不烧钱、不内卷，吉利的「第三种成长」

当中国汽车市场的价格战还在低价区间白热化厮杀时，吉利却悄然完成了一次结构性跨越。

2025 年，吉利汽车集团全年销量突破 302 万辆，同比增长 39%，市占率首次超过 10%。这是一个里程碑式的数字，但更值得关注的，是这个数字背后的构成：新能源销量 168.8 万辆，同比增长 90%，渗透率首次过半。

仅凭这组数字，很容易把吉利归入「规模扩张」的惯常叙事。但翻开财报细节，会发现一个更耐人寻味的信号：全年核心归母净利润达 144.1 亿元，同比增长 36%，利润增速高于营收增速（25%）。这意味着吉利并不只是把量做大了，而是在做大量的同时，把单车盈利能力也做厚了，核心归母净利率增长 8.5%，单车核心归母净利润同比提升 1.6%。

更值得关注的是，3 月 20 日，吉利汽车股价盘中领涨超 7%，市值 2100 亿创年内新高，多家机构上调目标价。麦格理、交银国际、广发证券、国金证券、光大证券、华泰证券等国内外机构，纷纷给予公司 「买入」「增持」 评级，最高目标价至 32.19 港元，一致看好公司长期成长价值。

在一个「增收不增利」成为大多数车企常态的市场环境里， 吉利的 结构是反常的，也是值得解剖的。

极氪：一只中国豪华品牌的标本

吉利这一轮利润质量改善，很大程度上要归因于极氪。

2025 年，极氪 9X 的单车成交均价超过 53 万元，累计销量超过 2.2 万辆，在 50 万元以上大型 SUV 市场位居销量第一。极氪全系产品平均成交价超过 30 万元。对于一个脱胎于传统车企的新能源品牌而言，这个价格带的突破，不是靠品牌溢价堆砌出来的，而是靠极氪 9X 这款产品的真实市场需求支撑的。

更关键的信号是：2025 年第四季度，极氪实现盈利转正。

这一节点的意义被低估了。在中国新能源市场，能在 30 万元以上价格带站稳脚跟、并实现盈利的自主品牌，屈指可数。极氪的盈利转正，不只是一个财务事件，它证明了一件过去被质疑的事：中国消费者愿意为自主高端品牌的「智能」溢价买单。

2026 年 3 月 16 日，极氪 8X 在上海启动预售。据悉预售 38 分钟小订破万，这款基于浩瀚-S 超级电混架构打造的中大型 SUV，定位全球唯一 2 秒级零百加速的混动车型，将与极氪 9X 共同构成「豪华双旗舰」格局。豪华品牌的护城河，往往需要两到三款旗舰车型共同维系，这是宝马有 3 系和 5 系、奥迪有 A6 和 Q7 的底层逻辑，极氪正在复制这条路径。

与此同时，领克品牌 2025 年销量突破 35 万辆，旗舰车型领克 900 在 30 万元级市场持续保持领先，领克品牌成立十周年之际，旗下 900 旗舰大五座 SUV 与 07 旅行版（配备同级唯一四驱插混动力）的陆续推出，进一步完善了中高端产品矩阵。

从「一个吉利」的增效，

到智能化的生效

过去几年，外界对吉利旗下多品牌并行策略一直存有争议：极氪、领克、银河、吉利四个品牌，在研发、供应链、渠道端是否存在严重内耗？

2025 年的财报数据给出了一个阶段性答案——全年行政费用率下降 17.1%，研发投入比下降 13.5%，销售费用率下降 0.7%。「费用端收缩对盈利形成有利支撑」，这是官方的表述，背后的逻辑是：品牌整合之后，资源开始被高效复用，而不是在品牌内战中消耗。

在技术层面，协同效应最直接的体现，是四大品牌深度共享「全域 AI」技术底座和「全域安全」体系。千里浩瀚 G-ASD 智能辅助驾驶系统和 Flyme Auto 座舱系统，不需要每个品牌各自开发一套，而是在统一底座上进行差异化调校。这意味着吉利在研发上的单次投入，可以被摊薄到更多车型和销量上，形成技术规模效应。

2025 年吉利研发总投入同比提升 8.3%至 219 亿元。这个数字的增速虽然低于营收增速，但绝对值并不低。关键在于，它的产出效率正在提高，同样的研发投入，在「一个吉利」的协同框架下，能够覆盖更大的产品矩阵。

过去三年，「智能化」是中国汽车业最泛滥的词汇之一。

几乎所有车企都在宣称自己是「智能汽车」，但绝大多数智能化停留在功能堆砌层面：把雷达、摄像头、屏幕往车上装，把第三方导航和语音助手接入，贴上 AI 标签。

吉利在 2025 年宣布的「全域 AI 技术体系」，以及 2026 年 CES 发布的 2.0 版本迭代，试图在架构层面做一件不同的事：构建统一的「整车大脑」，而不是各模块的 AI 能力拼接。其中最值得关注的，是 WAM 世界行为模型：这是一个具备「自我反思与进化能力」的决策模型，意图将感知、规划、控制统一到一个模型框架内。

这条技术路线，与特斯拉 FSD 的端到端方向高度契合。吉利方面表示，千里浩瀚 G-ASD「水平足以对标特斯拉 FSD」，并将 WAM 的技术路线与特斯拉的发展路径做了并列描述。这种比较是否成立，需要实际路测数据来支撑，但它至少代表了一个清晰的技术方向选择，告别规则驱动的传统智驾，进入数据驱动的端到端时代。

落地进展上，搭载千里浩瀚 H9 方案的极氪 9X Hyper 已完成交付，并已联合曹操出行在杭州开启 L4 Robotaxi 2.0 示范运营。L3 级有条件自动驾驶的落地，是中国车企在量产车上迈出的实质性一步，而非概念演示。

更具战略意义的信号，来自一纸认证：千里浩瀚 G-ASD 已正式获颁联合国欧盟 UN R171 国际认证。这是中国首个获准出海的高阶辅助驾驶系统，首款搭载车型预计于今年 6 月在欧洲正式上路。 在中国智驾系统长期被欧美市场视为「黑盒」的背景下，这一认证具有先行者意义，也为吉利的海外扩张打开了技术层面的入场券。

智能座舱方面，Flyme Auto 2025 年上车量突破 226 万台，稳居国内座舱系统第一。这个数字背后有一个商业逻辑值得注意：座舱系统的竞争力，本质上是数据飞轮，用户越多，使用数据越丰富，模型迭代越快，产品体验越好，反过来吸引更多用户。

226 万台的规模优势，是 Flyme Auto 在国内保持领先的结构性原因之一。即将于 2026 年第一季度发布的「超级 Eva」，将在跨模态语义理解、复杂任务规划和拟人化交互三个方向继续演进，这一路线与业界对下一代座舱 AI 的普遍判断方向一致。

体系出海与多能源路线的「对冲」

2025 年，吉利海外销量达 42 万辆，其中新能源销量 12.4 万辆，同比增长 240%。而 2026 年吉利内部目标甚至要做到 75 万辆，增幅接近 80%。

这组数字的意义，不只在于规模本身，而在于结构变化， 新能源在海外销量中的占比在快速提升，且在欧洲市场，吉利通过极氪品牌切入高端定位，而不是用低价车型打量。这与另一些中国车企的出海策略形成对比：后者往往以低价优势打开市场，但在欧洲面临反补贴税的压力后陷入被动。

吉利的出海框架是「3 个 15 万级区域市场 +2 个 10 万级市场」：欧洲、东欧及东盟各 15 万量级，中东亚、拉美非各 10 万量级。这是一个具有战略意图的布局，而不是机会主义的销量追求。更重要的是，千里浩瀚 G-ASD 获得 UN R171 认证后，意味着吉利未来可以在欧洲市场销售具备高阶辅助驾驶能力的车型，这将成为差异化竞争的核心砝码。

在新能源的浪潮叙事中，有一个声音容易被忽略：燃油车还没死，混动市场正处于爆发期，纯电渗透率在不同地区分化极大。

吉利在这个问题上保持了务实克制的立场。从 2021 年提出「两个蓝色吉利行动计划」起，它同步布局纯电、插混、增程和甲醇四条能源路线，没有单押任何一种技术形态。

2026 年，这一策略的阶段性成果将集中兑现：i-HEV 油混技术将于第二季度上市，进一步巩固燃油车市场；4 月北京车展，吉利将推出自研全固态电池，纯电续航突破 1000km，并将于今年完成首个 pack 下线与装车验证；联合头部供应商开发的航空级固液电池，电芯能量密度达 350wh/kg，将在下一代极氪 009 上首发。甲醇路线则针对中国北方寒冷地区，第五代甲醇电动技术已实现每公里成本低至两毛钱，并突破零下 40 摄氏度冷启动瓶颈——这是一条低调但对特定市场具有高度适配性的技术路径。

多能源并行不是优柔寡断，而是对市场分层现实的理性回应。

结语：这次增长能否穿越周期？

吉利 2025 年的财报，有几个信号是真实可信的：新能源渗透率过半、极氪盈利转正、利润增速超过营收增速、智驾认证出海。这些不是数字游戏，而是结构性变化的映射。

但有一个判断需要保持审慎：从规模增长到价值增长的跃迁，从来不是一步完成的。极氪的盈利刚刚转正，高端化路线在 50 万元以上的市场已初步验证，但在 30 万元这个竞争最激烈的价格带，吉利能否持续守住品牌溢价，仍是未知数。

更深层的问题是：智能化的技术投入，何时能在财务报表上形成可见的护城河？当前的 226 万台 Flyme Auto 装机量和 G-ASD 的一梯队身位，是护城河的起点，但还不是终点。

吉利用 302 万辆销量和 144 亿净利润，证明了「高质量发展元年」不只是一个宣传口号。而 2026 年能否真正成为「高质量发展进阶之年」，取决于智能化技术能否从「上车」进一步跨越到「生效」，真正让消费者感知到、愿意为之付费的真实体验。

这是吉利，也是整个中国智能汽车行业，正在接受的终极考验。