上市200天回款5.8亿，严控“大珍”的珍酒李渡能否破局？

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12月27日，贵州珍酒宣布，战略级大单品“大珍·珍酒”将迎来焕新升级。

据悉，“大珍2020真实年份”将于2025年12月31日正式停产，“大珍2021真实年份”将于2026年1月31日后正式上市供应，新品将实现酒体升级和包装焕新。

同时，贵州珍酒表示，为保障市场平稳过渡以及合作伙伴权益，自2026年1月10日8时起，在售的“大珍2020真实年份”将进行价格调整，每瓶价格上调10元。

珍酒李渡董事长吴向东曾表态，大珍对标的是飞天茅台。作为珍酒品牌年中才推出的战略级大单品，不难看来出其承载着珍酒李渡业绩向上的希望。大珍·珍酒能为珍酒李渡的业绩带来变化吗？

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稳定渠道价格

2025年9月，贵州珍酒发布战略级新品大珍·珍酒，产品名为大珍2020真实年份，后缀数字指的是酒体基酒的酿造年份。贵州珍酒表示，“大珍”系列将坚持“每年推出基于5年基酒的真实年份产品”承诺，持续打造高端酱酒标杆。

资料显示，围绕大珍·珍酒，珍酒李渡推出了万商联盟这一全新的渠道模式。万商联盟通过“低保证金+限量供应+持续收益”机制构建利益共享体系，实行“不压货、全控价、严秩序”的管理策略。

为了保证利润空间，吴向东对联盟商提出了三大禁令，坚决不要线上销售；坚决不要低价倾销；坚决不能批发出货给同行。

通过万商联盟，大珍·珍酒迅速完成了市场覆盖，取得了一定的销售成绩。12月初，珍酒李渡集团董事长吴向东曾透露，“大珍·珍酒”上市200天，通过“万商联盟”模式，签约3816家联盟商，产品覆盖全国31个省份、280个城市，实现回款高达5.8亿元，成为中高档白酒全网新品销量第一。

但在背后，也隐藏着不少隐忧。尽管有线上销售的禁令，但大珍·珍酒也出现了电商平台上。淘宝平台内的部分售酒店铺售价仅650元/瓶左右，拼多多平台内部分店铺售价则低至620元/瓶左右。而大珍·珍酒的建议零售价为888元/瓶，显然，实际售价与建议价存在着明显差距。

事实上，为了保持大珍·珍酒的售价，贵州珍酒采取了不少措施。8月底，贵州珍酒视频号“珍酒视界”发布视频，通报了8月下旬对全国41家大珍联盟商进行的专项检核结果，19家存在违约销售行为，其中4家因严重违规将被处罚。

这是贵州珍酒首次针对“大珍•珍酒”联盟商开出的“罚单”。其中，4家严重违规的大珍联盟商均是因违规分销至渠道商或违规供货至线上平台，但取证价格均未低于公司红线价格。对此，贵州珍酒对其作出暂扣3万元违约金、观察期12个月，以及在5个工作日内提交书面检讨的处罚。

此后，珍酒视界多次发布大珍联盟商通报。常态化的通报，也展示出贵州珍酒对大珍·珍酒市场价格的重视程度。

除此之外，11月，贵州珍酒发布《关于部分区域阶段性停止大珍招商的通知》，宣布在河南、贵州、湖南、山东及云南五省的部分区域实施阶段性招商暂停，此举旨在“保障市场良性运营”，是该公司在行业深度调整周期中的一项重要运营策略。12月，贵州珍酒公布“大珍·珍酒”第二批阶段性停止招商区域，涉及河南省、湖南省、山东省、江西省、贵州省。

两批暂停招商的区域均实行“联盟商退一进一”机制，即必须等现有联盟商退出空出名额后，才能审慎引入新合作方。

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珍酒品牌业绩下滑

对大珍·珍酒的重视，源于珍酒李渡的业绩压力。

珍酒李渡主要有珍酒、李渡、湘窖和开口笑四个白酒品牌，其中，珍酒贡献了6成左右的收入。作为营收主力的珍酒品牌面临着收入下滑的压力。

2024年，珍酒品牌出现收入下滑的情况——收入44.8亿元，同比减少2.3%；2025年上半年，珍酒品牌的下滑幅度更加明显，收入14.92亿元，同比减少44.8%。从整体来看，2025年上半年，珍酒李渡收入24.97亿元，同比减少39.6%；公司权益股东应占利润5.74亿元，同比减少23.5%。

珍酒品牌收入在一定程度上决定着珍酒李渡的业绩情况。在大珍·珍酒推出前，珍酒品牌的核心产品是珍30与珍15，分别卡位400元次高端价位和800元准高端价位。今日酒价显示，珍30目前的批发参考价为585元/瓶，珍15为270元/瓶；而在1月1日，两者的批发参考价分别为680元/瓶和298元/瓶。批价的下滑，也意味着两大产品的市场影响力有所下降。

而大珍·珍酒推出后，承载着更多的希望。吴向东曾在接受媒体采访时表示，“大珍”对标的就是飞天茅台，甚至茅台15年这样的超级单品，承载着珍酒几百亿甚至上千亿的销售额期望。

方正证券也曾在研报中表示，大珍将在珍酒产品矩阵中扮演承上启下的战略核心角色，其在该价格带的成功卡位，既可向下拉动珍15规模放量，又能向上支撑珍30价值突破。

除了推出珍酒品牌的战略大单品外，珍酒李渡还进行了CEO的更替。10月，珍酒李渡发布公告称，颜涛将离任首席执行官职位，但仍将继续担任执行董事兼董事会副主席，辅助董事会主席吴向东的相关工作并负责湘窖的业务运营及发展。汤向阳将接任首席执行官一职，负责集团的整体管理及旗下子公司珍酒及李渡的业务运营及发展。

推出战略级单品，并创新渠道经销模式，反映出珍酒李渡在白酒调整期破局的决心。然而，大珍能否成为白酒行业内现象级的产品，推动公司业绩的增长，还需要更多时间经历市场考验。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)