这两个国家，崩了？

　　正文

　　就在刚刚，2个国家崩了？

　　什么崩了？汇率崩了

　　美伊战争未来如何无人知晓，但因为美伊战争而“崩盘”国家却越来越多~

　　这段时间大家都只关注到了美元压制一切资产价格走势的情况，比如黄金、白银、比特币、股市...........

　　在这样的背景下，大家最关心的问题就是：我“亏”的钱还能不能涨回来~，我到底是斩，还是持？

　　但我想告诉大家，有一个更加重要的问题被大家忽略了，那就是：

　　美元走强，不仅压制了全球资产的价格，

　　也压制了很多国家主权法币。

　　换句话说，相对美元走强，在全球法币贬值的背景下，一些主权国家的法币正走在“崩盘”的路上~

　　来，今天的文章就带着大家看看，这个世界“多棱镜”下的另外一面：印度、韩国、土耳其到底怎么了

　　01

　　本周，印度央行宣布：

　　印度境内外汇市场持有的未平仓头寸上限设定在每个交易日结束时1亿美元，并于 4月10日起生效。

　　我知道，这段话的“字”大家都认识，但就是不清楚说了什么？

　　我简单粗暴的给大家翻译一下：

　　——就是印度央行要求印度境内所有银行外汇市场收盘时，每天押注印度法币“卢比”贬值的净头寸，最多不能超过1亿美元。

　　——再给大家举个例子，便于大家理解~

　　假设印度境内的商业银行同时看多和看空，其中10亿美元看多，另外9亿美元看空，那么总未平仓的头寸就是19亿美元~

　　但净头寸只有1亿美元~

　　银行之所以两边押注，是因为“看多”和“看空”两边可以兑冲，银行几乎不承担汇率波动的风险~

　　而净头寸是银行真正的“赌注”，也就是看涨美元，如果美元上涨1%，那么印度商业银行就赚了100万美元，如果美元跌1%，就亏100万美元

　　印度央行颁布的新规，本质上就是要求印度所有商业银行在晚间收盘时候“单边押注美元涨跌”的总金额不能超过1亿美金

　　那么，1亿美元的总额度算多还是少？

　　可以说非常少

　　因为一家中等规模的商业银行，每天经手的美元交易量可能百亿或者千亿，而1亿美元仅仅是商业银行总交易额的百分之一或者千分之一~

　　所以，非常之少~

　　那么，印度央行为什么出台这样规定，限制押注美元单边涨跌呢？

　　因为印度的法币卢比，正在大幅贬值~

　　在美伊战争开打之前，汇率是91卢比兑换1美元，

　　美伊开打之后，汇率则贬值到了94.48兑换1美元，

　　在印度央行颁布这条政策之前，卢比对美元已经贬值4%，成为亚洲表现最差的货币。

　　面对这种情况，印度央行最开始的做法很常规，就是动用印度央行的外汇储备，在市场上抛美元、买入卢比，拉升汇率。

　　但因为美元升值太快，加上印度境内自己的商业银行也在做空自己的法币，所以仅3周时间，印度的外汇储备就减少了300亿美元~

　　3周300亿美元是个什么概念呢？

　　印度央行的外汇储备是6900亿元美元，其中17%是美元黄金、另外1000亿美元锁定在远期合约当中，其中可使用的外汇仅为4200亿美元到4500亿美元，

　　这些可用的外汇储备，按照每周100亿美元的消耗速度看，大概16个月后，印度央行就会“一毛都不剩”。

　　但从真实的经济场景出发，印度可用的外汇储备还需要覆盖进口“支出”，总额大概占9.4个月，

　　也就是说，如果按照3周300亿美元的速度消耗外汇储备，印度央行不出6个月就会“崩盘”。

　　所以，印度央行才会“另辟蹊径”要求印度境内所有商业银行“叛变”，把“做空卢比”的净头寸降至1亿美元，

　　这意味着之前押注美元涨、卢比下跌的商业银行必须“叛变”，短期内抛售美元，买入卢比~

　　所以，这个消息一落地，印度卢比升值了1.4%

　　那么，问题来了：为什么？

　　换句话说，为什么印度央行不惜动用外汇储备、管控商业银行来解决汇率问题呢？

　　原因很简单，就是不管，印度法币会“崩盘”

　　美伊开大，万物皆跌，唯有美元走强，随着美元走强印度境的商业银行感觉可以发“国难财”大举做空卢比，卢比兑美元出现了大幅贬值~

　　这就带来一个连锁反应：通胀加剧~

　　印度是全世界第三大石油进口国，其石油进口依赖度高达90%，在卢比贬值、油价暴涨的背景下，

　　从印度国家的角度看，印度需要更多的卢比兑换美元才能买到一桶油！而这意味着印度国内老百姓要创造更多的真实“产出”，才能换到美元~

　　在美伊战争之前，印度的通胀率就达到了3.21%，现在进口油的价格接连上涨，已经进一步推高了印度的通胀~

　　这意味着，对于印度而言，一边是卢比贬值需要更多的卢比才能换来美元买入一桶原因，另一边进口原油价格不断上涨，加剧印度国的内通胀

　　这等于什么？

　　等于货币贬值，大幅消耗居民创造的真实财富，

　　等于油价传导成本，以“能源税”的形式再次掠夺居民财富~

　　正因为如此，印度央行才会动用外汇储备+要求商业银行“叛变”来减缓印度卢比贬值速度

　　但我们都清楚，只有美伊战争持续，美元指数持续走强，那么印度卢贬值的趋势就不会变，印度通胀进一步恶化也是“不远处的黑天鹅”

　　全球巨变，中国资产配置逻辑发生了改变，推荐阅读文章《》

　　02

　　除了印度，韩国和土耳其这两个国家，也面临同样的情况~

　　先说土耳其吧，毕竟土耳其连续两周卖出了60吨黄金，直接成为压死黄金的”最后一颗稻草“

　　3月中旬，土耳其央行通过黄金换外汇掉期协议，卖出了接近60吨，80亿美元的黄金~

　　那么，卖出60吨黄金，意味着什么？

　　同期全球黄金ETF的流出量约为43吨，而土耳其央行在两周之内用“一己之力”抛售了全球黄金ETF总量的1.5倍

　　这意味着，土耳其一家央行的抛售的黄金数量量，超过了全球所有黄金ETF的流出量总和~

　　所以，土耳其央行是当之无愧的“最后一根稻草”

　　那么问题来了：土耳其央行为什么砸盘卖出黄金呢？

　　这里纠正一下网上的观点：很多人哇哇叫，说什么土耳其卖出黄金，带来黄金价格雪崩~

　　这其实是错误的说法。

　　因为本质上，是土耳其央行以黄金为抵押获取美元融资，也就是抵押黄金贷款美元，并约定了未来回购，

　　这本质上是把黄金当做流动性管理工具，而非永久性卖出，不是真正意义上的抛售~

　　换句话说，土耳其不是真要“卖掉”黄金了，而是把它作为抵押品“借”给市场，换取急需要的美元。

　　这是一种常规的央行流动性管理手段，但规模巨大才引起了市场的关注。

　　那么，土耳其为什么要这么做？是因为黄金价格低了吗？

　　并不是~

　　一句话概括：还是因为美伊战争，还是因为法币贬值

　　土耳其这个国家的经济并不好，二月份的通胀率就高达31.5%，

　　对，你没看错，就是通胀率31%

　　但与此同时，土耳其的石油和天然气几乎完全依赖进口

　　美伊战争爆发，土耳其的经济更是“雪上加霜”，一方面能源进口账单急剧膨胀，导致对美元的需求激增。

　　另外一方面通胀加剧，而通胀加剧又会导致土耳其的法币——里拉进一步贬值

　　所以，土耳其央行就需要大量的美元在外汇市场上进行干预，来拉升汇率

　　那么，美元怎么来？

　　要么赚来，要么卖儿卖女典当而来

　　那么，土耳其作为一个主体国家，所谓的“卖儿卖女典当而来”是卖什么呢？

　　就是把流动性最好的债券，包括美元债卖出，当这些“家底”不够用的时候，就把“黄金”给典当了去借美元~

　　最近这段时间，除了印度、土耳其，韩国的汇率贬值的也非常厉害，社保基金都要下场救市了

　　这个维度我给大家算一笔账，大家会更清楚韩元到底贬值成什么样子了

　　——假设我有10万人民币，在2025年12月31日和2026年3月31日，会有多大差别？

　　2025 年 12 月 31 日可以兑换 20,575,000 韩元

　　2026 年 3 月 31 日可以兑换 22,050,000 韩元

　　也就是说，同样 10 万人民币，现在比去年底多换约 147.5 万韩元，也就是6689人民币，等于人民币相对韩元升值了约 7.17%。

　　我又看了一下人民币对美元，从2025年12月31日和2026年3月31日，人民币对美元升值1.56%，韩元兑美元贬值5.9%。

　　这说明什么？

　　一方面说明韩元弱，很弱；另外一方面说明全球法币相对美元贬值的过程中，人民币还是很“强”的。

　　所以，这段时间其他国家要么汇市“崩盘”、要么断油限电，只有中国“风景这边独好”。

　　全球巨变，中国资产配置逻辑发生了改变，推荐阅读文章《》

　　03

　　最后，简单说几句。

　　1、美元

　　不要看什么狗屁资讯，就看结果：从结果看，就是美伊战争=美元走强，美元走强=全球法币走弱

　　而这会加剧能源依赖大国经济的恶化~

　　所以可以这么理解，美联储加息降息可以实现“美元潮汐”的收割，美国发起战争带来能源危机，可以收割~

　　2、避险

　　买入避险资产美元，是最好的兑冲

　　哦，对了，美元的弱周期很有可能逆转，由弱变强，虽然现在时间短还不是100%确定，

　　但我想提醒大家，一旦美元走强，人民币这波升值就告一段落了~