暴跌54%！“非洲之王”传音跌落神坛？

曾在非洲所向披靡的“手机一哥”传音控股，如今正遭遇上市以来最惨业绩。

2026年初，传音发布2025年度业绩快报：全年营业总收入656.23亿元，同比下滑4.50%；归母净利润仅25.84亿元，同比暴跌53.43%。

对比2024年传音约55亿元的归母净利润，短短一年间直接缩水了近30亿元，这可以说是其2019年登陆科创板后业绩最惨淡的一年。

要知道，传音曾经不仅创下“非洲每卖出两部智能机就有一部是传音”的神话，更是以超50%的市场份额稳居“非洲之王”宝座，如今却遭遇业绩“滑铁卢”，这让人不禁要问：传音的辉煌要成为过去式了吗？

压垮骆驼的第一根稻草：成本上涨

传音业绩暴跌的直接原因，是全球存储芯片价格的疯狂上涨，这也是压垮众多中小手机厂商的共同“稻草”。传音在业绩快报中明确指出，存储等元器件价格大幅上涨，导致公司营收与毛利率显著下滑。

据Counterpoint发布的《2月内存价格追踪报告》显示，截至2026年第一季度，内存价格较2025年第四季度暴涨80%-90%，其中DRAM、NAND及HBM均创下历史新高，手机存储芯片采购成本较去年同期涨幅已超80%，且涨势仍未放缓。

对手机厂商而言，存储芯片已从成本占比10%-15%的次要部件，飙升至占比20%-30%的核心成本项，部分入门机型存储成本占比接近30%。这意味着，一台千元左右的入门级手机，仅存储部件成本就接近300元。这样的成本结构变动，对传音而言堪称致命。

作为长期深耕非洲等新兴市场的玩家，传音一直靠极致性价比策略立足——说白了，就是以薄利多销的方式抢占市场。根据其招股书披露的数据，2025年上半年，传音智能手机的平均售价仅为547.5元，功能手机的均价更是低至50.1元左右，如此地的售价，足见利润之微。

更关键的是，非洲消费者对价格高度敏感，对手机的核心诉求集中在“能用、便宜、耐用”，这使得传音几乎没有提价空间——一旦上调售价，就会失去核心竞争力，被竞争对手快速替代。

在这样的背景下，上游成本的任何风吹草动，都会直接传导至传音的利润表上。数据显示，传音整体毛利率已从2023年的23.2%，降至2025年上半年的19.0%。

如果说存储芯片价格波动，对于苹果、三星这样的巨头而言，元器件成本上涨固然有压力，但可以通过品牌溢价、高端机型利润、软件生态收入来消化。但对于长期深耕中低端市场的传音控股来说，其影响几乎是灾难性的。毕竟传音的生存根基就是性价比。

与此同时，传音为守住市场份额，持续加大研发与市场投入，进一步挤压利润空间。2025年，传音研发费用、销售费用同比显著增加，既要投入AI手机、端侧大模型等新技术研发，又要在非洲、南亚等市场加大渠道与品牌推广，双重压力下，利润下滑成为必然结果。

核心市场遭遇对手猛攻，传音“腹背受敌”

如果说成本上涨是全行业的共同困境，那么核心市场遭遇竞争对手的凶猛围剿，则让传音“腹背受敌”。曾经被主流手机厂商忽视的非洲市场，如今已成为各大品牌争夺的“香饽饽”，而传音当年靠“接地气”的本地化策略打下的江山，正被小米、荣耀等对手用同样的招数一点点蚕食，其“非洲之王”的地位岌岌可危。

时间倒回几年前，非洲并不是手机厂商眼中的战略要地。彼时，大多数品牌要么聚焦于人口红利显著的东南亚和印度，要么全力冲刺高消费能力的欧洲和中东。而非洲这片广袤却分散、基础设施薄弱、用户购买力有限的大陆，在许多厂商眼中，甚至被视作“鸡肋”。

但正是这片被忽视的市场，成了传音崛起的沃土。传音果断放弃竞争激烈的国内市场，将全部精力投入非洲，并推出了一系列贴合非洲消费者需求的产品：针对非洲深肤色人群优化的美颜算法、适配当地多运营商环境的多卡多待功能、应对频繁停电的超大容量电池、满足非洲人娱乐需求的超大音量扬声器等

正是这一系列“接地气”的本地化创新，让传音迅速俘获了非洲消费者的心，最终创下“非洲每卖出两部智能机，就有一部是传音”的神话，并坐上了“非洲之王”的宝座，甚至跻身全球手机出货量前五。

传音的成功，也让此前对非洲市场兴致寥寥的手机厂商们猛然惊醒——原来这片被忽视的大陆，竟蕴藏着如此惊人的潜力。于是，小米、荣耀等国内头部品牌纷纷调转船头，全力进军非洲市场。

发展到今天，非洲手机市场早已不是传音一家独大的蓝海，而是变成了竞争白热化的红海。从产品、渠道到营销，传音的防线正在被对手步步紧逼。

数据最能说明问题。Omdia统计显示，2025年第三季度，传音在非洲仍以51%的份额位居第一，但细看增长率，传音为25%，而小米已达34%，荣耀更是飙升至158%。在南非市场，荣耀的表现尤为凶猛，2025年第一、二季度出货量分别同比增长283%和161%。

可以看到，传音当年靠“入乡随俗”打下的江山，如今正被对手用同样的招数一点点蚕食。而根据2025年全球智能手机市场数据来看，传音的排名已经被vivo、OPPO接连超越，消失在前五榜单之中，归入“其他”类别。曾经的“非洲之王”，正在自己开辟的战场上，遭遇前所未有的挑战。

押注第二曲线，能否挽回颓势？

面对主业失血、市场被围剿的双重困境，传音并未坐以待毙，而是开启了一场关于第二曲线的豪赌，试图通过多元化布局，摆脱对手机业务的过度依赖，寻找新的增长突破口。其中，最引人注目的，便是其在两轮电动车和储能领域的布局。

在两轮电动车领域，传音精准抓住了非洲市场的出行痛点——非洲基础设施薄弱，公共交通不便，两轮电动车凭借便捷、低成本的优势，成为非洲消费者的重要出行工具。基于此，传音推出了两大电动车品牌：个人出行电动车品牌Revoo和商用出行电动车品牌TankVolt，精准覆盖个人通勤和商业配送两大场景，目前已在非洲多个国家正式销售。凭借多年深耕非洲市场积累的渠道优势和本地化经验，传音的电动车业务发展迅速，截至2025年底，已成功跻身非洲电动车销量前三。

除了两轮电动车，储能业务也被传音寄予厚望。非洲不少国家电力基础设施落后，频繁停电成为常态，家庭和小型商户对储能设备的需求旺盛。针对这一痛点，传音推出了itel Energy家庭储能系列产品，覆盖巴基斯坦、尼日利亚、马里、津巴布韦等多个国家和地区，为用户提供稳定的备用电源解决方案。2023年，传音将储能业务列入公司新战略规划，并计划在2-3年内投入20亿元，加大技术研发和市场推广力度，试图将储能业务打造为核心增长引擎之一。

储能业务也被寄予厚望。针对非洲频繁停电的痛点，传音推出了itel Energy家庭储能系列，覆盖巴基斯坦、尼日利亚、马里、津巴布韦等国家。2023年，传音将储能业务列入新战略规划，并计划2-3年内投入20亿元。

从长远来看，传音的突围之路并不轻松。存储芯片价格高位运行的局面短期内难以改变，其薄利多销的商业模式仍将面临巨大的成本压力；核心市场的竞争围剿持续加剧，市场份额被进一步挤压的风险依然存在；而第二曲线的培育需要时间和资金的长期投入，能否成功突围，仍有待市场检验。