2025年净利增长近两成，汤臣倍健：技术向深，产品向新

来源｜金融界

3月20日晚间，中国膳食营养补充剂（VDS）行业标杆企业汤臣倍健披露2025年年度报告。数据显示，2025年汤臣倍健实现营业收入62.65亿元，归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长19.81%；经营活动产生的现金流量净额达12.14亿元，同比大幅增长76.94%。如此一份业绩企稳信号明确的年报成绩单，背后折射出来的，并非简单的经营提质，而是一场围绕用户价值的深度重构。

行业变局中的韧性答卷：从规模扩张到价值深耕

过去两年，VDS行业经历了显著的分化。线下药店渠道受医保政策调整、客流下滑等多重因素影响，持续承压；线上渠道的同质化竞争近乎白热化，流量成本高企、价格战此起彼伏。消费场景的碎片化，使得单一渠道、单一品类的运营模式难以适应当前的市场节奏。坚持“全渠道、全品类、多品牌”战略的汤臣倍健选择以产品创新破局，应对风云变化的市场。

汤臣倍健董事长梁允超在30周年庆典上的讲话中坦言：“过去两年，我们在百亿收入这道关卡前急刹车和大回撤。”他将此归因为“内因是主”，并直言“掌声越多的时候，往往就是风险越大的时候”。这种对问题的清醒认知，为随后的战略调整定下了基调。

经过2024年的经营调整，2025年，汤臣倍健净利润大幅增长，核心驱动力源于经营效率的显著改善。年报数据显示，2025年第三季度和第四季度，公司营收均同比增长20%以上，市场销售表现明显改善。

从行业视角看，我国VDS行业仍处于成长黄金期。据民政部的数据，截至2024年末，我国60岁及以上老年人口达3.1亿，占总人口22%，预计2035年将突破4亿，人口老龄化带来的健康需求扩容为行业提供了广阔空间。同时，新生代消费者加入推动需求细分，从基础营养补充向精准化、场景化、功能化进阶，倒逼企业加大创新投入。但与美国、日本等发达国家相比，我国的VDS渗透率、人均消费金额仍有较大差距，行业长期增长潜力明确，短期竞争压力则加速了行业“良币驱逐劣币”的洗牌进程。在这一背景下，头部企业的韧性表现，恰恰是其穿越周期的核心优势所在。

科技兑现：85款新品背后的“硬科技”逻辑

在VDS行业，产品同质化曾是长期困扰市场的难题。汤臣倍健的破局之道，在于跳出“同质化内卷”，将“科学营养”战略转化为可感知、可落地的技术壁垒，实现从“产品创新”到“科技兑现”的跨越，这也是其区别于行业内中小品牌的核心优势所在。

科技力的根基，在于前瞻性基础研究的持续突破。2025年，汤臣倍健持续聚焦抗衰老、精准营养等前沿领域，构建“自主研发+联合创新”的协同研发体系，携手中国科学院上海营养与健康研究所、英国阿伯丁大学等全球科研力量，推动科研成果的产业化落地。报告期内，汤臣倍健于国际权威期刊《Journal of food science》发表独家抗衰原料NSPCC1®的最新研究成果，证实其多维度对抗皮肤衰老的积极效果；联合中科院上海营养与健康研究所开展的抗衰天然成分研究，突破性揭示了PQQ抗衰新靶点，为天然抗衰产品研发开辟新思路；凭借在精准营养领域的突破性研究获得Nature增刊“全球科技企业”专题重点介绍，成为专题中唯一的VDS企业。

科技力的最终落脚点，是契合消费需求进阶的产品创新。2025年是汤臣倍健“历史上第一个新品大年”，全年累计上新超85款产品，主品牌新品销售占比接近20%。这一数据的关键意义在于，它标志着企业从“渠道驱动”向“产品驱动”的实质性跨越。

报告期内，汤臣倍健多维双层片采用品类首创的“维矿分层锁鲜”技术，BYHEALTH高活性复合维生素B族缓释片实现8小时缓释，首款OTC新品“健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊”和首个特殊医学用途全营养配方粉“每益乐”相继上市。这些创新并非孤立的实验室成果，而是从原料端到制剂端的系统性突破。截至2025年底，汤臣倍健拥有境内专利462项，其中145项为原料及配方等核心发明专利。85款新品背后涉及30项专利，包括13项发明专利。这种“专利-产品-市场”的转化链条，正是其“强科技转型”战略的具象化呈现。

从消费趋势来看，当下VDS行业的“科技化、精准化”已成为不可逆的趋势，正如美妆行业“成分党”崛起、家电行业“智能化”升级，消费者对VDS产品的需求已从“基础补充”向“科学精准”转变。汤臣倍健的强科技转型，正是顺应这一趋势的必然选择，其“基础营养筑牢基本盘、重功能产品挖掘新增量”的布局，既契合大众日常营养补充的高频需求，又抓住了精准营养、特殊人群营养的细分机遇，实现了科技价值与市场需求的同频共振。

产品与渠道双向发力，多品牌战略的价值显现

在强科技、强产品的基础上，汤臣倍健“多品牌、全品类、全渠道”的战略布局，为企业穿越行业周期提供了坚实支撑。不同于单一品牌的增长局限，汤臣倍健构建了覆盖不同人群、不同场景的品牌矩阵与渠道体系。

在品牌矩阵方面，主品牌“汤臣倍健”聚焦大众营养市场，“健力多”深耕骨关节健康，“lifespace益倍适”领跑益生菌赛道，“天然博士”专注孕婴童细分市场，各品牌定位清晰、互补性强，有效覆盖从婴童、青少年到老年人，从日常营养到特殊需求的全人群营养补充需求。2025年，境外LSG业务实现收入9.34亿元，同比上升16.43%，国际业务正成为新的增长极。

在渠道布局上，汤臣倍健采取“线上稳增、线下优化”的策略。线上渠道实现收入33.72亿元，占比进一步提升；线下渠道推进价值重构，以创新产品叠加专业服务带动终端动销，并加速推进药店全链路DDI数字化基建，测试新商业配送模式与新品控销模式，目标形成“数字化-精细化-精准化”的协同模式。且商超渠道则被定位为2026年的重点发力方向之一，全线渠道发力，持续改善经营质量。

向新而行：再创业启新程，增长潜力可期

2025年是汤臣倍健成立30周年，也是其“企稳蓄力”的关键一年。在30周年庆典上，梁允超发表《三十而砺再创业》的讲话，直面公司发展中的挑战，明确提出2026-2028 年创出收入新高、全渠道全面跑赢行业增速的目标，展现出“再创业”的决心与魄力。

展望未来，汤臣倍健的增长潜力主要集中在三个方面。一是科技创新的持续兑现，2026年将聚焦重功能、新功能、新剂型产品创新，同时搭建强场景AI Agent矩阵，将AI技术融入研发、质控、营销等全场景；二是全渠道的全面发力，推动传统电商、兴趣电商、跨境电商、商超等业务全线恢复快速增长，同时完成药店渠道商业模式升级；三是全球市场的拓展，持续加大东南亚等市场的开拓。

梁允超在30周年庆典上的讲话，有一句值得深思：“不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。”当渠道红利消退、流量成本高企，企业唯一能够掌握的主动权，就是回到产品本身，用技术创新构建不可替代的产品价值、用户价值。

2026年，当“再创业”的号角吹响，考验汤臣倍健的，不仅是产品上新的速度，更是其将科技力转化为产品力，将品牌力转化为用户忠诚度的系统能力。对于整个VDS行业而言，这场以科技创新为核心的增长试炼，同样值得关注。

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来源：蓝筹企业评论