微盟2025年财报：经营基本面全面转好，但更大惊喜是AI收入超预期

3月17日，微盟集团（2013.HK）发布2025年业绩报告。财报显示，公司总收入为人民币15.92亿元，较上年同期增长18.9%；实现了自2021年以来的首次年度盈利，经营现金流亦实现自上市以来的首次年度转正，经营与财务基本面全面改善。

微盟首次披露了AI相关年度收入，超出市场预期，成为本次财报的最大亮点。AI相关收入达1.16亿元，其中下半年收入为0.82亿元，环比上半年增速达137.5%，随着产品的优化和新产品的不断推出，预计将保持高速增长。

微盟方面表示，2025年是微盟AI技术全面融入业务场景的关键一年。在“All in AI”战略指引下，微盟AI产品矩阵不断深化，WAI、WAI Pro和WIME等AI应用产品矩阵商业化进程显著提速，全年AI相关收入实现突破性增长。

【1】经营拐点确立，盈利能力显著修复

2025年，微盟集团毛利达人民币11.95亿元，同比增长100.4%；毛利率从44.5%上升至75.1%，业务实现高质量发展。经调整EBITA为人民币1.55亿元，较上年亏损大幅改善143.7%；经调整净盈利为人民币0.42亿元，实现自2021年以来的首次年度盈利；经营现金流亦实现自上市以来的首次年度转正，财务基本面持续优化。

回顾微盟集团过去数年的发展轨迹，其财务表现经历了一个清晰的“盈利-战略亏损-触底反弹”的过程。2019年，公司首度实现全面盈利。随后在2020至2022年，为构筑长期壁垒，微盟进入了战略性投入期：研发开支骤增以打造新一代WOS商业操作系统、AI研发团队开始技术实测AI绘图功能，同时为推进“大客化”战略扩大销售与服务团队。这一阶段可视为为未来增长埋下种子的“投资期”。

转折始于2023年。面对市场环境变化，微盟展现出战略定力与纠偏能力，主动进行战略收缩：出售智慧餐饮等非核心业务，削减小微商户与低利润服务投入，果断“做减法”。此举立竿见影，公司收入质量持续改善，并在2023年下半年实现经营性现金流转正。随后的2024年，持续聚焦与降本增效使公司经营基本面进一步夯实。至2025年，战略转型的成果开始集中显现，不仅关键财务指标显著改善，经调整净利润扭亏为盈，更在AI商业化收入上取得突破性进展，标志着增长动能的切换。

展望2026年，多个信号表明微盟正迈向一个更具含金量与可持续性的盈利新阶段。这一前景建立在三大坚实支柱之上：其一，盈利的“高含金量”，源于公司在技术领域的长期战略投入所沉淀的核心资产。早期对系统底层与创新技术的持续深耕，为当前SaaS产品的良好体验与AI能力的规模化商用奠定了坚实基础；“大客化”转型则构筑了高价值客户基本盘，带来了更高的收入留存与抗风险能力。其二，盈利的“强可持续性”，源于管理层的战略执行力与精细化运营。主动的战略收缩与聚焦确保了资源高效配置，运营进入“健康增长”的良性循环，经营现金流持续向好成为生命线。其三，盈利的“未来增长属性”，源于清晰的第二增长曲线与高度一致的利益绑定。AI业务不仅实现收入突破，更开启了技术增值的新商业模式。

因此，市场所期待的2026年盈利拐点，并非短期财务调节的结果，而是一场历时数年的、从战略投入到聚焦提效、再到孵化新增长引擎的完整战略转型的自然兑现，是一个集历史沉淀、当下效能与未来潜力于一体的综合性成果。

【2】AI商业化首秀亮眼，成增长新引擎

报告期内，微盟WAI的产品迭代及商业化均在加速，通过AI Agent技术重构商家工作流，通過AI Agent技术重构商家工作流，其能力已系统化覆盖智能提效、智能经营与决策、交互体验三大维度，极大地提升了业务纵深和客户粘性。

2025年全年，WAI平均月活商户数同比增长66.7%，核心功能使用次数同比2024年上升77.8%，新客交付期使用WAI搭建店铺的商户数同比提升146.6%。WIME作为轻量化AI建店工具，入驻微信小店及小红书生态，累计用户超51万，活跃用户量同比2024年提升442.7%。

微盟AI布局在不断深化，已从“AI+SaaS”向“AI+出海”和“AI+营销”延伸，同时探索AI+智能硬件创新领域。2025年9月，微盟战略投资北美AI创新公司Genstore.ai，成立“微盟出海”业务单元。2026年1月，发布“微盟星启GEO解决方案”，已覆盖消费品、数码家电、商务服务、软件应用等多个行业，助力商家抢占AI搜索时代的营销关键阵地。

在核心业务板块，微盟也深度整合AI技术，优化客户结构、深化平台生态合作，在收入质量提升、产品创新及行业解决方案深化等方面取得显著进展。

在订阅解决方案方面，AI Agent矩阵已在日常经营和节日大促期间融入零售电商关键场景。双十一期间，使用AI导购的商家销售额同比增长30%。在零售服装行业，男装品牌柒牌在2025年双十一期间，通过部署WAI导购智能体，实现对高价值客户的自动化、个性化触达与运营，贡献了其小程序商城超70%的GMV，成为业绩增长的核心驱动器；在宠物消费行业，微盟宠物行业解决方案深度接入WAI，助力华元宠物快速完成线上商城的视觉升级和商品智能推荐，会员交易金额同比实现翻倍增长。

同时，针对服饰类品牌线上退换率高的痛点，微盟推出AI试衣功能，基于阿里通义千问大模型与微盟自研技术，提供真实试穿效果与智能穿搭推荐，有效提升下单决策转化率并降低退换率。

在商家解决方案方面，微盟持续推进“AI+ 营销”战略，AI技术在营销全场景深度应用，显著提升创作效率，通过AI内容合规模型自动识别素材违规，迭代风控提效，通过AI技术实现自动生成可视化AI报表，实现数据驱动决策提效。借助AI产品辅助创作占比60%以上，平均内容生成效率提升45%以上，可用率达70%以上。微盟将AI技术在内容创作、投放优化、内容风控、数据报表等环节进行渗透应用，已经串联起从运营效能、内容生产到风控合规、知识沉淀的全链路能力，实现降本增效的同时放大创作能力。

【3】展望未来：全面拥抱AI，迈向高质量发展

微盟在财报中表示，2026年将坚定“All in AI”和“微盟出海”双战略引擎核心战略，以此驱动商业模式重塑与价值增长。一方面不断迭代并丰富AI产品矩阵，并积极探索AI在To B、To C以及出海多个领域的战略布局。另一方面，微盟将密切跟进AI前沿技术，拥抱腾讯（尤其是微信生态）、阿里等生态平台在AI领域的技术进展和业务布局，做深生态协同落地产业化应用创新。

与此同时，微盟将继续深耕微信电商生态，把握增长新机遇此外，拓展多渠道布局，挖掘本地生活商业潜力。此外，微盟还将发力国际化业务，通过整合Genstore.ai的AI建站与营销自动化等能力，为品牌出海提供从官网搭建、广告投放到社媒营销的全链路服务，深化国际化布局。

分析人士指出，随着盈利拐点的兑现与AI商业化能力的显现，微盟正逐步走出调整期。在“技术产品化-生态平台化-资本全球化”的发展路径下，公司有望在SaaS领域引领新一轮由AI驱动的商业变革。