0305周四复盘-它依然是AI核心赛道

以下是今日大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。

①MicroLED：新研究认为MicroLED CPO成光互连新方案，节能优势显著，这家A股公司相关营收占比近五成，同时布局机器人赛道，多款产品将量产，业绩处于底部区间，预计后续迎来大幅增长。

②光模块：机构上调800G/1.6T光模块出货预测，CPO技术壁垒提升对光模块头部厂商也不是什么利空，这家龙头公司具备多速率光模块交付能力，1.6T产品将放量，泰国产能充足巩固供应地位。

③PTA：中东地缘扰动叠加行业无新增产能，PTA期货率先涨停，行业CR6达75%，龙头联合减产推进反内卷，2026年供需增速均为5%趋于平衡，加工费已修复，下游聚酯扩产+出口提振进一步支撑需求。

1、新益昌新CPO

（1）大涨题材Microled+CPO

昨日行业报告称，随着生成式AI兴起，数据中心对高速传输的需求持续提升，原先应用在机柜内（Intra-Rack）短距传输的铜缆方案，将在传输密度与节能上面临严峻挑战。相比之下，MicroLED CPO方案的单位传输能耗较低，可大幅降低整体能耗至铜缆方案的5%，有望凭节能优势成为光互连替代方案。

受此影响，MicroLED概念股今日迎来爆发，其中新益昌主营之一为LED固晶机，公司2025年前三个季度MLED（Miniled、Microled等）固晶机营收占比已接近五成。

行情上，公司今日大涨16%。

（2）研报解读（国泰海通）：收缩早了？

①微软研究团队此前推出MOSAIC光互连方案，采用数百个低速并行的MicroLED通道替代少数高速通道进行数据传输。

其他业务中，佳明推出全球首款Micro LED智能手表，技术仍在商业化。Mini LED方面，预计2025年中国Mini LED电视出货量达923万台，同比增长122%，渗透率超过25%。

②公司2018年全球固晶设备市场占有率6%、全球排名第三，近年主动收缩传统LED业务，聚焦新型显示和半导体方向，2025年前三个季度MLED固晶机营收占比接近五成。

③公司依托在运动控制、精密驱动技术及核心零部件（DDR电机、直线电机、音圈电机等）自研自产方面的深厚积累，战略性切入人形机器人赛道。去年10月，公司对外发布具身智能"小脑"运动控制器、灵巧手及核心关节模组，以及第一代轮式机器人。计划今年3月推出双足机器人，5月推出四足机器狗，三款产品预计2026年下半年进入批量生产。

公司首要目标聚焦B端，以"机器人操作自有设备"为切入场景，在LED封装、面板模组等自有产线上率先落地验证。

④公司2021至2024年收入分别为11.97亿元、11.84亿元、10.40亿元和9.34亿元，逐年下滑。2025年前三个季度收入约5.94亿元，基本处于底部区间，扣非净利润接近盈亏平衡点。研报认为，这一阶段的低迷是公司主动收缩传统业务、加大新型显示与半导体布局的战略调整期。国泰海通预计公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为0.31亿元、1.18亿元、2.28亿元，同比增速分别为-23%、+279%、+94%，将迎来明显的业绩拐点。

2、新易盛：齐头并进

（1）大涨题材光通信

AI芯片龙头之一博通隔夜发布超预期财报，盘前大涨5%。

国际投资大行近期发布报告称，市场对于共封装光学（CPO）可能带来的颠覆性影响的担忧已被充分理解并反映在估值之中。2026年800G与1.6T光模块放量所带来的盈利能力仍被市场低估。

LightCounting最新报告也上调了对800G和1.6T光模块出货量的预测，预计2026年800G光模块出货量将增长一倍以上，1.6T光模块出货量将从2025年的小基数增长至数千万端口。

行情上，公司今日大涨8.63%。

（2）研报解读（天风证券、国投证券、国联民生、国盛证券）：1.6T可期

①美国五大科技公司2025年资本支出总额将超过3700亿美元，预计2026年将高于4700亿美元，台积电2026年资本开支预计520至560亿美元，均持续验证算力需求的强劲。谷歌高管提到，算力需求必须在每半年内翻倍，未来4到5年实现1000倍增长。

②市场担忧芯片厂和台积电合作研发CPO，光模块厂被排除在CPO生态之外。实际上CPO与硅光技术的适配性使得其天然更加依赖硅光芯片能力，光模块龙头硅光设计（PIC）能力领先，在CPO领域早有技术预研和储备，技术壁垒提升反而有利于头部厂商。

③公司是国内少数具备100G、400G、800G和1.6T光模块批量交付能力的企业，产品种类近3000种，覆盖AI集群、云数据中心、5G网络等多领域。已推出基于硅光、VCSEL/EML以及薄膜铌酸锂等方案的系列高速光模块，以及相干光模块（ZR/ZR+）和LPO光模块等前沿产品。

④公司正加速1.6T、硅光产品的出货，预计1.6T产品于2025年Q4至2026年进入持续放量阶段，且2026年硅光产品占比将明显提升。目前，公司泰国工厂一、二期均已正式投产，产能充足，将持续根据市场需求优化布局，进一步巩固其全球核心供应商地位。

3、PTA化工轮着来

（1）大涨题材PTA

国内PTA期货今日盘中涨停，一方面，中东地缘继续影响化工上下游产业链。另一方面，龙头公司扩产陆续结束，今年几无新增产能。

机构认为，3月预计松平衡，供需面驱动有限，随着成本上移加工费略缩。短期PTA核心矛盾在于地缘冲突的持续性，价格预计偏强。

行情上，恒逸石化等多股大涨。

（2）研报解读（国投证券、开源证券）：产能顶点到了

①PTA行业供给格局高度集中，CR6约75%，主要集中于恒力石化（1660万吨）、逸盛系（荣盛石化+恒逸石化合计2150万吨）、新凤鸣（1070万吨）、桐昆股份（1020万吨）、东方盛虹（650万吨）、三房巷（560万吨）。

②行业“反内卷”持续推进，部去年9月，PTA龙头及行业协会商讨PTA联合减产形势；2025年10月底工信部联合石化联合会、化纤工业协会及六家行业头部企业，召开PTA及聚酯瓶片产业发展座谈会，目前部分企业已经主动减产或停产，如逸盛多套装置先后停车检修、新凤鸣独山一期装置启动检修等。

③随着2025年虹港石化三期、三房巷三期、新凤鸣四期等三套装置投产完毕，PTA行业正式结束本轮高速扩能周期，2026年预计全年无新增产能落地。

供给端，国投证券预计2026年PTA产量增速+5%；需求端，下游聚酯行业仍有336万吨新增投产规划，叠加印度BIS认证政策取消有望提振PTA出口需求，预计2026年PTA消费增速同样+5%。供需趋于平衡，产品盈利有望修复。截至2026年1月底，PTA价差已修复至518元/吨，较2025年12月初提升195元/吨。

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