On昂跑，中国市场迎来5年关键期

近日，瑞士运动品牌On昂跑2025年第四季度及全年业绩报告出炉，迎来2025年的稳健业绩收官。数据显示，On昂跑全年净销售额首次突破30亿瑞士法郎关口，达30.14亿瑞士法郎，同比增长30%；亚太地区以96.4%的同比增速成为全球核心增长极，中国市场的战略地位进一步凸显。

在运动鞋服行业竞争白热化的背景下，On昂跑凭借技术创新、渠道协同与品类拓展，构建起差异化竞争壁垒，更在良性竞争中实现自我迭代。面向2026年全年业绩增长，On昂跑保持乐观预期，而面对充满潜力的中国市场，On昂跑仍将不断“冲锋”，以“2026年在中国开出100家直营门店”的目标展现出在中国市场深耕的战略定力。

营收破30亿瑞士法郎

On昂跑2025年第四季度及全年业绩报告显示，2025年第四季度，On昂跑净销售额为7.438亿瑞士法郎，同比增长22.6%；净利润为6910万瑞士法郎，同比下降22.9%；毛利润率从62.1%升至63.9%。

2025全年，On昂跑净销售额为30.14亿瑞士法郎，同比增长30%；净利润为2.04亿瑞士法郎，同比下降15.9%，盈利端承压；毛利率从60.6%升至62.8%。On昂跑联合创始人兼执行联合主席大卫·阿勒曼（David Allemann）在当天的财报会上表示，这也是公司营收首次突破30亿关口。

报告期内，On昂跑的直营渠道与批发渠道展现出协同效应，呈现出同比双位数增长的积极态势。数据显示，DTC渠道直营业务（直接面向消费者）净销售额达12.605亿瑞士法郎（约合16.17亿美元），同比增长33.7%，按固定汇率计算增长39.9%；批发业务净销售额达17.534亿瑞士法郎（约合22.5亿美元），同比增长27.5%，按固定汇率计算增长32.6%。

分品类来看，凭借不断扩充的新产品线与经典产品的齐发力，On昂跑的配饰和服装业务的净销售额均取得迅速增长。具体来看，鞋类业务在2025年全年净销售额达到28.04亿瑞士法郎，同比增长27.5%；服装业务净销售额达到1.7亿瑞士法郎，同比增长68.2%；配饰业务净销售额达到3960万瑞士法郎，同比增长124.1%。

对于2025年的业绩表现，大卫·阿勒曼评价称：“以创纪录的盈利能力突破30亿瑞士法郎的年度营收里程碑，深刻地验证了我们打造全球最顶级运动服饰品牌的愿景。我们正在见证一场根本性的社会转变，全球消费者正在用对健康、长寿和表现的追求，取代传统的地位标志。昂跑拥有独特的优势来满足这些挑剔消费者的需求——从推广LightSpray等突破性创新，到加深我们的文化共鸣，以及提供从头到脚最完整的品牌展现。我们正在打造一个专为未来运动设计的品牌。”

实现近乎翻倍增速

自2019年进入中国市场以来，On昂跑始终将这片土地视为全球增长的“核心要地”。2025年，中国市场所在的亚太地区以近乎翻倍的增长速度，成为拉动公司全球业绩的核心动力，也让昂跑更加坚定了深耕中国的战略决心。

从区域市场表现来看，2025年昂跑的增长呈现出显著的区域分化特征。美洲市场作为最大的收入来源，净销售额达17.4亿瑞士法郎，同比增长17.6%；EMEA地区（欧洲、中东和非洲）净销售额7.627亿瑞士法郎，同比增长32%；而亚太地区以5.11亿瑞士法郎的净销售额，实现了96.4%的同比暴涨，成为全球增长最快的区域。

对此，大卫·阿勒曼在财报会上表示，“运动阶层”社会转变为高端品牌带来机遇，On昂跑的核心增长驱动力包括性能创新、高端文化融合（如与LOEWE的合作）及多品类扩展（服装业务增长76%）。

2025年，On昂跑围绕中国市场的战略定位，从门店体验、产品迭代等维度开展了一系列创新动作，深度贴合中国消费者需求与城市文化特质，同时将中国市场作为全球创新“试验田”，推动本土化与全球化的双向赋能。

门店布局方面，On昂跑在中国市场的布局持续加快。公开信息显示，2025年其在中国的门店总数已接近70家，覆盖北京、上海、广州、深圳等一线及新一线城市核心商圈。

另一方面，On昂跑将全球核心技术与中国市场需求结合，推动产品本地化适配与全品类拓展，强化运动+时尚的标签。2025年5月，On昂跑将在成都旗舰店全国独家首发全新竞速跑鞋Cloudboom Strike LS。作为品牌首款应用LightSpray高性能鞋面喷织科技的产品，该鞋款以革命性轻量化设计，为跑鞋爱好者带来全新轻盈体验。

在业内人士看来，当前，On昂跑凭借精准的本地化创新、不断扩张的门店网络，正深度触达越来越多的跑步圈层人群，随着良好口碑的建立，昂跑的品牌美誉度与市场认可度不断提升，这也进一步拓宽其增长空间。

保持乐观展望

当前，全球运动鞋服市场正处于“存量博弈、增量稀缺”的关键周期，行业竞争呈现“一超多强、本土崛起”的复杂格局。海通国际发布研报称，2025年中国的休闲服/鞋占比仍在70%以上，运动鞋服品牌仍较多有份额获取空间，看好受益于全球服饰大融合趋势下全品类服饰。

从行业竞争格局来看，各大运动品牌的良性博弈，为On昂跑的成长提供了优质土壤，也推动了整个行业的技术迭代与服务升级。

市场人士分析指出，耐克、阿迪达斯等传统巨头，凭借深厚的品牌积淀、完善的全球渠道网络和强大的供应链能力，持续引领行业发展方向，其在技术研发、品牌运营上的成熟经验，为On昂跑等新锐品牌提供了借鉴。与此同时，On昂跑的快速成长也为传统巨头带来了新的竞争活力，促使其加快技术创新与模式优化。而Hoka、Allbirds等同类新锐品牌，与On昂跑同属“技术驱动型”细分赛道，聚焦跑步等核心场景，形成了差异化互补的竞争格局。

在此背景下，On昂跑能够实现30%的全年营收增速，核心在于其精准切入细分赛道、构建差异化壁垒。无论是坚持“轻量化+工艺革新”的差异化路径，还是“DTC直营+批发”双轮驱动的渠道模式，均是On昂跑贴近本土市场消费特点的证明。

面向2026年，On昂跑保持乐观展望。在业绩报告中，On昂跑表示，公司预计按固定汇率计算净销售额同比增长至少23%，按当前即期汇率计算，折合报告净销售额至少达34.4亿瑞士法郎；预计全年毛利率至少达63.0%，调整后EBITDA率介于18.5%至19.0%之间。

而对于中国市场的战略价值，On昂跑管理层给出明确的价值定位。On昂跑联席CEO兼CFO马丁·霍夫曼直言，未来五年是在中国市场发展的关键时期，并计划2026年在中国开出100家直营门店，目标让中国市场占全球销售额的10%。