2026年中国经济的最大看点，藏在这两个字里边

作者按：

本来应该节前就发篇展望的，因为体检查出些小毛病，住院治疗到初二，所以耽搁了，各位读者见谅。现在身体已康复，吃嘛嘛香。一年之计在于春，争取最近多写一点，把节前的欠账补上，立此存照。以下正文：

春节期间，美国最高院裁定特朗普关税违宪。有一位朋友特意转来这条消息说“今年的经济稳了”，我说“是利好外贸的好消息，但还不够”。他回我“那怎么才算足够好？”，我说“你把看中的那套海景房拿下时，就足够好了”。他回了个“呵呵”。

这位朋友年近耳顺，开始筹划退休后的旅居生活。看中了一套大湾区的海景房，房价一斩再斩，每平米也就3000多，总价也就三十万左右。十分心动，却不见行动。今天担心房产税出台，明天忧心遗产税开征，反复纠结。此君是“赢学”爱好者，时常在群里发表“赢两回”的胜利宣言。于是，大家经常撺掇他“为国买房”。这次他又“赢”了一回，我忍不住又拿买房打趣他，有点不厚道，但也并不全是玩笑。

这几年谈经济，都说“信心比黄金更珍贵”。这位仁兄到底算是有信心，还是没信心呢？

宏观自嗨，信心满满。脚踏美利坚、放马太平洋，指日可待。自家过日子的微观选择，却是另一码事。好端端的中产，这也不敢，那也不敢，有点闲钱就往银行存。宏观重拳出击，微观唯唯诺诺。线上是意气奋发的孤勇者，线下却是蜷缩匍匐的“蛄蛹者”。

宏观信心爆棚和微观信心不足的撕裂和背离，大概只有万能的辩证法才能解释吧。我不懂“辩证法”，我只能给出简明的经济学解释：制霸全球、星辰大海的宏观信心并不是“有效信心”。网上到处都是，并不珍贵。口嗨不要钱，大把大把给。可是“星辰大海”只要埋单，从不分红，只提供情绪价值，没有经济价值，支撑不起现实的经济信心。所以，珍贵的是微观层面的有效信心。

何谓“有效信心”？敢消费、敢投资的市场信心。按理说，经济周期起起落落，是一个自适应的过程，市场信心会自动修复。比如我那位想买房的朋友，房价跌到能承受的预期范围，心思自然活络起来了。

需求一直都有，并不需要刻意“提振”、“刺激”。放大到整个市场也是一样的道理。资产价格下跌、资金成本下降，投资回报的预期上升，投资信心自然就恢复了。投资回暖，百业复苏，收入预期也水涨船高，消费信心自然会恢复。否极泰来，周而复始，市场经济周期不过如此。

经历了几年的“经济转型期”、“新常态”，也该到了静极思动的又一轮。这两年也确有一些复苏的迹象，但是“有效信心”的回归还不充分。最明显的证据就是银行存款还在以较快速度增长。2025年12月末，全国住户本外币存款余额达‌167万亿元‌，同比增长9.71%。比社融同比增长速度高了1.5%。

老百姓还在增加存款，说明信心复苏的基础还不稳，依然是不敢消费、不敢投资的“防御心态”主导，未来预期的顾虑还没有消除。大家在顾虑什么？相当重要的因素还是政策。

还是以我朋友买房为例，退休旅居的需求是真实的，目前的房价也是可承受的。让他瞻前顾后、迟迟下不了决心的，不是市场，而是政策。不是他想多了，而是此前的“转型”时的大开大阖、转来转去，至今还是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的记忆犹新。

目前，房地产是重归支柱产业、国民经济重要部门的“政治正确”，各种“调控工具”刀枪入库、马放南山，可将来呢？“刀枪入库”也留着尾巴。比如“三条红线”，只是按下了“取消房企月度数据上报要求”的暂停键。“政策解读”的说法是“该政策退出常态化监管”。半退不退、似退非退，岂不是随时可以放虎出笼？有朝一日再来一套“政策组合拳”，还得乱拳打死老师傅。朋友担心的两大税收政策也类似。

如今为了稳房市不提了，却不等于以后也不提。真稳住了，可能还要收。稳不住，也难说就不收了。真要成了供完房贷供房税的冤大头，骂三天三夜美利坚也补不回损失。

市场预期可以在供需曲线中找规律，“高度灵活”的政策预期却是天心难测。政策放与不放、收与不收，全在一念之间。好处当然是“政策灵活性”最大化，副作用就是很难形成长期稳定的政策预期。经济不好，自然是百爪挠心。经济好了，还要担心“多收三五斗，便思易新妇”。万一成了落后产能呢？万一踩到环保动保这个保那个保的红线呢？你说现在没这条线，政策高度灵活，现画一条也不难。

有效信心之所以珍贵，贵就贵在政策试错的代价。出政策的不承受，“被政策”的承受不起。一头是好了伤疤忘了疼，另一头不就得“一朝被蛇咬，十年怕井绳”？这种缺乏稳定预期的“怕”不消除，难言信心。

所谓信心，关键是“信”。“人无信不立，业无信不兴，国无信则衰”，信心不是天上掉下来的，而是建立在信用基础上的。稳信心，就要稳信用。政策主导，就要有政策信用。取信于民，形成长期稳定的政策预期，是2026年中国经济的最大看点。