何为稳定币？连接传统金融与数字金融的桥梁

随着香港在稳定币领域的相关举措的施行，越来越多的人开始关注到“稳定币”这一概念。对于笔者这样的从业者而言，一路见证了近几年稳定币从加密市场的一种内部工具，演变为全球金融体系重要组成部分的全过程。以当下的情况判断，稳定币早已不只是数字资产交易的辅助工具，而正在成为一种新的清算方式。对于传统金融从业者而言，理解稳定币非常重要，因为这意味着理解未来的资金将如何更高效地流动。

那么，稳定币究竟是什么？简而言之，稳定币是一种与法定货币挂钩的数字资产，最常见的是与美元挂钩。理论上，一个稳定币对应一美元，其目标是保持价格稳定，而非追求涨跌。如果用传统金融语言来解释，可以把稳定币理解为一种“链上美元凭证”。它运行在区块链网络上，所有转账记录公开透明，可以在全球范围内二十四小时流通。

与比特币不同，稳定币的核心功能不是投资增值，而是充当计价单位与清算工具。同时，它与银行存款也存在差异。银行存款属于传统金融体系内部资产，有存款保险和银行信用背书。而稳定币通常由公司发行，不属于银行存款，也不享受存款保障，但它的优势在于无需依赖传统跨境清算网络，转账不受营业时间限制。从本质上看，稳定币是法币的数字化延伸，是区块链上的清算单位。而理解了其本质之后，我们更需要关注的是：它能解决什么问题？

稳定币解决的是资金转移效率问题

首先，在数字资产市场中，稳定币是主要结算媒介。转账可以在几分钟甚至更短时间内完成，显著提高交易效率。其次，在跨境支付领域，传统跨境汇款通常需要经过多家银行，结算周期可能需要一至三天，并产生多重费用。稳定币在链上直接转账，无需中间银行系统，速度更快，成本更低。再者，在跨境贸易场景下，国际贸易企业往往面临结算周期长、资金占用高的问题。若使用稳定币进行合规结算，可以缩短回款周期，提高资金周转效率，尤其有利于中小企业。

除了传统金融场景，稳定币还为金融科技带来了新的可能性。稳定币具有可编程特性。通过智能合约，可以设定自动付款条件，例如货物验收即自动支付，从而减少人为操作和对账成本。更值得关注的是，随着AI技术的发展，未来越来越多决策由算法执行。如果机器需要自主完成支付或结算，传统银行账户并不适合直接调用。稳定币作为链上资产，可以被程序直接使用，为机器之间的小额高频交易提供清算基础。因此，稳定币的核心价值在于“效率”。

当然，除了这一核心价值，市场重视稳定币，也因为其已然不可忽视的规模。全球稳定币总市值已超过两千五百亿美元，链上年度转账规模达到数十万亿美元级别。这意味着稳定币已经承载了真实且庞大的资金流动。与此同时，美元数字化趋势也在加速。当前绝大多数主流稳定币锚定美元，这实际上强化了美元在数字世界中的流通地位，换句话说，稳定币已经成为了美元的一种新形态。此外，机构参与度也在不断提升，越来越多传统金融机构和科技公司开始研究或布局稳定币相关业务，可见市场不再将其视为短期现象，而是一个更长期的大趋势。

市场关注的不是概念，而是清算能力和流通规模。当资金开始以新的方式大规模流动，金融结构必然随之调整。在这一背景下，香港特区政府对稳定币的态度尤其值得关注。

港府的战略考量

笔者认为，香港对稳定币采取制度化监管路径，而非简单限制，体现出其战略考量。

第一，监管主动性。通过建立发牌制度，明确稳定币发行规则，香港希望在数字金融领域形成合规框架。

第二，金融中心定位。香港长期承担国际金融枢纽角色。如果稳定币成为重要清算工具，那么掌握监管与合规体系，意味着在未来数字金融体系中拥有更大影响力。

第三，观察区域跨境贸易需求可能应用场景。通过试点探讨稳定币是否能够更好服务大湾区跨境贸易的可能性。粤港澳大湾区是全球最重要制造与贸易中心之一，跨境资金流动频繁。这类探索和试点对未来大湾区的发展有着积极意义。

归根结底，香港对稳定币的重视，能体现香港特区政府长远的战略眼光，本质上是对其国际金融中心地位的巩固，希望获得未来全球先进清算基础设施的话语权。

发牌只是发令枪

当然，发牌还只是开始，想要构建一个良好的稳定币生态，香港要做的还有很多。例如“底层网络”，发行机构决定币的信用，而底层网络决定的是清算效率。以美元稳定币为例，目前全球主流美元稳定币运行在以太坊、波场TRON、Solana等少数几个公链（底层网络）上，不同网络的技术特性各有侧重。以笔者所供职的波场TRON举例，由于其交易成本较低、确认速度较快、日交易频次高的特点，使其在跨境支付、小额高频转账、交易所结算和链上清算等高频场景中具备现实应用基础和明显优势。也因此得以承载了全球相当比例的美元稳定币流通量。链上数据显示，全球主流美元稳定币中，有接近一半运行在该网络之上。

这一现象背后有其逻辑：对于高频、小额的跨境结算场景，用户对手续费和到账速度极为敏感。当某一结算网络在这些维度上形成优势，商户、钱包、交易平台就会围绕它建立结算习惯，进而形成网络效应。这与传统支付领域的规律相似——一旦用户和机构形成信任与依赖，迁移成本就会显著上升。当然这只是简短截说，笔者想要表明的是，对传统金融读者而言，在关注香港稳定币的发行商之外，底层网络的清算结构亦值得学习关注，它不仅是技术问题，更是关乎未来清算基础设施话语权的战略问题。

展望未来，可以确定的是，稳定币不会取代银行，也不会立刻重塑整个金融体系，但它一定会改变资金流动方式——让跨境清算更快捷、让贸易结算更灵活、让金融自动化成为可能、为未来AI系统提供支付基础。稳定币的意义也并不在于币本身，而在于清算逻辑的升级，当清算方式改变，金融结构也会随之演进。所以理解稳定币，不是在追逐技术热点，而是在理解下一阶段金融基础设施可能的方向。

Neo的非同质化代币（NFT）形象

来源：香港经济导报

作者：Neo 波场 TRON研究员