湖北
导读：业绩预警与火速回购接连上演，明德生物在关键节点给出了自己的回应。
最近几天，明德生物（002932）的投资者心情想必有些复杂。
短短48小时内，这家曾经的核酸检测龙头先是一纸公告将业绩从预盈修正为预亏，并提示可能被实施退市风险警示（*ST），随后又迅速抛出亿元回购计划“自救”。
这一连串动作，既暴露了公司当下面临的现实压力，也传递出管理层试图稳定局面的意图。
1、业绩“变脸”背后：回款压力与资产减值
事情始于3月22日晚间。
明德生物发布《2025年度业绩预告修正公告》，将此前预计的1200万元至1800万元净利润，修正为亏损1500万元至2500万元。扣非后的亏损更是达到1亿元至1.4亿元。
为何短短一个多月出现如此大的反差？公告给出了两个关键原因：一是部分应收款项回款存在较大不确定性，相关收入暂不计入2025年度；二是对存货、固定资产等进一步计提了减值准备。
更值得关注的是，修正后的营收预计为2.37亿元至2.97亿元，低于3亿元的“红线”。这意味着，公司触及了“净利润为负且营收低于3亿元”的退市风险警示情形。若年报正式确认，公司股票将被实施*ST。
这份公告让市场有些措手不及。
次日开盘，公司股价一字跌停，收报16.61元/股。
2、紧急回购：1亿至2亿元“护盘”
面对市场的反应，明德生物的反应也算迅速。
3月23日晚间，公司紧急召开董事会，审议通过了回购方案。根据3月24日的公告，公司拟以自有资金或自筹资金1亿至2亿元，以不超过28元/股的价格回购股份。
值得注意的是，此次回购的用途明确为“维护公司价值及股东权益”，所回购股份将在后续出售或注销。公司也指出，近期股价已低于每股净资产（截至2025年三季度末为23.92元），触达了回购条件。
这一动作，可以理解为公司向市场传递的一种信号：管理层认为当前股价未能充分反映公司价值。
3、转型在路上：从疫情红利到急危重症布局
回看明德生物的发展轨迹，疫情催生了公司的业绩高峰，但随着市场需求回归常态、体外诊断行业集采常态化，曾经的暴利时代已然结束。截至2025年三季度末，公司应收账款仍高达6.53亿元，约为当期营收的近3倍，回款压力可见一斑。
事实上，公司并非没有意识到主业转型的紧迫性。
自2025年下半年起，明德生物围绕“急危重症+慢病管理”方向展开了一系列并购布局，包括拟收购急救用品企业武汉必凯尔，以及控股在糖化血红蛋白检测领域有技术积累的湖南蓝怡。这些动作表明，公司正在试图从单一的核酸检测业务，向更广阔的急危重症和慢病管理领域拓展。
4、展望：能否顺利“摘帽”？
眼下，明德生物正处在一个关键节点。一方面，年报披露后的*ST风险近在眼前；另一方面，公司的回购计划能否稳住股价、转型布局能否打开新的增长空间，还需要时间来验证。
对于一家曾经站在风口上的企业来说，如何在行业退潮后找到可持续的增长路径，是必须回答的问题。而这次业绩修正与回购的“组合拳”，既是应对短期危机的举措，也是向市场展示态度的机会。
后续，市场将关注两大看点：一是年报审计结果是否最终触发*ST，二是公司在急危重症和慢病管理领域的整合能否真正落地并贡献业绩。
对于明德生物而言，2026年无疑是充满考验的一年。
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