家电巨头集体冲向新能源车

去年11月，美的董事长方洪波喜提百万SUV仰望U8L，由王传福本人交车。8个月前，方洪波还提了一辆蔚来ET9，也是交付专员李斌亲自送车上门。

方总的车当然不是白买的。同日，两家公司在比亚迪总部签署合作协议，美的在汽车零部件行业摸索多年，终于打入比亚迪内部。

更早之前，美的旗下的威灵汽车部件就已经给蔚来供货了。

方洪波爱车交车仪式

美的威灵新一代900V圆线定子下线

过去几年，国内家电巨头纷纷盯上了汽车零部件市场，频频和主机厂眉来眼去。

威灵是美的旗下电机制造子公司，2018年进入汽车市场，威灵汽车部件成立。海信在2021年控股日本三电（SANDEN），切进汽车空调市场，拿到过特斯拉的订单。

在银隆上栽过跟头的格力也转身杀入碳化硅领域，车用碳化硅芯片预计今年量产。

决定家电企业未来的东西，似乎已经不是家电了。

转型的决心

家电公司凑汽车产业的热闹并非中国特色，而是全球家电企业淌出来的一本转型教材。

其中以松下最典型。作为日本老牌家电企业，松下的家电业务在2008年金融危机后进入躺平等死状态，动力电池跻身集团顶梁柱，一度是特斯拉的独家供应商。

韩国的LG和三星不造整车，但对新能源产业链同样虎视眈眈。LG能源部门是全球第三大动力电池厂商，仅次于宁德时代和比亚迪，三星SDI份额不大，但在面板等老本行上表现突出。

家电是一个利润率非常低的产业，技术天花板有限，产品差异化空间小，更新换代频率也远不及消费电子。

这个产业的含金量在于其刚需属性，因此又与地产周期深度捆绑，白电（空调/洗衣机/冰箱）销量中30%由地产拉动，厨电的比例高达60%[1]。

这种情况下，一旦地产拉动的家电普及周期结束，盈利能力和增长空间就会迅速下滑，转型势在必行。

行业公认的转型标杆是美国通用电气。

通用电气从家电起家，业务逐渐扩大至CT扫描仪和航空发动机，在杰克·韦尔奇治下进军金融业，开始多元化狂飙，结果在金融危机中元气大伤。

此后十年，通用电气先后剥离塑料、家电、照明和金融等板块，公司一拆为三，对应航空、能源、医疗三大高附加值领域。几十年间先做大后做强，把能踩的坑都替其他人踩了一遍。

与之类似，东芝做存储芯片和松下造电池，核心思路都是用卖家电赚的钱投资新领域。如何在家电市场见顶之前，进入一个附加值更高、增长空间更大的产业，是每个家电公司都要面对的事。

众多新产业中，又以汽车产业的吸引力最强。原因无他，汽车客单价高、利润丰厚。去年国内汽车业总产值11万亿元，占整个制造业产值10%[2]。

算上上游的供应链环节，市场规模和增长空间更加诱人。

2003年前后，民营资本涌向汽车市场，家电公司也准备大干一场。美的整合多家客车项目，生产“美的牌”客车，奥克斯也通过并购进军汽车生产，跟比亚迪算前后脚。

但事实证明，家电和汽车虽然同属制造业，难度却完全不是一个级别。用自己的爱好碰瓷别人的专业，代价就是巨额投资打水漂：奥克斯2005年退出汽车业，美的扛到2008年含泪停产。

转眼到了2018年前后，地产公司嚷嚷着“活下去”，家电公司的日子自然也没什么盼头。同期新能源车市场大爆发，让大家都产生了“我行我上”的想法。

新能源的东风

新能源车改变了驱动能源的同时，也创造了激光雷达、高算力芯片等全新零部件，从而开辟了大量新市场。

这里面，热管理是家电公司转型的主战场。

热管理即处理系统内部的热量分配，将组件温度控制在合理的范围内。燃油车的热管理主要是发动机散热，没什么技术含量。但在电动车的三电系统上，热管理难度直线上升。

电池和电机的热管理直接关系到续航、充电等核心体验，车载空调的制冷制热也比燃油车复杂得多。

燃油车取暖可以靠发动机废热，空调压缩机只负责制冷，压缩机运转也就是发动机顺手的事。电动车没有发动机的热源，需要额外一套制热系统。

以高端车流行的”热泵+PTC辅助”为例，热泵空调利用电动压缩机，打通制热制冷两套系统，把车载空调变成了家用空调。

整套热管理系统中，电动压缩机是价值量最高的零部件，也是家电公司的专业覆盖领域。

热管理需求的变化，顺理成章催生出新供应链体系。

早期燃油车热管理供应商基本都是海外Tier1，开放程度不高，中国公司很难挤进供应链。新能源车催生了新的供应链，也让新老玩家之间的差距大幅缩小。

美的威灵和海信控股的日本三电已经是热管理领域数一数二的供应商，前者配套了众多新势力车型，后者2022年拿下特斯拉美国市场五年的订单。

不过，目前的带头大哥还是那个什么都想自己做的比亚迪。

除了电动压缩机，热管理系统的中的电子膨胀阀、多通路阀等部件，技术逻辑也都与变频空调、冰箱一脉相承。

比如家用空调里的四通阀，就是通过控制制冷剂流向，实现冷热切换。而三花智控在2019年配合特斯拉量产的八通阀，让车辆的热管理系统从分布走向集中，实现了全车热量循环利用。

进入特斯拉供应链之前，三花智控已经是空调制冷零部件的龙头公司。在新能源车创造的新零部件市场中，吃到了最大的红利。

热管理之外更广袤的产业链上，也随处可见家电企业的身影。

外行挤破头

2016年，美的以36%的溢价向德国工业机器人公司库卡发起要约收购，一度惊动德国政府，后者曾拉来西门子阻止交易完成，但影响有限，美的如愿拿下库卡控股权。

库卡是全球最大的工业机器人制造商，也是德国汽车工业的幕后英雄。经过整合消化，以库卡为基础，美的逐渐搭建了一个营收占比超过30%的全新业务板块。

汽车制造是库卡最大的下游市场，特斯拉工厂每条广告片里，基本都能找到橙色库卡机械臂的身影。

库卡机器人玩乒乓球

2018年，美的又成立了威灵汽车部件子公司，明确做核心增量部件，主攻热管理、电驱动和底盘三大产品线。一连串操作后，美的在家电之外，进入了工业自动化和汽车零部件这两个高附加值产业。

去年上半年，美的“新能源及工业技术”板块的收入增速（28.61%）已经领跑各项业务。

在转型这件事上，美的布局最早，收获最大，方洪波提的车也最多，和同行已经拉开了结构性的差距。

与美的类似，海信通过收购日本三电进入汽车热管理，又凭借自己在激光显示上的技术底子，吃到了车载HUD快速普及的红利。

海尔的转型相对轻资产，重点放在人车家生态。比如与车企合作，门店可以作为“经销前置店”。

2022年，海尔还成立了卡泰驰，瞄准快速增长的二手车市场，同时收购罗伦士（全球三大改装厂之一）和汽车之家，目的都是补齐或加强生态短板，野心同样不小。

格力也做了不少转型动作，但与同行相比多了些蹉跎。

董明珠力排众议收入囊中的珠海银隆，主攻方向是钛酸锂电池，虽然充电速度快，但能量密度低，产业化空间有限，只能在行驶里程固定的公交车等领域找到用武之地。

之后，格力斥资近30亿收购盾安环境，借其制冷设备及配件上的技术积累，勉强搭上热管理系统的末班车。在半导体领域，碳化硅仍主攻家电市场，只有IGBT模块成功打入乘用车领域。

对家电企业来说，通用电气提供了一份标准的转型教材，伊莱克斯和惠而浦则用亲身经历示范，机遇的窗口期一旦错过，再追回就需要几十上百倍的成本。

大家在前面十年做出的不同选择，最终会决定彼此未来十年不同的命运。

[1] 地产政策频出托底基本面，大家电估值有望提振，国信证券

[2] 汽车产业是消费的新基建，销量提升意义重大，崔东树

[3] GE's 'Largest Order in History' To Boost Electric-Car Market，Green Car Reports

[4] 美的收购库卡，一次难以复制的“历险”，财富FORTUNE