美团2025财报：研发投入增长23%至260亿，建设物理世界的AI底座

3月26日，美团（股票代码:3690.HK）发布2025年第四季度及全年业绩。

公告显示，美团全年实现收入3649亿元（人民币，下同），同比增长8%。受即时零售行业“内卷式”竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。其中，核心本地商业板块经营亏损69亿元。

2025年，美团继续围绕“零售+科技”战略，聚焦创新提质与生态健康，在行业波动中夯实竞争优势。

外卖领域，美团以远低于竞争对手的亏损，稳定保持60%以上的GTV市场份额。

科技领域，美团研发投入再创新高，同比增长23%至260亿元，持续推动AI技术在物理世界的应用落地。

此外，美团食杂零售和国际化业务均取得突破性进展。

“2025年是公司机遇和挑战共存的一年。不管外部环境如何变化，美团的战略方向始终清晰。” 美团CEO王兴表示，“我们坚决‘反内卷’，专注于做正确的事，通过科技创新、供给升级与生态共建，更好地服务用户与商户，努力践行‘帮大家吃得更好，生活更好’的公司使命。”

巩固即时零售优势，坚定国际化发展

2025年，美团核心本地商业板块收入2608亿元。

为应对外卖行业“内卷式”竞争，美团持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度，并通过“品牌卫星店”“拼好饭”等创新供给，联合餐饮品牌商满足消费者需求。

尽管外卖行业竞争空前激烈，美团仍稳定保持60%以上的GTV市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。

此外，美团还通过品牌官旗闪电仓、自营前置仓等创新模式，推动“30分钟万物到家”从餐饮外卖拓展至日用百货、3C数码等各个品类。

本年度，核心本地商业持续深化商品零售与服务零售的场景协同。

全面升级后的美团会员体系，涵盖餐饮外卖、酒店预订、生活服务、出行、医疗健康等多种消费场景，构建更符合用户需求的消费生态。在此带动下，美团年交易用户数及用户消费频次均创新高。

四季度，核心本地商业经营亏损100亿元，较三季度环比大幅收窄。

2025年，美团食杂零售业务及海外业务实现强劲增长，带动新业务板块收入1040亿元，同比增长19%。

小象超市通过持续深耕供应链，不断提升生鲜品质，商品能力领先行业。截至2025年底，小象超市已进入全国39个城市。

国际化方面，Keeta加速全球布局。

继中国香港地区后，Keeta已完成中东海湾地区主要国家覆盖，并在巴西展业。在香港，Keeta持续巩固市场地位，并于第四季度实现UE转正。在沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西等新市场，Keeta均展现出强劲增长势头。

加码科技投入，建设物理世界的AI底座

2025年，美团持续加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行动能力。公司全年研发投入260亿元，同比增长23%。

一方面，美团继续投入研发物流、机器人等相关科技，包括无人机、无人车等。截至2025年底，美团无人机在国内外多个城市开通70条航线，累计完成订单超78万笔。

近期，美团无人机在香港汀角村开通“老年人送餐”专属航线，将原本1.5小时跨海进山的送餐时间，缩短至10分钟。在广州、深圳、上海、苏州等城市，美团无人机开通常态化低空医疗配送航线，运送检验样本、急救物资和特殊药品。

另一方面，美团结合物理世界多年积累的服务场景优势和数据优势，以AI技术创新提升用户体验，帮每个商家都用上自己的AI助理。

基于自研多模态LongCat系列大语言模型与开源模型，美团推出了面向用户的AI助手“小美”和 “小团”，实现AI技术在用户真实消费场景里落地。春节假期，有过亿人次用户通过“小团”规划吃喝玩乐消费，“小团”累计核验了7亿次全国商家信息，并结合13亿条真实用户评价进行二次校准，带动线下消费增长。

同时，美团持续为商户迭代一系列AI工具，提供个性化的智能服务。截至目前，已有超过340万商户运用美团的AI商家经营助手，有效降低运营成本。

完善骑手多层次福利保障体系，力推“明厨亮灶”

美团长期致力于履约配送行业健康发展，率先实现骑手养老保险补贴覆盖全国，推出业内首个覆盖全类型骑手的养老保险方案。

美团职业伤害保障计划已拓展至全国17个省市，覆盖1600万名骑手，并持续完善骑手在医疗、教育、住房等多方面、多层次福利体系。

在食品安全保护方面，美团大力推进“明厨亮灶”建设，持续通过硬件补贴和现金助力等方式，鼓励商家开放后厨直播。

近期，美团还升级了食安治理大模型“星眸”，运用AI助力门店真实性核验、后厨环境预警等多个流程，为餐饮安全增加智能化支撑。

“2025年，美团在复杂环境中展现了业务韧性，我们对公司的长期、可持续增长充满信心。” 美团CFO陈少晖表示：“我们将专注于提高运营效率和高质量增长，加大科技和生态投入，努力为生态参与者创造更多价值。”