上海
消费意愿下行，健康意识崛起，可口可乐在中国过得怎么样？
目前，可口可乐在华销售主要由中粮可口可乐和太古可口可乐负责。其中，太古可口可乐的经营区域覆盖内地12个省市，拥有可口可乐产品的全链条专营权，服务近7亿消费者。
因此，透过太古可口可乐的最新财报，外界也能一窥可口可乐在中国市场的真实表现。
财报显示，2025年，太古可口可乐实现收益419.76亿港元（约合人民币368亿元），同比增长约14.7%；EBITDA（息税折旧摊销前利润）为47.46亿港元，同比下滑约5.6%；应占溢利方面，撇除非经常性项目后为13.90亿港元，与2024年基本持平。
其中，中国内地实现收益250.01亿港元（约合人民币230.57亿元），同比下滑0.9%；EBITDA为28.67亿港元，同比增长3.8%；应占溢利达8.46亿港元，同比小幅增长0.8%。
01
能量饮料表现亮眼
太古可口可乐总裁苏薇在业绩会上表示，“碳酸饮料品类表现稳定。同时，能量饮料品类是表现最亮眼的板块，继续展现出强劲的增长势头。”
分品类看，各市场表现不一。中国内地市场方面，汽水及能量饮料的收益增加2%、49%，后者成为拉动业绩的主力；茶饮料及果汁类饮料则面临挑战，收益分别下跌24%和3%。
中国香港市场方面，汽水收益增长1%，果汁类饮料大涨23%，咖啡增长13%，茶饮料和饮用水则分别下降2%和4%。
中国台湾市场方面，汽水收益下降3%，非碳酸饮料收益增长2%，其中咖啡表现尤为突出，大幅增长23%，能量饮料也录得10%的增幅。
能量饮料成为财报中备受关注的亮点，离不开“魔爪（高端）+猎兽（大众）”双品牌组合的出色表现。
其中，魔爪增长尤为迅猛，第一季度同比增幅超40%，第二季度再增长20%，在中国内地所有品类中增速位于前列。而大众能量饮料猎兽在2025年加大了投入力度，尤其是猎兽Ultra无糖系列贡献了可观增量。
02
冲击与变动
财报指出，收益表现受到市场经销渠道结构性转变及行业竞争加剧的双重影响。特别是外卖平台的高额补贴对传统经销渠道造成冲击，给公司收益增长带来显著压力，并在一定程度上影响了EBITDA利润率。
事实上，当外卖平台深度融入日常，“即点即饮”的习惯正悄然改写渠道规则。流量从货架流向屏幕，定价权也随之转移。对于太古可口可乐而言，其不仅面临着销量被分流的即时压力，更遭遇定价体系与利润结构重构的深层挑战。
面对这一变局，苏薇表示，中国内地市场的EBITDA利润率仍有提升空间。尽管去年遭遇结构性渠道转移和外卖平台激进补贴的冲击，但这种状况不可持续，预计市场将逐步回归常态。
她进一步透露，为应对经销渠道的结构性转变，太古可口可乐正积极加码电商及其他新兴渠道。
业务层面调整之外，组织架构也在同步优化。据悉，太古可口可乐中国区总裁党建已提出辞呈并获批准，将于2026年3月底正式离职，其职务将由现任太古饮料东南亚、香港特别行政区及台湾地区市场业务负责人金忆接任。
金忆是太古体系内成长起来的管理者。2004年以销售身份加入公司，2011年36岁时成为可口可乐系统中国区最年轻的区域总经理（郑州），2018年赴美开拓海外市场，兼具本土深耕与全球化视野。
此番执掌中国区，被外界视为太古可口可乐针对国内渠道变革加剧的针对性布局。
03
展望未来
苏薇表示，“我们观察到，消费者信心和整体经济状况已有所改善，特别是在去年第四季度出现了回升。我们预计，消费者信心和整体经济状况的改善将持续至2026年。”
这一判断成为太古可口可乐加码中国市场的重要依据。产能方面，太古可口可乐计划未来十年投入超过人民币120亿元，用于生产设施和物流基础设施建设。郑州、昆山、广州的新建工厂及海南海口项目均在规划之内。其中，昆山和广州的新工厂预计2026年5月投产，海南工厂预计2028年投入运营。
值得一提的是，昆山项目是太古可口可乐迄今在华最大的单笔投资，规划建设13条生产线，定位为现代化、智能化绿色生产基地。项目融合国际先进工艺与云服务、大数据技术，投产后可生产汽水、运动饮料等20多个品牌、超100种产品，年产能最高可达160万吨，预计年销售额12亿元。该基地将承担太古可口可乐在华东地区的研发制造与分拨销售职能，带动包装、物流、营销等上下游产业链集聚。
图源：官方
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