湖南
近日，国内宠物医疗行业的一则动态引发了市场关注。12月22日，瑞派宠物医院管理股份有限公司正式向港交所递交了上市申请，向“中国宠物医疗第一股”发起冲击。这家在全国运营着548家宠物医院的连锁机构，其上市之路呈现出快速扩张与多重挑战并存的局面。
规模与模式：行业第二的全国网络
瑞派宠物医院成立于2012年，经过多年发展，已成长为中国宠物医疗服务市场的头部企业之一。根据行业报告，按截至2025年6月底的医院数量计算，瑞派是中国第二大宠物医疗服务提供商，其网络覆盖全国28个省份约70座城市。
公司的业务以宠物诊疗服务为核心，分为基础医疗和专科医疗两大板块。基础医疗主要包括疫苗接种、驱虫、常规健康检查等预防性项目；而专科医疗则提供涵盖内科、外科、牙科、心脏科等16个专科领域的深度诊疗服务。这种结构旨在满足从日常保健到复杂疾病治疗的全方位需求。
业绩两面性：收入增长与盈利波动
招股书显示，瑞派的营业收入近年来保持增长态势，从2022年的14.55亿元增至2024年的17.58亿元。2025年上半年，公司收入为9.43亿元。
盈利表现则更具波动性。公司在2022年至2024年期间均录得净亏损，但在2025年上半年成功扭亏为盈，实现净利润1554万元。这一关键的盈利拐点，被认为是其选择此时推进上市的重要因素之一
扩张的双刃剑：快速并购与伴随的风险
靓丽规模数字的背后，是瑞派激进的扩张策略。在其548家医院中，高达428家是通过收购获得的，自建医院仅为120家。这种以并购为主的扩张模式虽然能快速抢占市场份额，但也带来了明显的后续影响。
最直接的影响是公司账面上积累了高达17.92亿元的商，占其总资产的比例不小。同时，大规模的收购与后续整合也对公司的管理能力提出了持续挑战。随着旗下医院数量不断增加，各地分支机构出现的合规问题和服务质量投诉也受到关注，成为公司需要持续加强内部治理的课题。
行业前景与资金用途
尽管面临挑战，宠物医疗赛道仍被长期看好。随着养宠观念的深入，宠物健康管理需求日益增长。瑞派在招股书中表示，此次上市募集资金将主要用于扩大宠物医院网络、提升医疗服务能力、优化硬件设施以及加强信息技术建设等方面。
总体来看，瑞派宠物医院的上市申请，是其在经历快速规模扩张后，寻求资本助力以实现更稳健发展的关键一步。其最终能否成功登陆港交所，以及上市后如何平衡发展速度与运营质量，将是市场持续关注的焦点。
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