61岁华西女教授“零产品”冲刺IPO，7年融了近12亿！

创始人陈俐娟 赜灵生物公司官网

估值超34亿却无产品上市，她将两瓶抗癌样品与一份招股书，同时摆在了市场面前。

2026年1月13日，成都赜灵生物医药科技股份有限公司（下称“赜灵生物”）正式向港交所主板递交上市申请。这家成立7年的临床阶段生物技术公司，至今尚无产品商业化，却在最近一轮融资后估值已达34.11亿元。

61岁华西女教授

带队冲刺IPO

掌舵这家冲刺IPO的生物技术公司的，是61岁的陈俐娟博士。

她拥有多重身份：四川大学二级教授、华西医院一级教授、生物治疗国家重点实验室副主任，如今更是一家冲刺上市的生物科技公司的创始人、董事长兼首席科学家。

图源：赜灵生物公司官网

她的创业故事始于2019年。那一年，陈俐娟做出了关键决定：将她在四川大学华西医院任职期间研发出的“靶向小分子药物治疗自身免疫性疾病”的科技成果作价出资，联合四川华西健康科技有限公司和上市公司贵州百灵，共同设立了赜灵生物。陈俐娟和华西健康共同以该项目成果按评估价作价出资3000万元人民币，持有公司45%股份，其中陈俐娟占40.5%。

这是一次典型的“带资进组”，标志着陈俐娟从纯粹的科学家向企业家的深刻转变。

在创立赜灵生物之前，她已是学术界的资深人士，自2006年7月至2025年12月担任四川大学生物治疗国家重点实验室副主任，专注于生物治疗的基础与应用研究。她还曾担任广东众生药业股份有限公司首席科学家，负责领导创新药物研发。

创业初期，陈俐娟面临创新药研发的经典挑战：周期长、投入大、风险高。她选择了最难的道路——开发全球首创和同类最佳的创新药物。公司成立时便组建起研发团队，其中高级职称9人、博士21人，搭建起融合结构生物学与人工智能的药物研发体系。

在陈俐娟的带领下，赜灵生物打造了三大核心技术平台：“结构生物学平台”、“AI驱动的药物设计平台”以及“类器官-PDX双轨验证平台”。公司还建立由八项专有资产组成的强大且多元化的管线，涵盖临床及临床前阶段。目前，公司研发团队扩张至60名成员，其中约50%拥有硕士及以上学位。

目前，陈俐娟控制赜灵生物25.6%的股权，为公司大股东。2024年她从公司获得的薪酬总额为61.8万元。

一对新药

双线攻克致命癌症

在陈俐娟的研发版图上，两个代号占据核心位置：PM（甲磺酸普依司他）和FM（马来酸氟诺替尼）。这是公司攻克血液肿瘤难题的利器，也是支撑34亿元估值的关键。

2023年7月，在成都市委全会现场，陈俐娟做了一次特别的展示。她手持两瓶药物样品，向决策者呼吁：“创新药研发需要全产业链支持！”这两瓶样品正是公司的核心产品PM和FM。这一举动，将实验室里抽象的分子式，变成了触手可及的具象产品。

图源：红星新闻

PM是全球首个单药用于复发/难治性淋巴瘤临床试验的高选择性HDAC抑制剂。在针对复发/难治弥漫性大B细胞淋巴瘤的2a期研究中，其客观缓解率达到69.0%，不劣于当时主流疗法。该产品已进入关键性3期临床研究。

通俗来说，PM像一把精确制导的“钥匙”，能精准锁定并抑制促使癌细胞生长的特定靶点，单药使用就显示出强劲疗效。

FM则是一款具有全球首创潜力的高选择性JAK2/FLT3/CDK6三靶点抑制剂，用于治疗骨髓纤维化。临床试验中，超过80%的患者脾脏体积显著缩小。部分病例甚至观察到骨髓纤维化程度的组织学逆转迹象——这一发现可能改变该疾病的治疗格局。

可以将其理解为一款“多功能智能扳手”，能同时作用于驱动疾病进展的三个关键靶点，不仅缓解症状，还可能从根源上让异常增生的纤维组织“退潮”复原。

这两款核心产品均已进入三期注册性临床试验阶段。公司计划于2027年向国家药品监督管理局提交首个新药上市申请，预计最早2028年实现产品商业化。

已经融了将近12亿

尚无产品上市

陈俐娟的科研实力与商业远见，获得了资本市场的持续认可。2025年8月，在全球生物医药融资趋冷的环境下，赜灵生物逆势宣布完成近4亿元B+轮融资，由启明创投领投。

陈俐娟当时坦言：“赜灵生物仍能够快速完成B+轮融资，充分体现了投资人对我们的发展战略和研发成果的高度认可。”她将2025年定为公司的“全球化元年”，宣布加速布局海外市场。

成立至今，赜灵生物已完成四轮融资，累计募资约11.77亿元。2025年11月，公司完成C轮融资，投后估值达34.11亿元，较2021年A轮融资后的估值增长近4倍。

然而，财务数据折射出创新药研发的严峻现实。由于尚无产品上市，公司报告期内零主营业务收入，亏损持续扩大：2024年净亏损9165.6万元，2025年前三季度净亏损扩大至1.19亿元。

研发投入是主要支出。2025年前三季度，研发开支达7032.4万元，是同期其他收入的近10倍。更关键的是，公司将绝大部分资源倾注于两款核心产品——2025年前三季度，仅FM和PM的研发开支就占总研发投入的76.8%。

截至2025年11月30日，公司持有现金及等价物等共计7.28亿元，为后续研发与运营提供了支撑。

摆在眼前的是一场与时间的赛跑。以FM为例，其主攻的骨髓纤维化领域，现有基石疗法是诺华的芦可替尼，该药2024年全球销售额达47亿美元。赜灵生物虽然在一项头对头临床试验中显示FM具有优效性，但能否获得市场认可仍是未知数。

从华西医院的实验室到港交所的招股书，陈俐娟带领的赜灵生物走过了7年研发征程。招股书已递交，评审将开始，而真正的考验——将科学突破转化为可持续的商业成功——才刚刚拉开序幕。