0126周一复盘| “AI通胀”继续传导

01/26周一复盘音频概要

以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。

①光纤：算力需求拉动涨价，新技术产品因低时延优势获亚马逊、微软等巨头部署，国内“东数西算”工程业催生大量需求，国内厂商有望凭借技术和成本优势抢占更多市场份额。

②云计算：AI产业链通胀传导启动，亚马逊云打破行业二十年惯例开始涨价，这家公司已拥有北京核心区域优质的数据中心资源，正投建张北、太仆寺旗大型智算中心，分别规划容量130MW和600MW.

③航运：海外局势扑朔迷离，OPEC+扩产等带动原油海运需求，全球在途运量创新高，油运自身供给受老船更新、新订单不足限制，两大龙头企业有望迎来戴维斯双击。

1、光纤：要有光

（1）大涨题材光纤

得益于算力需求，光纤涨价已连续两个季度涨价，另一方面，机构称经过大约一年的测试，亚马逊云认定空芯光纤可以投入实际应用。

空芯光纤是光纤中使用空气/惰性气体/真空代替实体纤芯，相较于传统光纤的石英玻璃纤芯，光信号在空气中传播，传播速度将会在传统玻芯光纤的基础上实现较大提升，大幅降低光纤通信的时延（大约三分之一）。

空芯光纤可有效的降低跨区域数据中心时延，从而实现数据中心的跨区域部署，成为全球光通信领域竞争布局的下一代传输媒介。

行情上，光纤龙头长飞光纤、亨通光电今日涨停。

（2）研报解读（银河证券、甬兴证券、天风证券）：复制光通信之路？

①算力快速增长对数据中心内部及互联高速连接的大量需求以及非传统通信领域需求的快速增长拉动了数据中心内多模光纤、用于长距离高速传输的G.654.E以及面向下一代网络的空芯光纤等新型产品的需求。

③在海外，以微软为代表的科技巨头已启动明确部署，宣布将在未来两年内部署长达1.5万公里的空芯光纤，用以连接其AI数据中心集群。在国内，“东数西算”国家工程进入全面建设期，仅2025年启动的长距离干线建设，就催生了超过300万芯公里的超低损耗光纤（G.654.E）集中采购需求。

③空芯光纤具有低时延、非线性和低损、宽谱、大芯径的优势，较实芯石英光纤，其传输时延降低超30%，损耗减少近50%。当前空芯光纤虽然距离大批量量产仍旧存在如预制棒制备、拉丝工艺以及涂层优化等一系列技术提升空间，但产业化趋势明确，且长距离数据传输以及对可靠性/时延要求较高的应用场景下，量产后的需求端增长将会较为可观。

2025年，空芯光纤加速商用落地，三大运营商首次启动空芯光纤集采，并在大湾区投产了商用线路，加速空芯光纤从实验室走向现网商用实验。

④公司方面，当前具备空芯光纤量产能力的厂商较少，以Lumensity以及长飞光纤为主，另外如亨通光电、中天科技等厂商也在积极布局，预计随着多模光纤需求量的提升，以及空芯光纤产业化落地进程的加速，我国厂商将凭借技术及成本优势，实现规模化出货，占据较大市场份额。

2、云计算数据中心AI通胀

（1）大涨题材云计算

媒体报道称，近期亚马逊云近期上调其EC2机器学习容量块价格约15%。

机构认为“本次涨价标志着二十年来云服务价格只降不升的行业惯例被彻底打破”，也代表着AI产业链开启“通胀”传导。

行情上，云计算/数据中心今日走强，收盘大位科技等涨停，顺网科技等涨超10%。

（2）研报解读（国联民生、国海证券）：IDC建设提速

①从存储到CPU后，云计算或为下一通胀方向。AWS本次涨价标志着二十年来云服务价格只降不升的行业惯例被彻底打破，一旦云服务商在某一服务上成功提价而未引起大规模客户流失，第二次、第三次涨价就会变得更容易。

云计算涨价有望带动系列配套产品涨价。据阿里云官网，一台云服务器ECS包括计算、存储、网络、快照服务等计费项及相关配套。

②海外新算力芯片如果成功进口，有望缩短国内模型训练周期、降低单位Token成本，形成“投入—产出”正循环，进一步提振企业加大算力投入的信心，从而带来更大规模的IDC需求，有望驱动中国的IDC园区进入GW级时代。

③大位科技原是化工+互联网综合服务的双主业上市公司，剥离化工业务后向互联网数据发布综合服务提供商发展。

公司已拥有北京核心区域优质的数据中心资源，正投建张北、太仆寺旗大型智算中心，分别规划容量130MW和600MW，项目建成后，房山+张北+太仆寺旗互联延时较低，有望形成区位协同，算力资源高效调配，其中，张北项目已与某互联网客户签订框架服务协议，一期项目已投运，加速智算业务发展抢先布局。

3、航运还有催化

（1）大涨题材航运

中东局势仍不明朗，此外近期哈萨克斯坦两大油田“田吉兹”和“科罗廖夫”因电力分配系统出现问题而暂停生产。

日间收盘，期货市场上，原油主力涨超4%，天然气受美国极端天气影响也大涨。

行情上，中曼石油等油服公司大涨，此外，油运产业链受益于上游扩产&地缘事件&制裁收紧利好供需，运价中枢有望保持上涨，中远海能、招商轮船等涨超5%。

（2）研报解读（财通证券）：在途运量新高

①从原油油轮平均拆船年龄来看，2025年平均拆船年龄为25.9岁，已处于近20年相对高点。本轮景气更多为需求层面推动，OPEC+自2025年4月开始扩产，截至2026年1月已撤销减产计划261万桶/天。伴随上游扩产释放货盘，原油运输需求快速增长，反映为全球原油海上在途运量创下新高。

②航运需求方面，机构梳理催化主要包括：

1）OPEC+及美洲扩产，带动下游补库支撑海运需求；2）关税压力下印度减少俄油进口，转向合规原油；3）美对委打击将推动约2%的原油海运需求转向合规；4）伊朗地缘紧张，合规油潜在转化叠加跨洋套利催化。

③航运供给方面，2024上半年及2025四季度新订单迎来集中签订，但现有在手订单尚不足以覆盖老船更新替换需求。动态视角下，考虑船舶运营效率及未来几年是2000年代交付船舶集中加速老龄化的时期，供给净增加或相对有限。

④公司上，受益于规模化的油轮运力，招商轮船及中远海能业绩弹性显著。以VLCC为例，TCE每增长1万美元/天，招商轮船、中远海能年化净利润预计分别增长11亿元、9.5亿元。复盘近十年油运景气高点，目前A股油运上市公司估值仍有一定提升空间。

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