无人敢做“于东来”

在于东来的价值世界里：商业不是“零和博弈”，而是“正和博弈”。

来源 | 商业评论零售现场（ID：shangyepinglun）

作者 | 考拉是只鹿

编辑 | 小 鱼

图片丨AI生成

2026年3月，许昌。

一张资产分配方案从胖东来的办公室流出，犹如一颗惊雷，引爆了整个商界。

约38亿资产，管理团队718人分得15.14亿元，其中12名店长每人2000万元，8633名普通员工人均分20万。未来，这些资产将作为公司股本，每年利润的50%给团队发奖金、50%归股东收益。于东来本人只占5%，约2亿元。

其实，这一次的38亿分红，不过是他26年经营哲学的一次集中爆发。

有人说他是“商界圣人”，这才叫真正的利益共享；有人骂他“傻得离谱”，放着到手的钱不拿，反而“散财”给员工；更多的创业者、企业家则在屏幕前沉默——他们看着于东来的选择，像看到了一个遥不可及的幻象，心里藏着一句未曾说出口的话：人人都想学胖东来，可终究，无人能成“于东来”。

只学，不敢做

3月11日，于东来回应了38亿元的新闻，他甩出了详细的账本，说了一句话：“提高管理团队员工工资收入和奖金，是最科学最有效的方法。”

这好像是一句大白话，但却瞬间上了热搜。

于东来自己也说过一句让人心酸的话：胖东来被神话，是一种悲哀。无非就是善良了一些、真诚了一些。

是啊，一个老板不过是给够薪资、尊重员工，就被14亿人当成神话追捧。这恰恰说明，职场里的基本善良和常识，已经稀缺到什么地步了。

这几年，去胖东来“取经”的企业，一拨接一拨。

永辉的CEO李松峰带队去过，名创优品的叶国富去过，步步高的王填不仅自己去，还让核心高管住进许昌，一待就是好几天。

永辉到2025年3月，完成了47家门店的调改，员工薪资最高涨了50%，但依然未能阻止连续第五年亏损的步伐。

绝大多数模仿者，只学到了表面动作：调个陈列、涨点工资、改改服务流程。

但，内核复制不了。

2025年3月底，中国超市周活动现场出了一幕“戏”。

永辉高管正在台上讲调改成果，于东来突然上台，当着所有人质问：永辉郑州信万店“月赚200万，为什么不涨工资”？他直接说：“把60%-70%的利润分给员工，比任何口号都管用。”

它不是一次简单的“打脸”，而是把两种价值观的冲突，赤裸裸地摆到了台面上。

胖东来为什么难复制？首先，是外部环境的枷锁。这些模仿者的身后，往往站着“嗜血”的资本市场。

一家上市公司如果像胖东来那样，把90%的利润分掉，把全年休假拉到150天，财报会瞬间变得极其“难看”。股价会暴跌，投资者会用脚投票，做空机构会闻风而动，甚至触发对赌协议里的回购条款。

于东来可以“任性”，因为胖东来不上市、没有对赌、没有KPI高压线，手握41亿现金无负债。而对于那些被资本推着走的创始人来说，他们不是不想学，而是不敢学——不是怕分钱，而是怕分完钱之后，自己还没等到长期主义的回报，就先被短期主义的资本报表踢出局。

其次，是内部逻辑的颠覆。胖东来的管理逻辑，把传统商业的权力结构彻底颠倒了过来——利润分给员工，决策权交给一线，企业当“学校”办，不是当“赚钱机器”开。这种“利他”的治理模式，其最重要的内核是“克制”——克制对规模的欲望，克制对利润的贪婪。而这，恰恰是绝大多数企业家做不到的。

在这个“扩张为王”的时代，很多零售企业疯狂开店、跨区域布局，哪怕亏损也要抢占市场，最终陷入资金链断裂的困境。可于东来却始终保持克制，“我们不追求规模，我们追求让员工幸福，让顾客满意。”

于东来在中国超市周上说：“企业年赚200万就该满足，剩下的钱应该分给员工。”

这话翻译一下：我不是在做慈善，我只是把本来就属于员工的劳动所得，还给他们。

这句话直接掀翻了商界根深蒂固的叙事——老板给员工发工资，是赏饭吃，是恩情。

按于东来的逻辑，那些年净利润几百亿、上千亿，员工却拿着几千块月薪的巨头，根本不是老板养活员工，而是无数基层员工用汗水和劳动，养活了企业、成就了资本。

会分钱的企业都在想同一件事

面对于东来这个的个例，很多老板第一反应是：“我没那么多钱分。”

第二反应是：“胖东来模式不可复制。”

这话对吗？也对，也不对。

对的是，胖东来确实有独特性——创始人的初心、近三十年的积淀、反扩张的地域坚守。不对的是，于东来自己早就给了“指导方针”：2000年，胖东来实行股份制，胖东来95%的股份在管理层和员工手里，自己只留了5%。同一时期，胖东来开始实行利润“三三三”的分配原则：30%用于先付下一年的成本，30%分给所有员工，剩下的30%用于社会捐献。之后，胖东来不断提高分给员工的利润，从30%增加到50%，再到如今90%-95%的利润都分给了员工。

于东来可能是全中国最“会分钱”的老板。

而对绝大多数企业而言，只要你愿意，分钱的手段可以是各种各样的。

说两个例子。

一个是华为。

2024年，华为又分红了，每股1.41元，约15万持股员工，人均分红不低于48万。过去十年，华为分红总额超过3000亿。

但华为厉害的地方，不是分得“多”，是分得“精”。它的“虚拟受限股”，不给员工所有权和投票权，本质上是利润分享权，而且高度向核心人才倾斜，动态调整，能上能下。

另一个是海底捞。

从2020年开始，海底捞设了个“激励奖学金”，员工子女考上大学，每人奖8800块。2024年，557个员工子女拿到了这笔钱。从2005年到现在，海底捞甚至给员工子女提供从三周岁到大学毕业的全周期教育补贴。

还有个“亲子陪伴”项目：通过住房、教育、保育补贴，鼓励员工把孩子接到工作地。2024年，3284个家庭因此团聚，3531个员工子女受益。

这两个例子说明一个道理：真正的会分钱，不只是老板敢给，更是员工敢拿。

华为的员工敢拿，是因为他们知道股权和业绩挂钩，“制度上”拿得心安理得；海底捞的员工敢拿，是因为他们知道公司关心的是他们的孩子，不是他们的加班时长，“文化上”和企业形成了强粘性。

于东来把这两件事都做了。

他用制度保障分配：38亿净资产转成员工股本，实现全员持股。以后这些资产作为公司股本，每年利润50%发团队奖金，50%归股东收益。他用文化保障信任：规定管理层60岁前必须退出权力岗位，保持年轻化和活力。

还有几组数据值得看。

胖东来员工每周工作不超过36小时，年休假40天以上，全年休假近150天。店里设“委屈奖”，员工受委屈了，公司发钱补偿，2025年光这一项就发了39.2万。还有“不开心假”，每年十天，心情不好就能休。

这一套打下来，同行看了直摇头：这还怎么竞争？人力成本高上天了。

可就是这个“傻坏蛋”，把胖东来做成了零售业的奇迹。2025年，胖东来全年营收235亿，同比增长38.7%；员工流失率1.05%，远低于行业平均的15%-20%；公司零高额银行贷款，账面净现金41亿。

总有人说，给员工多分利润，企业会亏本、会活不下去。

可胖东来的数据，狠狠打了这些人的脸。结果极具讽刺意味：一心想着降本的企业，越降越亏；一心想着分钱的胖东来，越分越赚。

反人性的生意才是好生意

把胖东来放在中国民企的治理困局里看，特别有意思。

于东来自己说，胖东来的目的，是在国际企业运营模式基础上，探索一种更科学先进的企业运营模式；强化投资者对企业对员工和管理者的尊重、认可和关爱，平衡贫富差距。

2026年2月，于东来宣布“过年后正式退休，转为顾问”，明确“胖东来工作由胖东来决策委员会主持”。紧接着又说“胖东来永不上市”。

在中国民企普遍陷入“接班人荒”和“上市焦虑”的今天，胖东来选了完全相反的一条路。

于东来多次讲，胖东来的定位是“学校式企业”，不是资本驱动的扩张机器。“我们是做个商业样板供行业参考交流，主要特点是研究分享科学幸福生活方式。没有规模发展规划，更没有上市规划。”

事实上，上市对胖东来，不仅是“不需要”，更是“不能要”。从财务看，手握41亿现金的胖东来，没有融资的紧迫性。从管理看，一旦上市，企业就得服从资本对季度增长的贪婪渴望。于东来以前说过，销售额涨得太快，员工就得加班，承受更多压力，企业的价值观就会受影响。

为了避免这种悲剧，胖东来甚至主动设了“规模天花板”。于东来最新披露的战略规划里，明确说“胖东来完成已规划样本目标，停止企业发展规模”。

这种“逆生长”思维，在电商冲击和消费分级的当下，尤其特别：2024年实体零售百强门店数同比下降3.2%，胖东来单店坪效还是行业均值的3倍以上。

更“离谱”的是胖东来的关店。

2025年6月，于东来在直播中宣布：关闭包括许昌生活广场店、人民路店、五一路店在内的多家门店。

别人关店都是因为活不下去，可胖东来关的呢？都是妥妥的“现金奶牛”。于东来关店仅仅是因为“品质已经跟不上了”，例如空间局促、设施老化、停车难题等等。

在“大而全”的商业惯性里，胖东来的“小而美”像一面镜子，照出了商业终极竞争力的钥匙：不在门店数量的刻度上，在价值厚度的丈量里。

在于东来的价值世界里：商业不是“零和博弈”，而是“正和博弈”。

然而，看懂这种“正和博弈”的企业家不在少数，陷入“零和博弈”的却是绝大多数。为什么？因为这是一个典型的“囚徒困境”——如果你对手选择降本压榨，而你选择厚待员工，短期内你的成本更高，产品可能更贵，市场份额会被对手抢走。于是，所有人都不敢先停下压榨的脚步，哪怕知道这条路是错的。

于东来的伟大，不在于他发明了这套模式，而在于他凭借极致的克制和数十年的坚守，硬生生从这片“压榨”的红海中，撕开了一道口子，证明了“厚待员工”也能活得很好。但对于大多数在生存线上挣扎、被同行贴身肉搏的企业来说，他们缺乏的不仅是于东来的善心，更是他那份“我不在乎短期输赢”的底气和从容。

有人说胖东来重新定义了商业。与其这么说，不如说，胖东来让商业找回了其本初应有的模样，那是很多企业遗忘已久的美好。

商业，本该扬善。

如今，于东来慢慢“放手”了，他亲手塑造的企业文化，能不能在企业里持续传承？这是一个要时间回答的问题。但至少这一刻，他用38亿买的，不是热搜，是人心；他交出的不是财富，而是企业的未来，是上万名员工的幸福底气。

我们都清楚，于东来成不了首富，胖东来也很难开到全国每一座城市。但我们真正期待的，从来不是遍地都是胖东来，而是——

打工人靠劳动挣得体面，不用内卷，谋生亦有尊严；企业家守住利他本心，不被资本绑架，敢于慢下来。

这才是商业本该有的样子。也是每一个普通人，最朴素也最奢侈的盼望。

来源：商业评论零售现场（ID：shangyepinglun）

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