这周出现的强烈信号，普通中产即将迎来命运的拐点

最近几天，高层重新给消费定调，把消费提升到了战略级。

我们知道，人和人拉开财富差距的关键在于分配环节而非创造环节，当你洞悉了一个趋势，你就可以借力趋势从被动的分配领域大量获得整个社会的财富转移。

但是，如果你把扩大内需简单理解为买消费股，那就陷入了 “头痛医头，脚痛医脚”的浅薄理解。你在未来的趋势大潮中也难保不会被高认知者收割。

要解释清楚消费的战略之举，我们必须先了解整个战略的前世今生，我们先从一个例子说起。

假设有两个国家，C国和A国。A国是发达国家，其发达体现在其各项产品的劳动生产率都高于A国。

我们假定：

汽车产业，A国劳动生产率高出C国10倍；

家电产业， A国劳动生产率高出C国5倍；

衣服产业， A国劳动生产率高出C国2倍；

尽管A国所有产业都有更高的劳动生产率，但A国依然可以通过和C国贸易获利，这是因为从经济学视角看，贸易获利的决定因素是比较优势，而非绝对优势。

简单的说，虽然C国的各个产业的劳动成本都明显高于A国，但只要我把货币汇率定为5:1，也就是我的5份劳动和你的1份劳动等价。

那么，从货币视角，家电产业两国的竞争力就是等同的。而A国在汽车产业，C国在衣服产业，各自拥有成本优势。

从A国视角看，出口相对擅长的汽车，按1:10换C国劳动，赚来C国10份劳动可以买来C国的10份衣服，而原本A国自己1份劳动，就只能生产2份衣服。那么8份衣服的盈余，可以在贸易中公平分配给两国，使得两国均获利。

简单的说，汇率定价，是在充分考虑各国劳动生产率后，使得各方都能维持贸易均衡，都能从贸易中受益的一种均衡定价。

但是，这里贸易却隐藏着一个确定的趋势，就是技术的转移是很快的，C国在竞争的驱动下，会快速抄发达国家作业，以提升其在各个产业的劳动生产率。

这时，C国汇率就要升值以再平衡贸易（比如美国对日本要求的广场协议）；但如果C国锚定之前的汇率不升值，C国就会因劳动生产率提升而造成越来越多的行业获得比较优势，从而不断扩大其贸易顺差。

那么，这和C国国内高认知者的套利，或者说财富再分配又有什么关系呢？

答案，就在于会有一种神秘力量，会以另一种方式来推动贸易均衡。而在这个过程中，会催生出高认知者的暴利机会。

这个神秘力量，就是货币的被动超量增发。

我们在这里必须解释什么叫货币被动增发。这是因为在中文互联网，每当有一种现象出来，就会有很多人为获得流量不懂装懂去解释，于是各种谎言和伪逻辑大爆发，导致了一批批的人被收割。

但从另一面看，正是因为有这么多被伪逻辑误导的小白，所以如果你是真的理解了真实的底层逻辑，你可以想象出你在财富转移的大潮中，会处于怎样一种实现财富爆炸的生态位。

好了，我们现在来解释：

很多人说起过去多年的通胀和货币贬值，总会认为是高层在印钞，在超发货币，从而导致了房价持续上涨。

这是完完全全错误的！

印钞的本质，只是把央行或银行里已有的货币数字，变为纸币而已。而银行里的货币，是通过银行的资产负债表扩张而来。不是谁想增加就能增加的。

货币作为央行和银行的负债，必须要有对应的资产增加才能发行，而这个资产，最主流的，就是债务。你的债务就是银行的资产，会增发对应的货币，同样，国家的债务，也是央行和商业银行的资产。

其他可以作为央行资产的，还有外汇，黄金等。但美元外汇是中国央行的资产，但同时也是美联储的负债。而美联储发行这些美元的负债，对应的是美国的国债资产。

请注意，这都是环环相扣的。

当外贸顺差产生的外汇进入央行，央行因资产增加就要发行等量的人民币，而这些作为基础货币再通过货币乘数（存款准备金率的倒数）被商业银行扩大十倍以上，就变成了我们看到的货币。

那么，我们因为顺差赚到的美元而导致的人民币发行，有多少呢？

答案是：外汇资产接近央行资产的一半（占比47%），而导致的货币发行则超过了一半。

下图是央行网站上的截图，是今年前五个月的资产负债表，外汇资产和总资产我都用红框标出来了，请参考。

也就是说，只要外贸顺差持续，就必然造成等量的人民币基础货币的 被动 增发，以及衍生的 上限10倍（假设存款准备金率低于10%，且需要贷款需求）以上的被动货币增发。

而这必然造成货币贬值和通货膨胀。而又因为通胀从需求侧视角是物价，但从供给侧视角就是工资。

所以，结论就是，中国的工资必然因为货币被动增发而持续上涨，直至在汇率不变的情况下因成本上升，重新和A国达成贸易平衡。

也就是一国在劳动生产率快速提升，以及持续的贸易顺差下，货币对内贬值或对外升值必须选择其一，或者两者同时进行。

到这里，我们解释了人民币因外贸顺差被动增发货币，从而重新推动贸易达成平衡的确定性逻辑。

但理解逻辑不是重点，重点是判断出确定性趋势后，如何借用趋势实现暴利。这是另一套科技树，感兴趣的可以参考我的财务自由系列文章（参考：）。

简单的说，就是贸易顺差下 既然 货币贬值是确定的，要从贬值资产上获利，金融上的做法就是做空。

回忆下做空是怎么做的？

答案是：做空的建仓是借入并卖出筹码，平仓是买回筹码并归还。

货币贬值，套用做空逻辑，所以要借入货币并卖出货币。

借入货币就是增加债务，体现为居民杠杆率上升，而卖出货币的同义词就是支付货币买入资产。那么，最有利于我们增加债务的是什么？

房产

所以在上升期，我们赚的不是房产的钱，而是债务的钱，是货币确定贬值的钱。房产只是我们做空货币的锚。

而正因为你知道了货币被动增发的底层逻辑，你就知道这场货币贬值盛宴何时结束（也就是被动货币增发条件发生变化时，要平仓的点），但是别人不知道。

别人因为伪逻辑和谎言的影响，以为货币贬值是某些力量主动为之的，以为钱是可以随便印的，以为京沪是永远涨的。

也正因为这种认知上的差距，导致有些人高位套现，而有些人高位接盘（ 参见2023年初劝告大家的楼市逃顶文： ）。

相关的判断楼市大周期向下拐点的逻辑，我过去写过很多文章，在这里不重述了，提到这个是因为我们讲完了历史，才能进入我们本篇的重点，消费。

我们先看公式：

GDP = 消费支出 + 资本形成总额（投资） + 净出口；

简单的说，中国有三拨人，第一拨人负责生产日用品养活全体国民（消费），第二拨人建造大桥地铁公路（投资），第三拨人生产A国人用的商品赚外汇（净出口）。

我们再来看高层的原话：

过去，我国生产能力滞后，因而把工作重点放在扩大投资、提高生产能力上。现在，产能总体过剩，仍一味靠扩大规模投资抬高速度，作用有限且边际效用递减。

也就是，未来不能再靠规模投资了，必须得是不形成产能过剩的有效投资。也就是投资这一块潜力有限。

我们再看净出口，我们原本的打算，是我们买美国有比较优势的高端芯片，并把我们有比较优势的其他商品卖给美国，达成贸易平衡。

可惜美国经常搞断供，这破坏了贸易平衡。

所以前段时间的那个消息， 说是美国那边要解禁H200芯片，但我们拒绝了。

这反映出的一个事实就是，我们要坚定走科技自主，并占领科技最高点的这条路。

如果这条路走通，那么什么是接下来的确定性趋势？我们来尝试着思考：

1 我们 占领科技最高点之后，什么都能造，就没有什么东西是必须要从国外买的，因此我们不再需要特意追求贸易顺差。

因此GDP的三大块，投资，净出口，消费中，唯一要追求的，就只有消费，这个正是把消费提升到战略级的底层逻辑。

2 我们 占领科技最高点之后，就会在所有产业上都占据绝对优势，但正如我们前文所说，决定贸易的是比较优势而非绝对优势，因此贸易依然可以增加我们的财富和福利，依然是必要的。只是要让外国获得比较优势，汇率就必须反向定价（我们1小时劳动换他国几小时劳动）。

也就是从劳动生产率视角，国内各个行业的成本依然最低（劳动生产率最高）；但汇率反向定价后，从货币视角，国内外有各自的成本优势。

结论：以美元视角， 国内劳动成本必然上升，国内资产价格也会被动上升。

3 科技产业将成为我们新贸易格局下的比较优势产业，因此科技产业会通过贸易从世界获取利润 （类比当下的美股七姐妹） 。而这将造就长期的 科技股牛市 。

巴菲特曾有一个论调，用“ 股市市值/GDP ”来衡量股市估值，但这个公式已经失去了部分有效性，就是因为在全球贸易下，GDP和市值是错位且割裂的。

因为股市主要看利润，不看GDP，就比如苹果公司，其产业链把GDP留给中国，而利润留给美国。所以美股指数涨的比美国GDP增速快。

而过去20年， 世界各发达国把生产（GDP）放在中国，利润留在本国，因此 A股指数涨得比GDP增速慢。

但如果我们能占领科技制高点，利润也将爆发，利润驱动的A股，其前途将是星辰大海。

那么，科技产业能占领制高点吗？

我的答案是：能!

因为科技和传统行业有一个典型的不同：

传统行业造第一件商品和第二件商品，可能成本相同。

但科技产品，第一件成本可能是10个亿，因为有巨额研发成本，从第二件开始成本接近于0；因此科技研发需要庞大的人口规模和消费市场来平摊研发成本。而单一大市场，仅中美两国具备这个条件。

因此，从科技产业上攻至高点需要庞大的消费市场来平摊成本的视角看，消费市场的战略意义不言自明。

我已经准备好迎接国运了，你呢？

后记：

消费市场崛起的最大受益不是消费，而是边际生产成本接近于0的科技。因此拒绝H200，是保护国内市场，让国内科技公司能放心投入研发的举动。

趋势是确定的，因此暴利机会就是确定的，普通中产也会因机会而迎来命运的拐点。而实操的细节过程，依然有赖数据给我们方向，就比如我在本文中提到的从央行资产负债表维度看货币和房价周期 （央行资产负债表各个类目的详细解析，知识星球的同学可参考2024年9月发在星球精华区的科普文章）。

近几年我们的顺差依然在扩大，所不同的在于近几年我们是通过进口下降促成的顺差扩大。这说明国产的进口科技替代正在实施的进程之中。

而科技产业逐步实现替代并实现制高点占领的过程，就是科技股慢牛的成长过程。

因篇幅关系，本篇先发文论述趋势，而后的套利科技树，将在后续的文章中，逐一论述。

全文完。既然已经看到这里，请随手点个赞和“在看”吧。

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