山东
缩量震荡韧性显现，外盘扰动下仍需警惕二次探底
上周五A 股在隔夜欧美股市全线大跌的背景下走出独立修复行情，呈现普涨格局，但盘面背后暗藏多重信号，缩量震荡、外盘风险、结构性轮动三大特征清晰，市场仍未脱离震荡磨底区间
成交量缩至 1.8 万亿，市场进入缩量震荡格局
当日沪深两市成交额约1.85 万亿元，连续两日回落至 2 万亿元下方，量能明显收敛，缩量上涨的背后，是多空双方暂时达成平衡：一方面前期急跌后恐慌抛盘逐步出清，存量资金抱团修复；另一方面增量资金入场谨慎，场外资金观望情绪浓厚，指数缺乏持续上攻的量能支撑
这种量价结构决定了当前行情并非趋势反转，而是高位回落之后的震荡整固。指数在 3900 点附近反复拉锯，既无大幅杀跌动力，也难突破前期压力位，短期将延续窄幅震荡走势，量能能否重新回归2万亿上方，是判断市场能否走强的关键
另外影响A股走势的重要一个因素就是中东局势，周末的中东局势，利好利空消息都有，利空方面，战争升级，美以联军炸了电厂、钢铁厂，胡赛武装向以色列发射导弹，开辟第二战线，老美的海军陆战队也陆续抵达中东，传“地面战数周”速决方案曝光，伊朗议长警告：伊朗武装部队正等待美军地面进攻，并将“惩罚”其地区盟友
利好消息
1、泰国、马来西亚、表示已经和伊朗谈妥，可以通过霍尔木兹海峡；2、万斯出面说“美国无意滞留伊朗，很快会撤离”
现在特朗普越来越被动了，一个是美国爆发全国范围的反特朗普政府集会，超过900万人参加，再就是调查问卷显示：特朗普支持率暴跌至36%，创下他重返白宫后的历史新低，所以现在对于特来说，关键时刻到了
板块轮动
绿电板块：前期强势的绿电主线出现分化，部分标的震荡调整，但仍有个股逆势补涨，资金在板块内高低切换，依托能源转型政策逻辑，维持阶段性活跃
锂电池产业链：成为当日最强主线，锂矿、电解液、正极材料等全线爆发，融捷股份 4 连板，赣锋锂业、盛新锂能等多股涨停，核心逻辑在于碳酸锂价格回升、供给端收缩预期叠加下游需求回暖，赛道估值修复行情持续演绎
创新药：板块震荡走强，多只个股 20CM 涨停，美诺华 6 天 5 板打开板块高度，受益于创新药出海订单爆发、估值处于历史低位，叠加业绩确定性优势，成为资金避险与布局的核心方向，防御性与成长性兼具
后市策略：控仓震荡，聚焦结构性机会
整体来看，A 股缩量震荡修复，展现出一定韧性，但外盘风险未消、量能不足的制约仍在，二次探底风险仍需警惕，短期难言全面反转
操作上建议控制仓位、不追高、重结构：重点关注锂电池产业链、创新药等资金抱团的强势方向，以及绿电板块的低位补涨机会；回避前期高位题材股，防范业绩披露期的个股风险，市场仍处于震荡磨底阶段，耐心等待量能放大与外围风险缓和，再逐步提升操作节奏
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