布局IP产业的20+上市公司，只看好潮玩吗？｜角研社

文/凜祢 皮皮七

2026年1月1日，核心业务为高端收藏级非对战卡牌及IP衍生品的Suplay Inc.(以下简称“Suplay”)正式向港交所递交上市申请。

2026年1月8日，核心业务为IP玩具及IP玩具+的桑尼森迪（湖南）集团股份有限公司（下称“桑尼森迪”）在港交所提交上市申请。

开年第一个月，15天内两家IP产业链企业，赴港IPO。这背后代表的，既有IP衍生产品的市场前景，也有产业工业链企业的完善，以及技术创新驱动的生产突破。

在稿件《我们也关注潮玩的破圈能力》，我们从第三方视角记录了对这个产业的一些看法和判断，今天这篇，角研社想接着做一个盘点——当IP产业企业加快上市步伐，上市公司又做了哪些布局。

披露的上市申请书和季报、年报，揭示的不仅仅是这个产业的热度和各企业的产业地位、核心竞争力，还有在IP产业链的最上游，IP的价值。

比如，以主要依靠授权IP开发玩具的桑尼森迪为例，授权合作IP超20个，覆盖国潮文创、体育赛事、动漫、电竞四大类别，包括《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》《大圣崛起》等国产动画IP，以及“三丽鸥”“2026年FIFA世界杯”等国际IP。授权IP收入占比95%，自有IP占比4.1%。

凭借对合作IP的前瞻性判断，2025年前9个月营收3.86亿元，经调整净利润5278.3万元，实现扭亏。同时，对于相关风险，桑尼森迪也在招股书中坦言，公司依赖与IP合作方的合作关系，这些许可协议通常为期1至2年不等，而其中部分许可协议到期不会自动续签，且IP许可方或版权方可因若干原因而终止许可协议。

密集到期的授权协议、非独家授权带来的同质竞争，都是避不开的风险。

在依赖外部授权IP的同时，桑尼森迪在IP授权方面的成本也在逐年增加，2023年、2024年及2025年前三季度，公司的授权费为648.1万元、1758.9万元、5076.8万元，占销售成本的比例分别为7.3%、9.4%、20.3%。

所以，我们看到在2025这一年，布局IP产业生意的上市公司中，既有以潮玩、食玩、AI玩具等为主流的IP玩具和IP玩具+的业务布局，也在加码涉足IP产业的最前端——内容。

01

内容：加码动画电影

2025年，多家上市公司将目光聚焦于动画电影这一核心IP孵化赛道，通过密集参与作品备案的方式，从产业链源头锁定具备高衍生潜力的优质IP资源，持续丰富自身IP储备矩阵，一场围绕IP产业链上游的激烈竞争已全面打响。

据角研社不完全统计，2025年备案的动画电影中，有11家上市公司的身影，分别是中国电影、华纳兄弟、奥飞娱乐、华谊兄弟、复星国际、哔哩哔哩、光线传媒、大麦娱乐、华强方特、幸福蓝海、博纳影业。

中国电影于2025年备案《猫和老鼠：星盘奇缘》《消失的仙人》两部动画电影。其中，与华纳兄弟联合出品的《猫和老鼠：星盘奇缘》已于同年8月登陆院线，最终斩获2633万元票房。影片还开启品牌授权合作模式，对外与蒙牛、中国邮政、卡游等品牌达成授权合作，实现内容价值的跨界延伸。

奥飞娱乐与华强方特则聚焦自有IP长线开发，以系列续作巩固市场地位。

奥飞娱乐在2025年7月推出“喜羊羊与灰太狼”IP全新续作《喜羊羊与灰太狼之异国破晓》，该片斩获6220.3万元票房。与此同时，公司持续推进“贝肯熊”、“超级飞侠”、“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”等成熟IP的动画电影开发，构建多IP并行的内容矩阵。

华强方特则深耕“熊出没”单一IP，自2014年《熊出没之夺宝熊兵》起持续推出院线电影，2024年上映的《熊出没·逆转时空》以19.84亿元票房登顶年度国产动画电影票房榜。目前，其已上映9部IP系列院线动画影片，公布的片单储备中仅有《熊出没·年年有熊》一部作品，预计于2026年正式上映。

华谊兄弟与哔哩哔哩在2025年各备案一部动画电影，均为IP改编作品。

华谊兄弟备案的《我家大师兄脑子有坑》改编自同名漫画，该IP曾于2018年推出泡面番并登陆B站，上线3个月平台播放量即突破5600万，追番人数达142万人，热度仅次于《狐妖小红娘》《一人之下2》。近期，在微博“2025年度十大IP超话”投票中，该IP以超19万票数位列第四，仅次于《魔道祖师》《二哈和他的白猫师尊》《天官赐福》三大热门IP。此外，华谊兄弟还有一部2023年备案的动画电影《小兵张嘎》待映，该片由《罗小黑战记》总制片人执导、同名原著小说作者担任编剧。

哔哩哔哩备案的《百妖谱》改编自同名小说，该IP于2020年推出改编动画剧集，开播首日平台播放量便破千万，至今已更新五部系列作品。除《百妖谱》外，哔哩哔哩尚有动画电影《刺鸟》处于待映状态。

光线传媒则持续深耕“中国神话宇宙”战略，2025年备案的《奔波儿灞和灞波儿奔》就取材于“西游记”神话体系。早在2013年，王长田便带领光线传媒布局国产动画赛道，2019年上映的《哪吒之魔童降世》斩获50亿元票房，成为现象级作品。此后，光线传媒明确提出“重新梳理中国的神话体系，按照20年的时间打造‘中国神话宇宙’”的长期规划。目前，公司片单储备中还包含《西游记之大圣闹天宫》《土行孙之破土重生》《二郎神》《红孩儿之冲出火焰山》《雷震子》等多部神话题材动画电影，持续扩充神话内容矩阵。

另外，《蓝色战歌》《青蛇传》《龙舟少年》三部作品，均为光线传媒旗下彩条屋投资持股公司备案。

除光线传媒外，2025年国产动画电影市场中取材于中国神话体系的作品亦不在少数。大麦娱乐打造的《骷髅山里有秘密》《山海奇闻之幽冥镇守录》两部作品，其中《骷髅山里有秘密》取材于神话人物石矶；复星国际备案的《末日灶王》取材于民间神话形象灶王爷。

博纳影业则将目光投向历史文化领域，打造《三星堆：未来往事》《鬼谷子：纵横天下》《秘境：飞天觉醒》三部作品，以动画形式挖掘历史文化IP的商业价值；幸福蓝海亦储备两部动画电影，分别为《在那遥远的地方》与《鸡毛信》，均为主旋律动画电影。

02

IP产业链：聚焦IP玩具和IP玩具+

在潮玩文创赛道，上市公司已跳出常规IP授权与业务合作的浅层次模式，转而通过大规模战略投资与股权收购，以进行长期资产布局与生态深度捆绑。在扩充IP内容储备的同时，企业加速向产业链中下游延伸，构建起“投资并购+自主研发”双线并行的发展格局。

2025年，万达电影、中国儒意、横店影视、阅文集团、阿里巴巴、三七互娱等行业巨头纷纷以资本入局，分别战略投资52TOYS、杰森娱乐、超级元气工厂、AYOR TOYS等潮玩头部品牌。

其中，阅文集团曾在2024年投资聚焦成人收藏卡牌市场的Hitcard公司，这家2021年成立的企业目前正推进上市进程，有望冲击国内“卡牌第一股”。2025年10月，阅文集团再发布“全球潮玩共创计划”，面向全球招募艺术家，加码原创潮玩IP孵化。

国际娱乐集团的动作同样迅猛，索尼堪称2025年的标杆玩家。年初，索尼斥资500亿日元成为角川公司最大股东；7月，战略入股万代南梦宫；12月，进一步控股全球顶级IP《花生漫画》，其布局逻辑清晰地指向了稀缺的顶级IP资产。

资本入局并非止步于财务投资，产业协同落地成为关键抓手。以万达电影为例，在战略投资52TOYS的同时，双方合作在万达影城开设175家专营门店，实现了从资本绑定到场景化零售的高效转化。

与此同时，万达电影自有潮玩品牌“影时光”也在原创IP赛道加速奔跑，目前已孵化出“毛绒色界”（可穿戴潮玩）、“萌心物语”（智能陪伴潮玩）、“栖境”（家居潮玩）三条全新潮玩产品线，打造了“Momo&Friends”、虚拟男团“Vexel”两大原创IP，并签约14+位海内外艺术家，主打“生活场景”深度共创与全球化运营。其中，以传统食梦貘为原型的“Momo&Friends”、家居潮玩品牌栖境Nestque首发作品《大梦想家系列》均已进入章程，即将上市。

爱奇艺、芒果TV、中文在线等手握海量内容资源的平台型企业，依托自身影视、动漫、文学IP库，强势加码潮玩与卡牌业务。

2025年12月，芒果TV、Toycity与小芒电商围绕全新IP Cluebie 达成战略合作，三方将在产品研发、供应链建设、渠道拓展等维度深度协同，Cluebie首个“灵魂出逃”盲盒系列，已确定于《2025-2026湖南卫视芒果TV跨年演唱会》中首发亮相。

爱奇艺的卡牌业务在2025年迎来爆发期，上半年自营影视卡牌业务GMV突破亿元，热播剧《淮水竹亭》《临江仙》的卡牌销售额创下平台历史新高。在衍生品之外，爱奇艺更将IP价值向线下场景延伸，位于扬州、开封的爱奇艺主题乐园已进入筹备阶段。

回溯其发展路径，爱奇艺自2018年以授权模式切入卡牌市场，2023年凭借《莲花楼》首次试水真人影视卡牌，2024年7月《唐朝诡事录之西行》项目开始，爱奇艺已经全面实现卡牌自营模式，最终构建起“自有IP孵化+自研产品+自营渠道”的全链路运营体系。

中文在线则依托“网文连载+IP衍生同步开发”的核心模式，以文学IP为原点，实现音频、漫画、动态漫、动画、短剧、影视、游戏及文创周边的全模态衍生开发。2025年秋末冬初，中文在线联合安徽文交所文潮集市达成合作，围绕超级IP“变形金刚”推出【变形金刚暗天陨桌面充能站-65W(典藏版)】潮玩产品，完成了从数字内容创作到实体文化产品开发的关键跨越。

传统消费与制造企业也纷纷跨界入局，开启潮玩文创转型之路。

名创优品面向全球发布“IP天才少年计划”，签约16个潮玩艺术家IP，搭建自有IP矩阵，同时推进“腾笼换鸟”战略，对80%的既有门店进行升级改造，并在南京德基广场打造首家高端IP主题门店 MINISO SPACE。广博股份则在2025年半年报中将IP衍生品业务列为核心战略，一方面高频上新IP周边产品，另一方面加速线下渠道布局，于11-12月在上海静安大悦城接连开出首家文创潮玩集合店与主题店，完成转型关键落子。

量子之歌的转型更为彻底，通过收购Letsvan熠起文化全部股份，更名奇梦岛集团，手握17个核心IP。从2025年公司公布的截至9月30日的季度业绩来看，其潮玩业务已实现规模化创收，“WAKUKU哇库库”创收8973万元、“ZIYULI又梨”2076万元、“SIINONO赛诺诺”1289万元，其余14个IP合计创收约500万元。

此外，贪玩游戏、柏星龙、骆驼等企业也纷纷跳出舒适区，跨界布局潮玩赛道。

港股上市公司贪玩游戏深耕潮玩领域多年，2021年便推出自有IP“BRO KOOLI”试水市场。2025年，公司发展步伐全面提速。先是推出实验性搪胶毛绒公仔“CASHY BABY（发财仔）”，又启动行业首款水晶元素潮玩IP“LILIA ANGEL”的研发计划；9月斩获《加菲猫家族》IP大中华区独家开发销售权，填补经典IP矩阵空白；11月通过全资子公司粒粒呀，与超200名潮玩艺术家签订五年期战略合作协议。

专注创意包装的柏星龙，于2025年10月携旗下文创潮玩品牌“玩物丛生”首次亮相CTE中国玩具展。其潮玩业务由全资子公司龙衍文创统筹推进，围绕IP开发、产品落地、渠道拓展三大核心维度展开布局。

目前已明确“AI互动类、传统文创类”两大产品主线，核心原创IP“独眼星球”已完成AI陪伴型毛绒玩具原型设计，传统文创IP“Nidoo”也已敲定品牌故事与产品形象，IP矩阵初步成型。两大核心IP的首款产品也均已完成打样，进入产业化筹备阶段。

户外用品龙头企业骆驼也在2025年跨界试水潮玩领域。7月，线下门店首发原创IP“BOZAI”与“PANPEAK”的搪胶毛绒产品；9月，正式申请注册「CAMEL TOY」与「骆驼潮玩」商标；12月，「CAMEL TOY骆驼潮玩」官方账号登陆小红书，宣告品牌正式进军潮玩新赛道。

与此同时，小黄鸭德盈于2025年8月公告，拟以4865万元总代价收购潮玩公司Hidden Wooo控股权，快速丰富公司IP矩阵，双方也将携手开展IP潮玩产品及衍生品的开发与销售。

茶饮巨头蜜雪冰城也在线上线下同步布局潮玩周边销售，郑州全球旗舰店二楼特设周边专区，线上也设立旗舰店售卖潮玩周边。公开信息显示，积木盲袋、萌粒盲袋等月销量在“5000+”以上。