506天拉锯战尘埃落定？蜀道系拟以24亿现金重启收购荆宜高速

图源：蜀道集团

一场持续了506天的资产收购拉锯战，在蜀南公司与蜀道创投最新订立股权转让协议后迎来关键转机。12月19日晚间，四川成渝（601107.SH）发布公告，其全资子公司四川蜀南投资管理有限公司与蜀道（四川）创新投资发展有限公司签订协议，拟以约24.09亿元人民币的现金对价，收购后者持有的湖北荆宜高速公路有限公司85%股权。

若本次交易最终完成，荆宜高速将正式纳入蜀道集团旗下上市公司体系，成为蜀道集团优化资产结构、拓展省外核心路网的关键一步。

拟24亿现金重启收购

优质资产终近纳入麾下

交易对价以2025年7月31日为评估基准日，荆宜高速100%股权评估值为28亿元，经协商，85%股权的交易价格拟定为24.09亿元，并计划全部以现金方式支付。

标的公司湖北荆宜高速公路有限公司拥有荆宜高速公路的特许经营权，全长约94.998公里，东起荆门市郑家冲村，与湖北武汉-荆门高速公路和襄阳-荆门高速相接，西至宜昌市高家店镇，与武汉-宜昌高速和宜昌长江大桥相连。

图源：江汉建设公司

该高速公路是经国务院批准、交通部颁布的“国家高速公路网规划”中上海至成都高速公路的重要组成部分，是地处湖北交通骨架网的核心“一横”。

科创四川、成渝融资并购服务中心获悉，荆宜高速直接嵌入国家东西向交通大动脉G42沪蓉高速，直接串联起上海、武汉、成都等多个GDP排名前十的核心城市，通道价值与车流量增长具备坚实基础。

从财务数据看，标的资产质地优良。荆宜公司2023年营业收入达5.29亿元，利润总额1.87亿元；2024年净利润为1.92亿元。即使在2025年1-7月，也已实现净利润1.49亿元，显示出稳定的盈利能力。

据评估报告预测，在扣除相关非经常性损益后，荆宜公司2026至2028年的净利润预计分别为2.35亿元、2.47亿元和2.70亿元。如相应年度标的企业实际扣非净利润未达到《评估报告》所述预测值，则蜀道创投将对蜀南公司进行现金补偿，补偿逐年计算并支付。

此次拟进行的收购对四川成渝意义重大。此前，作为蜀道集团旗下主要的公路投资建设运营上市平台，四川成渝的高速资产主要集中在四川省内。若能成功将荆宜高速纳入麾下，将标志着其首次通过收购实质性拓展省外核心路网，战略布局取得关键突破。

图源：蜀道集团

一波三折

从终止到重启的506天博弈

此次最新启动的收购计划，背后是一段因法律纠纷而被迫中止、最终寻求破局的曲折历程，整个进程跨越了506天。

其实早在2024年7月31日，四川成渝就首次筹划通过发行股份及支付现金方式收购同一资产，公司股票于次日(8月1日)起停牌。2024年8月14日，四川成渝披露发行股份及支付现金购买资产预案，当时预计交易价格不超过22亿元。

然而，由于标的公司存在棘手的少数股权法律纠纷，导致重大资产重组所需的审核要件无法齐备。纠纷的焦点集中在持有荆宜公司15%股权的少数股东——金浩集团有限公司。金浩集团涉及一起损害公司利益责任纠纷案件，案件核心争议在于其是否为荆宜公司实际控制人，以及是否需承担资金返还的连带责任。

四川成渝2025年2月13日曾公告，经过对标的公司的尽职调查，标的公司的少数股权存在待解决的法律纠纷事项，对本次交易开展的尽职调查、审计等工作产生一定影响，导致本次交易涉及的重大资产重组法律法规要求的审核要件短时间内无法齐备，交易双方决定终止本次交易事项。

对于上述事项，四川成渝披露进展，截至最新公告刊发之日，荆宜公司与金浩集团之间的法律诉讼判决结果已清晰明确，且本次交易未将荆宜公司与小股东的诉讼赔偿金额纳入估值，本次支付的对价中亦未包含此部分。

若能顺利完成交易，这不仅是蜀道集团优化资产配置、践行“走出去”战略的关键一步，也将展现其在复杂交易中化解历史遗留问题、推动资本运作落地的执行力。从首次筹划遇阻到如今以全新现金方案重启，这场漫长的博弈正接近终局，科创四川、成渝融资并购服务中心将持续关注。

同时，为助力成渝地区产业高质量发展，深化国企战略性重组与专业化整合效能，科创四川、成渝融资并购服务中心、成渝招商助推中心日前已接受成渝地区多家地方国企、地方产投公司委托，并已联合相关头部券商、律所组建“上市公司并购招商工作专班”，重点聚焦高端装备、新材料、航空航天、现代服务业等产业赛道上市公司，推行并购相关事宜。欢迎上市公司实控人或相关资源方、专业机构加入工作专班，协同助推上市公司做大做强，助力成渝地方经济高质量发展。

目前，成渝地区已有多家地方国企加入成渝“并购招商”工作专班，希望通过“并购招商”，助力成渝地区“实控”更多上市企业标的。详情如下：

资产超400亿国企拟收购电子信息等3大赛道标的

资产约458亿元、扎根四川省的大型高科技企业集团，已委托成渝融资并购中心寻求军工电子信息领域、数据智能领域、软件系统领域3大赛道标的。上市公司与非上市公司均可推荐，要求如下：成熟企业需具备稳定盈利能力及清晰健康财务状况；标的资产权属清晰、无重大法律瑕疵；早期技术型企业需有核心技术优势与产业化潜力。

年营收50亿国企拟并购涉农、食品领域上市公司

成渝地区现代商贸流通服务产业投资平台旗下国企，正计划收购涉农及食品领域的上市公司、优质规上企业。优先考虑成渝地区符合条件企业。

成都区（市）县级国资拟收购4大赛道上市公司

成都区（市）县级国企，拟全球范围内收购4大赛道上市公司：装备制造、医药器械、绿色食品、电子商务4大领域上市公司。上市公司需具备正常的营收水平与持续盈利能力，且在所属相关产业中处于领军地位。

针对收并购供需双方，成渝“并购招商”工作专班已经启动相关供需撮合、尽调工作。因部分信息涉及上市公司，最新收并购进展，以相关上市公司最新公告为准。成渝融资并购服务中心，同时欢迎更多拟转让实控权上市企业、券商投行等服务机构，加入成渝“并购招商”工作专班，共谋发展。服务热线：18628366546（微信同号，敬请备注拟沟通事项及单位）