单月融资超百亿，谁在疯抢机器人？

“机器人赛道的融资热潮还在继续，这究竟是行业大爆发的前夜，还是虚火蔓延的泡沫？”

撰文｜程佳

编辑｜翟文婷

几乎是在同一天，银河通用机器人和松延动力公布了新一轮融资详情。前者融资25亿元，后者拿到10亿元，金额都不是小数目。

这两家公司的产品都上了马年春晚，3月2日新一轮融资时，距离春节仅仅过去半个月时间。马年春晚，似乎成了机器人融资的最佳路演现场。

如果说2025年的主题是「具身智能概念」，2026年注定是机器人赛道全面爆发的元年。

银河通用机器人单轮融资25亿元、估值突破200亿元；拿下数亿美元的Flexiv非夕最新估值来到130亿元；还有星动纪元、千寻智能、智平方、灵心巧手、星海图在完成最新一轮超10亿元融资后，估值突破百亿元……一连串数字，正在将机器人赛道推向史无前例的热度高峰。

IT桔子数据显示，2026年至今，国内具身智能赛道已发生189起股权融资事件，这意味着平均每天就有2.6起融资落地，且2月和3月融资额均破百亿元。

背后的大金主，来自红杉中国、深创投、高瓴创投等一线VC，且不乏腾讯、字节跳动、阿里、京东、美团、百度等产业巨头，各地政府的百亿级机器人产业基金也相继落地，国家大基金三期亦领衔25亿融资团注入头部企业。

从工业机器人到人形机器人，从商用服务到家庭陪伴，不想错过下一个风口的资本，以前所未有的热情涌入这个领域。

然而，繁花之下，暗流汹涌。

大洋彼岸，美国人形机器人初创公司Cartwheel Robotics于2026年3月宣告倒闭；国家发展改革委亦公开警示，当前人形机器人在技术路线、商业模式与应用场景等方面尚未完全成熟，需警惕产品「扎堆」上市带来的结构性风险。

这究竟是行业大爆发的前夜，还是虚火蔓延的泡沫？

一、平均一天2.6起融资

资本热情背后，离不开两场春晚。

如果说2025年的春晚捧红了宇树科技，那么2026年的春晚则是一场机器人的集体亮剑——宇树科技、银河通用机器人、松延动力和魔法原子这四家具身智能企业同台竞技，创下了春晚舞台上机器人登场密度的历史之最。

从舞台聚光灯到资本镁光灯，转身也不过两周时间。

3月2日，银河通用机器人官宣完成25亿元新一轮融资，投资方阵容堪称豪华：国家人工智能产业基金（国家大基金三期）、中国石化资本、中国银行、上汽集团、中芯聚源、亦庄国投等国家队与产业巨头齐聚，其背书力度之强，在机器人行业史上实属罕见。同一天，另一家登台企业松延动力也宣布完成近10亿元B轮融资，由宁德时代系产业投资平台晨道资本领投。

当然，能登上春晚的企业终究是少数。融资版图则能更加清晰地呈现机器人一级市场现状。

2026年机器人领域重要融资事件（数据来源/IT桔子 新莓制图）

从截至2026年3月13日统计数据看，在完成的189次融资事件中，单轮融资金额超10亿元的便发生了13次，其中单轮融资金额最高的是银河通用机器人，值得一提的是，银河通用也是目前国内累计融资金额最高的公司。

这家成立于2023年5月的企业，不到三年时间里已密集完成6轮融资，累计获投金额超过68亿元，刷新了国内具身智能领域的累计融资纪录，现估值已达30亿美元，也是目前中国人形机器人行业估值最高的公司。

而融资轮次最密集的，则是智平方。这家由人工智能博士郭彦东于2023年4月创办的企业，在过去一年里完成了12轮融资，其中2025年完成7轮、2026年前两个月完成5轮，成为全球融资节奏最快的具身智能企业，最新B轮融资超10亿元，估值也突破百亿大关。

头部公司的领跑之外，整个赛道的结构特征同样值得关注。

从融资企业类型来看，2026年的机器人赛道呈现出多元化而聚焦核心技术的特征。

在2026年迄今为止的189起融资事件中，具身智能和人形机器人相关企业占比60%以上，尽显主角地位。以银河通用、智平方、千寻智能为代表的具身智能企业主打「大脑+小脑+本体」的全栈自研能力；以帕西尼、灵心巧手、因时机器人为代表的零部件企业则聚焦触觉传感器、灵巧手、微型精密运动部件等核心技术，相继完成数亿元级别融资。

从应用场景看，工业机器人依然是资本重点押注的方向，银河通用已与宁德时代、德国博世、丰田汽车等客户达成合作，累计订单达数千台；服务机器人和特种机器人也多点开花，覆盖水下作业、庭院维护、医疗康复、零售服务等多元场景。

这轮热潮并非横空出世。IT桔子的统计数据显示，中国机器人领域的投资活动走过了一条漫长的爬坡曲线。

中国机器人领域公司获投时间分布（来源/IT桔子）

2013年以前，每年投资笔数不足10笔，市场尚处萌芽；2014年起节奏提速，2016年首次突破百笔，2017至2018年持续攀升至130笔和148笔，2019年短暂退坡后，2021年再度加速，2024年进一步跨至283笔。

真正的拐点发生在2025年。全年投资数量跃升至674笔，投资金额亦同步冲至峰值，中国机器人产业的资本热度由此抵达前所未有的高点。

进入2026年，这股热浪不仅未见消退，反而呈现出更强劲的「加速度」。截至3月13日，国内已发生189起机器人领域融资事件，平均每日超过两起。虽然统计周期尚短不宜与全年数据直接比较，但按当前节奏推算，全年总量仍具备冲击新高的潜力。

二、谁在频频出手？

公司在台前争相亮相，资本则在台后各怀算盘。翻开投资者名单，三类玩家同台竞技，却各有各的节奏与逻辑。

从IT桔子截至2026年3月中旬的数据来看，机构投资频次排名前列的依然是头部专业VC。其中，红杉中国以10笔位居2026年出手次数之首，深创投7笔紧随其后，蓝驰创投、中金资本、高瓴创投各6笔并列第三梯队。

中国机器人领域最活跃投资方TOP 10（来源/IT桔子）

而若拉长至历史维度，红杉中国在机器人赛道的累计投资已达57笔，深创投50笔，蓝驰创投49笔，头部机构对这一赛道的长期布局，远早于这轮热潮的到来。

专业VC的出手逻辑，普遍偏向「广撒网、多覆盖」，在同一赛道内同时持有不同技术路线的公司，而非押注单一赛马。

在具体的投资偏好上，各家VC又各有侧重。

红杉中国在千寻智能、自变量机器人、至简动力等多家公司中均有持仓，覆盖了从具身智能大脑到机器人本体的多个技术环节；经纬创投则布局了宇树科技、智元机器人、银河通用等在不同技术路线上领跑的玩家，更倾向于「技术差异化」明显的团队；蓝驰创投则侧重早期赛段。

「投资就是投人」这一投资领域的经典格言，在机器人赛道上也得到了最充分的验证。具备顶尖学术背景同时有大厂或前沿实验室核心技术研发经历的创始人，往往更容易获得早期认可与高估值入场。

银河通用联合创始人王鹤是清华本科、斯坦福博士，现为北京大学助理教授、博士生导师，是全球最早开展端到端具身大模型研究的学者之一；银河通用另一联合创始人姚腾洲则拥有北航机器人研究所硕士学历，师从机器人行业泰斗王田苗教授，曾在ABB机器人研发中心工作，具备十余年机器人领域创业经历；智平方创始人郭彦东拥有普渡大学人工智能博士学历，曾任职于微软美国研究院，后担任小鹏汽车、OPPO首席科学家……凡此种种，均是这一路径的典型。

红杉中国合伙人张涵在谈及被投企业通用具身智能机器人公司无界动力时，亦强调这一逻辑：「无界动力团队具备底层技术创新能力，在工程化落地与商业生态构建上具有丰富的经验和潜力，有机会在场景侧落地领先的应用。」

相较于追求财务回报的专业VC，产业资本的入场逻辑则截然不同，它们更在意「战略协同」，也因此对被投公司的类型有更明确的筛选偏好。

宁德时代旗下晨道资本领投松延动力近10亿元B轮，背后逻辑在于人形机器人是未来高密度电池应用的重要终端，入股等于提前锁定潜在客户；百度战略投资智平方，看中其具身大模型与文心系列模型的技术协同空间；字节跳动参与自变量机器人A+轮融资，同样与其Seed团队自研机器人基础模型的布局方向相关。

一位长期关注硬科技的投资人向「新莓」分析道，传统财务型机构更关注赛道布局与财务回报，而产业资本着眼于更长周期的战略协同，倾向于投资已有产品落地且能与自身主业形成资源加持或生态互补的企业。

谈及当下机器人赛道的投资节奏，上述投资人坦言，公司早年间虽已布局若干早期项目，但面对当前明星项目的高估值，整体策略已转向保守，「其实是想抢份额，现在也挤不进去了。」

国有资本则是本轮融资潮中声势最为显赫的入场者，且选择目标时有鲜明的头部集中倾向。

国家大基金三期通过国家人工智能产业基金首次出手，就参与了银河通用25亿元的B+轮融资，并联合中国石化资本、中国银行、上汽集团等阵容，背书力度在机器人行业实属罕见。

地方国资层面，则是「百亿基金」遍地开花。据不完全统计，2024年以来，北京、上海、深圳、苏州、成都、合肥等十余个城市相继设立机器人产业基金，合计规模超2000亿元。从中央到地方，国有资本正在以空前的密度和力度，完成对这一未来产业的战略卡位。

三、不可回避的行业现实

繁花似锦之下，一个根本性问题始终悬而未决——拿到巨额融资的这些机器人公司，究竟在解决什么实际问题？产品卖给了谁？又卖出了多少？

总的来看，目前已获大额融资的机器人公司，产品落地路径主要集中在两条线：面向B端工业场景的「替工路线」，以及面向C端家庭或商业服务的「陪伴路线」。前者短期天花板更高，但落地难度也更大；后者商业化路径相对清晰，却要突破性价比这道坎。

以春晚明星企业为样本，答案呈现出截然不同的两条路径。

银河通用机器人走的是B端工业与服务路线，旗下产品Galbot定位为「能干活」的具身智能机器人，主要面向工业柔性生产与智慧零售等场景，能够完全基于视觉感知完成物品识别与路径规划，突破了传统工业机器人依赖预设路线的局限。

松延动力则主要选择了C端消费级市场。定价9998元的「小布米」，是目前国内唯一将售价压入万元级并已实现量产的双足人形产品，主打家庭陪伴与教育场景。

若论量产能力，更具代表性的标杆当属宇树科技。

根据《2025年人形机器人市场研究报告》，2025年宇树科技人形机器人出货量超5500台，全球占比达32.4%，出货量与市场份额均居全球第一。

上述几家明星企业的共同进步在于，它们都已从「实验室展品」走向「可交付商品」，并开始在真实场景中积累订单数据。

但整个行业仍面临一个共同的未解难题：目前尚无一家公司能够同时做到泛化能力、量产能力与商业化正向回报三者并举。

自变量机器人创始人王潜在接受36氪采访时直言，衡量商业化的标准只有一个，就是给客户产生正向ROI——客户买机器人替代人工，不管是效率更高还是能更长时间提效，只要能实现就算成。「但现在市面上，一个能做到的都没有。」

在王潜看来，那些已宣称商业化落地、营收过亿的公司，本质上做的仍是科研教育与迎宾表演市场，进工厂干简单重复性工作「其实就是一种PR行为」。

这一判断也与行业整体现状相符。多家头部机器人企业在公开场合均承认，当前具身大模型的泛化能力仍处于「RobotGPT 1.0阶段」，到达新的工厂场景后往往需要重新进行数据采集与算法适配，综合部署成本远高于传统工业自动化方案，距离真正意义上的正向回报仍有距离。

所以对机器人商业化的质疑声，还在不断回响。

过去一年批量退出人形机器人公司的金沙江创投管理合伙人朱啸虎，2025年3月的一番话至今仍被反复提及：「我问这几个CEO，你们商业化可能的客户在哪里？我感觉他们说的都是自己想象出来的客户，谁会花十几万买一个机器人去干这些活？」

朱啸虎的疑问尚未等到市场给出答案，坏消息却已从大洋彼岸接连传来。

2026年2月，美国人形机器人初创公司Cartwheel Robotics因缺乏真实造血能力宣告倒闭。糟糕的是，这并非孤立事件。2025年11月，Y Combinator明星项目K-Scale Labs因订单不足、融资失败关停；2025年4月，估值曾达20亿元的AI陪伴机器人公司Embodied，因领投方退出导致资金链断裂而破产……资金链断裂，成为这些海外机器人企业的共同「死因」。

国内，融资新闻接连不断的同时，二级市场的暗流也悄然涌动。

2025年全年，超10家机器人产业链企业向港交所提交上市申请，其中珞石机器人、极智嘉和卧安机器人成功挂牌。「人形机器人第一股」优必选则发起对A股上市公司锋龙股份的收购，探索「H+A」双资本路径。赛道头部企业宇树科技在2026年没有完成新一轮融资，但其瞄准科创板，已完成IPO辅导，有望成为「A股人形机器人第一股」。

密集的IPO动作背后，意味着一级市场的资本盛宴难以覆盖所有玩家。越来越多的机器人公司开始叩击二级市场的大门，试图在更广阔的资本舞台寻求出路。

然而，政策的警示信号已然亮起，监管部门提醒产业防范重复度高的产品扎堆上市、研发空间被压缩等风险。中国目前已有超150家人形机器人企业，且数量不断增加，其中半数以上为初创或「跨行」入局。

不过从当下资本市场热度来看，朱啸虎的质疑也好，发改委的警示也罢，都没有让这条赛道降温半分。

相反，经纬创投创始合伙人张颖当时隔空回应朱啸虎时的判断，更像是为这场热潮提供了一种合理性注解，「机器人领域蓬勃发展，大赛道，百花齐放，过程中有点泡沫也非常正常。时间拉长，人形机器人赛道一定能出大公司。」