上海
近期美元/日元的走势，看起来是在高位来回震荡，但本质上是多种力量在拉扯下形成的一种“临界状态”。
从盘面来看，价格整体是跌不太下去的。昨天欧洲时段一度突破159.19到159.20，但很快回落到158.73；到了纽约时段，虽然有“伊朗拒绝美国停战方案”的消息引发避险情绪，但随着原油和美债收益率回稳，加上美国国债拍卖表现不佳，反而对美元形成支撑，价格又被拉回到159.50附近；进入亚洲时段后，在观望气氛中，日本企业结算带来的真实买盘开始发力，把价格继续推高到159.54。
简单来说，现在的行情不是一路上涨，而是“跌下来就有人买”的那种慢慢抬高走势。
市场现在最纠结的一点，其实是对特朗普的判断。过去大家普遍觉得，特朗普讲话很强硬，但很多时候只是谈判手段，最后会退让，这就是所谓的“TACO”（嘴硬但最后让步）。但这一次，市场开始有点不确定。不再完全相信他一定会退让，所以对风险变得更敏感。也就是说，现在影响行情的，不是他说了什么，而是大家在猜这一次他到底会不会真的动手、不退让。
同时，地缘政治这条线也在升温。伊朗内部因为高层频繁出事，局势有点不稳，等于是边内部调整、边对外试探美国的底线。市场普遍认为，真正的关键时间点是在5月14日到15日，也就是特朗普去中国访问的时候，这可能是一个重要转折点。所以现在其实已经进入“正式摊牌前的准备阶段”，很多动作都还在水面之下。
不过有意思的是，虽然事情看起来很复杂，但市场并没有特别恐慌，说明很多风险其实已经提前反映在价格里了。这也导致行情很难走出单边趋势，更像是反复震荡，一边走一边修正预期。
支撑价格的一个重要原因，是日本3月期末的资金流。也就是企业需要结算，之前没买的美元现在开始集中买入，所以每次跌下来都会有人接；另一方面，上方也不是没有压力，尤其是161.95到162这一带，是期权市场非常关键的位置，一旦靠近，很可能触发大量止损和对冲。价格要么突然冲一波，要么快速反转，总之波动会明显变大。
因此，从整体来看，现在的美元/日元，不是在走趋势，而是在一个“上下都有力量卡住”的区间里震荡。下面有真实买盘托着，上面有期权压力压着，中间再夹着地缘政治的不确定性。真正的大方向，很可能要等到5月中旬，或者价格触碰162这个关键位置之后，才会真正走出来。
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