0204周三强势板块复盘|为什么说钙钛矿是太空光伏终极方案？

以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。

①煤炭：印尼暂停现货煤炭出口，计划大幅减产提振煤价，同时美国AI数据中心推高电力需求，带动煤炭消费增长。国内供给瓶颈约束持续，板块具备高分红、高确定性特征，估值有望修复。

②光伏：马斯克团队调研中国光伏企业，计划建设大规模光伏产能用于太空及地面数据中心供能。钙钛矿电池因效率高、抗辐射等优势，被视为太空光伏终极方案。

③油服：中东局势反复推升油价波动，国内海上油气项目投产拉动深水装备需求。这家公司水下采油树领域实现国产化突破，布局AI数字化油服解决方案，深耕海外市场，有望承接国际油服商份额。

1、煤炭得看能不能落地

（1）大涨题材煤炭

媒体报道称，印尼矿业官员周二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分。

机构称参考过去几年印尼官方对煤炭产量预估与实际原煤产量差距较大。例如2024年预估7.1亿吨，2025年预估7.35亿吨，这些官方预估产量都低于当年的实际产量。如果按照印尼政府官员口径，把原煤产量从8.17亿吨砍至6亿吨，减量的幅度将高达36.2%。

此外，因当地AI能源需求，美股煤炭公司也普遍走强。

行情上，兖矿能源等多股涨停。

（2）研报解读（信达证券、长江证券）：美国煤炭也在涨

①考虑到自2020年印尼禁止镍原矿出口后，国内的镍产能“出海”前置到印尼，使得印尼初尝资源国定价红利。至于最终印尼煤是否减量，还要看实际产量。

2025年，中国原煤产量达到48.3亿吨的历史新高。虽然进口回落至4.9亿吨，但也是历史次新高。“三西地区”+新疆巨大煤炭产能都将是煤炭行业稳定的压舱石。并且目前的保供政策尚未退出，市场化交易的总量有限。如果印尼低卡煤减量，动力煤市场重心会抬高，但程度还需观察。

②去年美股煤炭公司大涨，主要受AI算力激增推高电力需求，煤电价值重估。根据IEA报告，2025年全球煤炭需求预计增长0.5%，而美国煤炭需求预计增长8%，打破了过去15年来每年6%的连续下降趋势。这一增长主要源于AI数据中心激增推高电力需求进而延缓了煤电退役进程，同时天然气价格上涨也使得煤电的经济性凸显，进一步推动煤炭消费。此外美国关税强化本土制造业回流预期，利好电力与工业用煤需求改善。

这一定程度打开国内煤价弹性想象空间，进而为国内煤炭板块提供上涨助燃剂。

③国内中长期看，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。

当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。

2、光伏马斯克钦点

（1）大涨题材光伏+航天

媒体报道称，上周，马斯克团队对包括TCL中环、晶科能源、晶盛机电等中国光伏企业进行了调研，稍早前，晶科能源回应称近期确实与马斯克团队相关考察团有过接触。

此前马斯克认为现在的AI数据中心无法拥有充足的能源保障，因此太空算力成为唯一解决方案。

受此影响，晶科能源、TCL中环等午后涨停。

（2）研报解读（国盛证券、方正证券）：为什么说钙钛矿是终极方案

①光伏是当前太空能源的唯一解。太空环境中，光伏技术具有轻量化、稳定性、低成本等优势，相较于化学燃料和核能更适配太空极端环境下的能源需求。并且太空环境下光伏发电效率远高于地面。太空中光伏发电效率可达95%，是地面太阳能的5倍以上。

马斯克提出SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能（各自100GW），主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能，光伏电池设备产生爆发性需求。

②太阳电池阵的技术路线包括砷化镓、P型HJT和P型HJT/钙钛矿叠层等，当前主流方案是砷化镓太阳能电池。砷化镓太阳能电池具有耐高温、抗辐射、高转换效率、轻薄等性能优势，但高成本（占卫星制造成本的15-20%）和刚性基板限制其大规模应用。

中长期来看，P型HJT电池逐步渗透至低轨短期任务，钙钛矿电池长期有望成为太空光伏的“终极方案”。

③具体来看，P型HJT电池，凭借P型硅中对电子的捕获能力较弱，因此对少子寿命的影响较小；其低温工艺支持薄片制备，且依托地面成熟产业链，成本较低。

二是晶硅/钙钛矿叠层电池，实验室效率约35%，比功率23-83W/g，远超砷化镓3W/g；钙钛矿在真空、无氧、无湿的太空环境中稳定性短板被天然规避，且其缺陷容忍度高、抗辐射性能优于传统材料，被视为下一代太空光伏终极方案。

④在全球太空能源需求爆发、中美供应链加速重构的双重驱动下，具备航天认证资质、技术验证背书与规模化交付能力的中国光伏企业，正从“地面配套”迈向“天基核心”，太空光伏需求或成下一个增长蓝海。

3、神开股份：不是一般采油

（1）大涨题材油服

受中东局势反复影响，近期石油期货也多次异动。

公司是中国石油勘探、钻采及炼化领域的设备研发骨干企业，产品覆盖油气行业的上下游全链条。主要包括三大业务：

油气钻采设备，公司为国内唯一具备防喷器组与远程控制系统综合配套能力的民营厂商，深海装备方向实现突破，水下采油树与智能井口系统已在多座海上油田应用。

油气勘探仪器及工程技术服务，公司是国内录井装备领军企业，已形成“录井—测井—定向井—地质导向”一体化体系。

油品分析仪器板块布局炼化检测环节，主要产品包括辛烷值、十六烷值测定机等系列分析仪器。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（爱建证券）：深海油服主力

①中国油气产量增长的主体仍以常规资源为基础，但非常规油气的增量贡献持续扩大。非常规油气是相对于“常规油气资源”而言的概念，指那些赋存在非传统储层中、需要依靠压裂、水平井、多段开发等特殊技术才能开采，典型类型包括页岩油气、致密油气与煤层气等。

国内原油新增供给主要来自海上（含深水）项目投产与爬坡，对深水/深井装备需求形成持续拉动。

②全球数字油田市场规模预计由2024年301亿美元增长至2030年430亿美元，中东数字化油服市场仍由国际油服公司主导，本地油公司对外部其他高性价比解决方案商保持开放，为中国数字化油服出海提供了结构性切入机会。

③公司有望深度受益于中国海工装备国产化进程加速，自2015年启动1,500米级水下采油树系统化研发，于2019年通过南海海试、2020年起实现小批量交付，技术成果逐步商业化，在深水采油树与井口平台领域确立领先优势。

公司AI数字化油服解决方案收入增量有望2027年实现1.2亿元，2030年实现3.83亿元增量空间。公司在科威特深耕多年，已形成本地化工程团队并建立稳定合作关系，有望逐步承接部分国际油服商数字化服务份额。

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