平安内耗，华夏幸福陷入生死博弈

最近几天，华夏幸福接连传来坏消息。

1月15日晚，公司公告称，董事冯念一因“个人原因”辞去非独立董事职务。

这位曾在去年11月多次公开回应平安系质疑，并极力主张预重整合规的高管，在平安提出罢免其董事的提案被否决后不到一个月，悄然离任董事会。

另据1月13日，华夏幸福发布的业绩预告显示，公司2025年净利润预计亏损最高达240亿元，归属上市公司股东的净资产预计为-150亿元至-100亿元。

这意味着，公司已严重资不抵债，股票可能在年报披露后被实施退市风险警示（即股票简称前冠以“*ST”字样）。

更早前，1月8日，华夏幸福公告，公司控股股东华夏控股及实际控制人王文学，被平安资产与平安人寿提起仲裁，索赔高达64亿元的业绩补偿款及逾期违约金。

坏消息接踵而至，似乎将这家曾经的产业新城标杆企业推向更深的漩涡。

而在这背后，是一场持续数月的股东拉锯战——以平安为代表的债权方与原控股股东、管理层之间的博弈，正消耗着华夏幸福最后的重生时间。

01

一场由“预重整”引发的风波

这个事还要从去年11月说起。

2025年11月16日晚，华夏幸福公告称，被债权人申请预重整。这本是陷入债务危机企业的常见操作，却意外点燃了公司与股东平安之间矛盾的导火索。

次日，平安系董事王葳公开表示对公告“完全不知情”，指责公司违反治理程序，认为预重整事项应经董事会、股东会审议。

随后，董事冯念一回应称，根据监管规定，债权人申请的预重整无需提交董事会审议，只有公司主动申请才需要。

双方各执一词，背后实则是立场的根本差异。

对华夏幸福而言，预重整是司法程序给予的“保护期”——在法院监督下推进债务重组，避免诉讼缠身，争取经营恢复的时间。

自2021年债务危机爆发以来，华夏幸福虽已重组近2000亿元债务，但基本面持续恶化，2025年前三季度亏损近百亿，净资产早已转负。

传统的债务重组已难解困局。

而对平安来说，作为持有巨额债权的股东，更关注自身资产安全。

从最初提出以债委会名义进行财务尽调，到12月起诉控股股东王文学追讨64亿元业绩补偿，再到提出五项包括罢免董事在内的临时议案（均被董事会否决），平安的动作显示出其对当前预重整路径的深度担忧。

02

行业已进入“全面化债”阶段

但实际上，华夏幸福的困境并非个例。

2025年，华夏幸福的“保交楼”任务已全部完成，但对这些遭遇现金流困难的房企而言，其核心任务已从“保交楼”的收官转向全面化债。

据机构统计，仅2025年就有融创、碧桂园、旭辉等21家出险房企的债务重组或重整方案取得关键进展，化债总规模约1.2万亿元。

有业内专家指出，房企万亿化债落地，标志着房地产行业风险出清加速，企业开始修复资产负债表。

这说明，化债不仅是数字的减少，更是经营逻辑的重塑。

通过司法重整或协议重组，能够给企业带来几个方面的益处：

一是以时间换空间，延长债务期限，降低短期偿付压力；

二是阻断诉讼螺旋，在司法保护下集中精力处理经营问题；

三是恢复市场信心，向购房者、合作方传递“重生”信号；

此外，在重整框架下或有可能吸引新的资金和资源方进入。

金科、融创等企业在2025年通过重整实现债务减负、经营重启，也印证了在行业深度调整期，化债不仅是求生手段，更是回归正常经营的必经之路。

03

内耗没有赢家，平衡才有出路

在炸天团看来，眼下华夏幸福最缺的，恰恰是时间。

净资产转负意味着退市风险高悬于顶；预重整程序若因股东分歧迟迟无法推进，司法保护窗口可能关闭；而持续的内部博弈，正在消耗债权人、股东、员工乃至市场仅存的信心。

从行业视角看，房企化债成功的关键，往往在于主要利益方在关键时刻达成妥协。

无论是战投引入、债务展期还是资产处置，都需要债权人、股东、管理层形成合力。任何一方的坚持不退让，都可能将企业推向清算边缘，最终谁都难以收回投资。

对华夏幸福和平安而言，继续拉锯没有赢家。

平安虽是强势债权人，但若企业最终退市清算，资产价值将进一步缩水；华夏幸福管理层若无法推动预重整落地，经营重启也将遥遥无期。

或许，出路就在于找到一种平衡——在保障债权人基本权益的前提下，让预重整程序顺利推进；在确保程序合规的基础上，加速形成切实可行的债务解决方案。

而这需要双方从“对抗”转向“协商”，从“争对错”转向“谋出路”。

结语

曾经的“白衣骑士”，如今变成了讨债人，华夏幸福的跌宕，何尝不是房地产行业周期调整的缩影。

当化债成为出险房企的共同课题，化债的本质，就不仅仅是数字游戏，更是信任重建与价值重构的过程。

对于华夏幸福而言，预重整或许是最后一次系统性自救的机会；对平安来说，如何在此过程中守住底线、减少损失，同样考验智慧。

当行业步入新周期，或许我们需要认识到：拯救一个企业的，从来不是单一的资本或策略，而是各方在绝境中仍愿相向而行的勇气与理性。

毕竟，寒冬之中，抱团才能取暖；渡河之时，同舟方能共济。

炸天团衷心的希望在新的一年，像华夏幸福这样曾经的标杆房企能够走出泥潭，助力行业止跌企稳。

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