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问道者 | 李 百
浙金中心的兑付危机让浙江富豪俞发祥的财务窘境浮出了水面。多数房企现在水深火热，祥源控股能够挺到现在才爆雷，其实已经算相当能打了。不过对俞发祥来说，要过的难关可能才刚刚开始。
俞发祥是位有故事的浙江商人。他出生在浙江嵊州，15岁辍学，先是在县啤酒厂当工人，后来到宁波和上海闯荡，靠着倒卖水果、茶叶和羊毛衫攒到了人生当中的第一桶金。1992年俞发祥南下，在海南成立了一家装修公司。应该说，俞发祥只是赶上了海南房地产热潮的末班车，他来的时候，海南房地产泡沫眼看着就要破灭了。
然而，由于手握“第一桶金”，房地产泡沫破灭反而成了俞发祥捡漏的好时机。通过在大量烂尾楼里拣漏，俞发祥在海南实现了财富的保值增值。不过让俞发祥财富实现裂变的，则是三次成功的资本运作。
2001年，俞发祥斥资1亿元控股海南上市公司琼海德。这次出手有些草率，琼海德历史遗留问题复杂，在他收购之前已经进行过一次失败的重组。俞发祥入场时，这家上市公司正挣扎在退市的边缘。不到一年，俞发祥不仅没有拣到漏，反而血亏离场。第一次资本运作交了不少学费，但俞发祥看懂了资本市场制造财富的魔力。
第二年，俞发祥到了安徽。安徽成为俞发祥的福地，在那里，他干的还是房地产开发，走了一条“以地养旅”发展模式，即用地产开发产生的现金流去供养投资周期长回报慢的文旅项目，再通过文旅IP提升周边地产价值。俞发祥到安徽的时候，正好赶上中国房地产黄金二十年开始起飞，他又一次翻身了。
按照发展套路，俞发祥走出安徽拿下了湖南凤凰古城、张家界黄龙洞和江西齐云山等20多个知名景区。今年6月还对北京海昌海洋公园增资22.5亿元，拿到了这家港股上市公司的控制权。这是俞发祥控制的第三家上市公司，目前海昌海洋公园市值58亿元。
2017年赵薇计划以6000万元自有资金加上一家空壳公司，撬动30.6亿元收购A股上市公司万家文化。这场收购因为有空手套白狼之嫌最后被叫停，万家文化股价此后一地鸡毛。俞发祥趁机捡漏，以不到17亿元的价格控制了这家上市公司。
这是俞发祥控制的第一家上市公司，后来更名为祥源文旅，他名下的文旅资产后来都装进了这家公司，现在市值62亿元。
2019年，祥源控股控制的安徽交建股份上市，这家以承接安徽公路和市政基础设施施工为主营的建筑企业，成为俞发祥控制的第二家上市公司。这家公司现在市值58亿元。
从控制两家上市公司的时间节点看，祥源控股能够拖到现在才爆雷，应该与俞发祥在房地产鼎盛时期，不误时机推动文旅和施工板块上市大有关系，打通资本通道及时缓解了祥源控股在行业大势下面临的资金之渴。但今年上半年对海昌海洋公园的增资，则可能加剧了祥源控股的资金紧张。
因为无法兑付在浙金中心挂牌的“祥源系”金融产品，祥源控股正式爆雷。根据祥源控股执行总裁沈保山回应兑付危机的口径，集团包括房地产和上市公司股票总资产大约600亿元，包括银行借款、施工单位的应付款，以及通过金融平台募集的资金，负债总共400多亿元。沈保山挺实诚：“现在我们没钱了。”
俞发祥控制的三家上市公司目前总市值不到200亿元，以祥源控股持有的股份，持有的股票市值大概在100亿元左右。如果600亿元资产不掺水份，那么祥源控股目前的大部分资产应该都是地产项目。兑付危机爆发后，祥源控股迅速把债务与三家上市公司进行了口头上的“切割”，但打断骨头连着筋，俞发祥到底还是这三家上市公司的实际控制人，所谓的防火墙不过是一层窗户纸，最后会不会被烧穿，全看火势蔓延的速度。
参考下房企巨头的现状，俞发祥要渡过难关还要经历种种考验。
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