1215周一强势板块的逻辑|这个行业迎来政策+技术+业绩三重拐点

1215周一下午直播概要

1215 周一复盘风格的跷跷板调整中寻机会_哔哩哔哩_bilibili

周一市场呈现风格跷跷板调整，海外AI相关调整，导致AI硬件板块（如光通讯、光芯片等）迎来预期内调整，上周已阶段性止盈，本周暂不重点跟踪，本周核心跟踪方向为AI+电力，虽因AI板块的整体调整而表现较弱，但北美缺电及相关峰会预期仍存，需持续跟踪；其细分领域涵盖核聚变（长期逻辑）、燃气发电机（中短期）、柴发HVDC及储能（短期），目前仅底部异动，若无反包上涨则需要降低短线预期。

在机构风格今日弱势的背景下，情绪类个股表现抢眼，大龙头PT创新高，消费板块情绪票也是反包修复；商业航天前排核心早盘调整后迅速完成反包，海南板块上周四五低吸后今日利用涨停做T。

存储板块本周看美光业绩节点（美古周三盘后）板块今日也是跟随AI科技类型大跌，已回落至上周一反弹起点，周内看看有无修复机会。

总体来说，持续聚焦少数板块，避免频繁切换；情绪票与热点板块优先把握早盘深水区的恐慌低吸机会，勿追高；边缘新热点，如白水（消费分支）等暂时不建立预期。在调整中寻找结构性机会，控制节奏。

以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。

①封装用电镀产品龙头：半导体材料领域一家具有特色和发展潜力的公司，封装用电镀液主要供应商，切入PCB、半导体级，鹏鼎为其股东，同时布局封装用光刻胶、PSPI等产品。

②白酒：当下中证白酒指数对应18.85倍PE（TTM），估值位于近10年6.27%分位点、接近18年低点，且头部白酒系统性下调了25-26年盈利预测，挤水分后业绩真实性强，股息率兼具吸引力。

③卫星核心网领先企业：基于公司拥有多项核心网技术并在该领域具备一定技术壁垒，同时公司积极布局卫星网络核心网项目，我们认为公司成长性较强，卫星业务有望为公司带来业绩弹性。

1、艾森股份比肩国际友商

（1）大涨题材半导体+光刻胶

此前市场传出日本光刻胶可能断供传闻。

公司自身为封装用电镀产品龙头，电镀铜基液在华天科技、通富微电等实现稳定供应，电镀锡银添加剂已通过长电科技的严格认证并取得订单。

公司外延布局了光刻胶及配套试剂产品，在近期互动平台上，公司表示“近年来从多款产品率先取得国产突破，自研光刻胶产品的性能参数匹配国际友商水平。”

行情上，公司今日20%涨停。

（2）研报解读（申万宏源、银河证券）：电镀液龙头，光刻胶新星

①中日关系紧张的市场预期下，减少对日技术、材料依赖的紧迫性增强，关注材料端国产化机会：

半导体光刻胶，全球由日系以及杜邦主导，日本JSR、TOK、信越、住友等，日本占据主要市场；国产化关注：彤程新材、鼎龙股份、晶瑞电材、恒坤新材、雅克科技（封装）等；

面板光刻胶，韩国退出后市场由日本JSR、TOK、住友等主导；国产化关注：雅克科技、彤程新材等；

TMAH显影液，半导体级由日本TOK、美国三开化学主导；国产化关注：格林达；

环氧塑封料，全球半导体封装用塑封料由日本住友电木、力森诺科（原日立、昭和）等主导；国产化关注：华海诚科、飞凯材料等；

PI类材料，PI取向剂（JSR、日产化学等）、YPI（宇部等）、PSPI（东丽、旭化成等），国产化关注：鼎龙股份、阳谷华泰、万润股份、艾森股份等；

OLED发光材料，日本出光（蓝光）在全球占据核心地位；国产化关注：莱特光电、万润股份等；

TAC膜，全球TAC膜由日本富士胶片、柯尼卡、瑞翁主导；国产化关注：天禄科技；

高性能陶瓷，日本京瓷、TDK等占据全球主导地位；国产化关注：国瓷材料。

②艾森股份：半导体材料领域一家具有特色和发展潜力的公司，封装用电镀液主要供应商，切入PCB、半导体级，鹏鼎为其股东，同时布局封装用光刻胶、PSPI等产品。

看好公司的原因：1）公司多年深耕先进封装应用领域构筑了先发优势和竞争壁垒,而先进封装是半导体制造领域技术变化最多、未来最具爆发潜力的市场。2）公司形成了光刻胶和电镀液双轮驱动发展的业务结构，光刻胶业务具备较大发展潜力，电镀业务持续巩固扩大领先优势。3）短期来看，今年公司多个新产品导入大客户供应链，成长性良好。

公司产品在先进封装领域的应用迎三重发展机遇：1）高算力需求驱动先进封装产业加速发展。2）先进封装向高集成度发展驱动该环节所用半导体材料量价齐升。3）半导体材料自主可控、国产化加速趋势。

公司在光刻胶领域具备竞争优势：1）公司的光刻胶产品聚焦在高技术壁垒领域，走差异化发展路线。2）公司光刻胶业务历经十年发展，在半导体制造领域枳累社丰富应用经验。3）艾森在PSPI细分领域具备领先优势。4）公司自研光刻胶树脂，做到了全产业链一体化和自主可控。预计随着公司在先进封装领域光刻胶市场份额持续提升、PSPI产品逐步增量以及OLED等应用领域产品放量,公司光刻胶及配套试剂业务2025-2027年收入将同比+55%/+45%/+40%，且随着高毛利光刻胶产品占比提升，该业务板块毛利率也将不断提升。

2、白酒：控量稳价

（1）大涨题材大消费+白酒

行业报道称，贵州茅台于近期推出控量政策，短期将停止向经销商发放所有茅台产品，中长期计划大幅消减非标产品配额，从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应等。

受此影响，茅台价格周末迎来明显异动，13日飞天茅台酒价格跳涨了4次，14日继续涨至1570元。

此外，《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》，叠加周末商务部等三部门发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知。

行情上，今日消费板块集体大涨，其中白酒中皇台酒业等涨停。

（2）研报解读（财通证券、招商证券）：行业已进入企业煎熬期中程，股价进入底部区间

①茅五加速调整，行业加速赶底。本周茅台政策调整强调12月不再回款发货，2026年15年茅台、公斤装、生肖减量，彩釉珍品停产，精品下调出厂价，并定调2026年不硬性追求增长。前期五粮液下调出厂价至900元左右，批价亦在800元企稳，符合行业见底前企业动作特征。

②需求上看，前十月工业企业利润累计同比增速为正，政务管制在10月份后放松，2026年政商务需求或可乐观。同时茅台投资收藏需求有望激发，渠道亦有补货需求。

③当前估值合理，挤水分后业绩真实性强，股息率筑稳安全边际，机构持仓水位已至低点。当下中证白酒指数对应18.85倍PE（TTM），估值位于近10年6.27%分位点、接近18年低点，且头部白酒系统性下调了25-26年盈利预测，挤水分后业绩真实性强，股息率兼具吸引力。25Q3白酒持仓持续回落，本轮白酒重仓占比已从高点回落10.0pct，调整幅度超过18年，同时以超配比例统计，25Q3白酒板块超配比例仅为1.0%，已低于13Q1-Q2水平。若剔除重点白酒基金经理持仓，25Q3六大白酒重仓比例仅为1.9%，同样已至历史低位（接近13年水位）。

当前板块机构配置较低、估值较低，而CPI连续两月回正，消费者意愿突破三年新高，2026年白酒有望迎来顺周期大机会。

3、震有科技：催化是有点多

（1）大涨题材航天+卫星互联网

在马斯克表态SpaceX 8000亿美元IPO之后，其近期又发文，对在地球上研发微型核聚变反应堆的商业逻辑提出批评。

他指出，太阳本身就是一个悬挂在天空中的巨大且免费的聚变反应堆，试图在地球上复制这种机制制造“微型版”是极其愚蠢的行为。

此外，谷歌、OpenAI等科技巨头也在推动相关议程。

叠加国内火箭、卫星发射提速，行情上，航天概念股继续掀起涨停潮。震有科技此前参与“天通一号”项目核心网建设。行情上，公司今日大涨15.49%。

（2）研报解读（国金证券）：商业航天站在万亿赛道爆发前夜

①【海外映射：SpaceX验证商业闭环】 SpaceX全球商业航天风向标，已跑通降本-组网-盈利的超级飞轮 。

Starlink成现金牛：2025年营收预计破百亿美元，用户已破800万，证明卫星互联网是高毛利、高增长万亿级生意。

星舰颠覆预期：随着试飞推进，未来单次发射成本有望降至千美元/kg以下量级，彻底重塑太空经济门槛。

RocketLab突围通过【火箭+卫星制造】的端到端模式，Q3营收大增48%，给二线厂商指明了差异化生存之路。

②【国内催化：千帆竞发，运力决胜】 处于需求井喷、运力告急的关键窗口。

需求端中国星网与千帆星座加速组网，年均发射需求超1000颗，而现有国家队运力仅能满足百级别需求。巨大缺口是民营火箭公司的刚性市场。

技术端2025年底至2026年是【液体可回收火箭】大考之年。蓝箭航天朱雀三号虽因不可抗力暂缓首飞，但箭在弦上的状态标志着中国距离突破【回收复用】这一核心降本技术仅一步之遥。

政策端商业航天司成立/2025—2027年行动规划发布/卫星通信牌照发放给三大运营商，手机直连卫星业务商业模式闭环，C端变现路径清晰

③【先硬后软，聚焦瓶颈】 运力建设期→上游制造确定性最高。

【第一阶段（当下）】聚焦火箭/卫星核心部件。3D打印（降本核心工艺）特种材料T/R组件业绩弹性最大。

【第二阶段（中期）】关注地面基建、用户终端、运营侧。

卫星制造/检测/核心组件中国卫星、航天智装、陕西华达、臻镭科技、震有科技、上海瀚讯、铖昌科技

火箭发射与配套中天火箭、航天科技、航天动力、铂力特、华曙高科、斯瑞新材、超捷股份 地面设备、终端及应用中国卫通、中科星图、星图测控、航天宏图

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