制造强国的关键在于提升全要素生产率、推动产业链向中高端升级，并发展生产性服务业。消费强国要补齐消费率与国际平均水平相差的20个百分点，通过扩大服务消费与人力资本投资，使消费成为创新与增长的主要动力。金融强国则需发展资本市场、服务科技创新、承载养老金与财富管理需求，并推动人民币国际化，通过扩大进口和以人民币支付提升其全球货币职能。

⬆️国务院发展研究中心原副主任刘世锦作主旨演讲

上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德主持了圆桌讨论。讨论嘉宾包括兴业证券首席经济学家王涵、香港国际金融学会副会长夏春、长江证券首席宏观分析师于博、复旦大学国际金融学院执行院长钱军。

王涵先生以“由外及内，迈向供需平衡”为题发言。他指出，目前通缩压力持续，平减指数已连续十个季度为负，造成宏观数据与微观感受的落差。他从发展阶段分析结构性原因，强调中国过去依赖城镇化、工业化、全球化和消费四股力量形成巨大产能，但城镇化进入后半程、工业化转向存量升级，外需在逆全球化背景下面临压力，使产能出现难以被需求完全吸收的矛盾。解决供需失衡既要推动居民收入和消费增长，也必须化解外部约束，提高国际影响力，同时通过资本市场改善预期、提升财富性收入，才能形成新的平衡路径。

夏春先生以“由高速到高质量：为什么8%不现实，4.17%可期”为题发言。他指出，实现远景目标的关键在于内部制度变革和思想解放。他强调人口变化决定潜在增速的上限，8%增长缺乏现实基础。中国人口已进入下降和老龄化阶段，不再具备过去高增长时期的人口优势，技术进步无法弥补人口结构带来的创新与变革动力不足。他主张应正视制度和产权等深层问题，避免将下行压力完全归因外部，并呼吁尊重严肃学术研究、警惕网红化观点对公共讨论的误导。

于博先生以“十五五经济增长中枢与结构动能展望”为题发言。他认为，“十五五”时期中国经济将面临中美贸易摩擦、房地产下行和地方债务三大核心问题。明年可能成为外部环境的战略机遇窗口，美国政策重心偏向内政，叠加全球制造业周期上行，将推动中国出口的增长。房地产投资对经济的拖累已明显减弱，未来一年降幅有望继续收窄；房价仍有下行压力，但更需关注居民部门现金流风险。财政已明确发力，广义财政支出在收入几乎零增长情况下依靠债务实现明显扩张。未来关键在于“反内卷”，其根源是内需不足，应提高居民消费率，发展育幼、教育、养老、医疗等服务消费。地方政府需改变旧有招商模式、盘活存量资产。企业部门需警惕亏损后被动去杠杆。中央加杠杆以及清欠企业账款将成为重要支撑力量。

钱军先生以“2026中国金融：助力经济全面复苏、引领‘十五五’新开局”为题发言。他认为，“十五五”规划对金融与资本市场有三大核心影响：一是支持科技自立自强与现代化产业体系，必须大幅提高股权融资比重；二是绿色转型与中国企业出海，需要金融提供全方位服务；三是提升人民币投资货币属性，重点发展债券市场国际化与离岸业务。资本市场需持续动态优化上市退市机制、提高可预见性与包容性。对比中美科技巨头，美国七家科技巨头的估值是中国同类公司的6倍。比亚迪在产量、盈利、研发、现金储备均已赶上或超过特斯拉，但估值仅为其1/3。港股中国科技大盘股严重低估，AI与新能源赛道仍具长期机会。他建议持续重点关注港股中的中国科技与新能源龙头。

在互动环节，乔依德与四位讨论嘉宾就赤字率增加、社保基金投资股市、生育补贴等议题进行交流。嘉宾们强调，财政政策需转向提高中低收入阶层收入，资本市场改革应提升包容性，推动科技自立自强。

本次论坛的成功举办，为各界搭建了高水平的思想交流平台，围绕“十五五”规划的建议形成了诸多建设性共识，为中国经济高质量发展与结构性改革提供了重要参考。

如果你想跟我链接

欢迎添加小助理

⬇️