创业板刷新十余年新高，你是否坚定了什么

本周三创业板指数开盘跳上3599点，突破了2021年7月22日的3576点，创下2015年6月18日以来的新高，4月16日续创新高，收于3626点。（数据来源：Wind）

4月16日创业板炸裂最直接的要感谢宁王。昨晚一份亮眼的财报落地，作为创业板指近20%权重的超级权重股，它一发力，指数自然水涨船高。当然，隔夜美股纳斯达克100大幅走好，也带火了A股光模块“易中天”集体大涨，为创业板新高添火。（数据来源：个股不构成推荐）

说起来，这波创业板指领涨，几个相关的Smartbeta指数都不俗，最典型的就是添加了成长、动量因子、擅长抢反弹的创业板成长（399667.SZ）。

刚刚翻到一个老股民的朋友圈，他只写了十个字：“指数回来了，账户还没回来。”底下的评论有安慰的，有自嘲的，也有人发了三个握手的表情，什么话都没说。

这大概就是A股最真实的底色——它不会等你准备好，也不会因为你付出了时间就必然给予回报。但当指数真的站上十年高点，我们总该问一问自己：你是否坚定了什么？

#01

一路走来的创业板

回过头看，创业板这十几年的走势，像极了一个人的成长史。

创业板指基日以来走势图

（数据来源：Wind）

熊1（2010年中—2012年底）：初生的创业板指在大盘低迷中一路寻底，2012年跌至585点，那是它第一次尝到市场的寒意。

牛1（2013年初—2015年中）：“大众创业、万众创新”点燃了热情，创业板迎来了一轮疯狂的杠杆牛，2015年6月登顶，大繁荣持续了两年半。

熊2（2015年中—2018年底）：巅峰之后是漫长的溃败。从2015年中的高点，到2018年底，三年半的时间里，指数跌去了70%。跌到了很多人不再相信它还会涨起来。

牛2（2018年底—2021年底）：绝处逢生。在成长赛道的带动下，创业板指迎来了一轮波澜壮阔的三年牛市，直至2021年四季度末。

熊3（2021年底—2024年初）：牛市余温散尽，创业板连跌三年。2024年2月5日，指数跌至1482点，较2021年高点跌幅超过58%。

牛3（2024年“924”行情至今）：行情在绝望中悄然萌芽。创业板指数开始走出微笑曲线的右半边，并于2026年4月15日，正式突破了2021年的高点。

可以说，创业板这十多年来，确实“犀利”过，也确实“落魄”过。“犀利”的时候引得无数股民为之疯狂，“落魄”的时候也让追逐者伤透了心。

但每一次深蹲之后，它都重新站了起来，只是扛旗的人，换了一茬又一茬。

哲学上有个经典的思想实验，叫“忒修斯之船”——如果一艘船的所有木板和材料都被逐一替换，它还是原来那艘船吗？这个问题在西方哲学界争论了上千年。

其实，创业板也面临类似的追问。

十年前的创业板指，和今天的创业板指，差别很大。彼时的创业板，基本是一支“互联网+”指数。在那个“大众创业、万众创新”的年代，“互联网+”是绝对的主角，反映在创业板上，就是各式各样的传媒股你方唱罢我登场。

而如今，创业板已变成一支“新能源+AI”的指数——宁王和阳光电源代表新能源，易中天（新易盛、中际旭创、天孚通信）加上胜宏科技，则代表AI。（个股不构成推荐）

如是所见，眼下扛起板块大旗的，是电池龙头和光模块龙头，构成了这轮新高的“双引擎”，创业板也因而成为了站在“光锂”的板块。（个股不构成推荐）

#02

站在“光锂”的创业板

这张创业板前十大权重股的图今日广为流传。

（数据来源：Wind，个股不构成推荐）

先说电池。新能源板块这一轮走强，核心驱动力不是某个政策或概念，而是一季报用实打实的数字验证了行业性的景气超预期。

头部企业一季度出货量同比增长超过六成，储能电池出货更是直接翻倍。更关键的是，在上游碳酸锂价格持续上涨的背景下，龙头公司的净利率依然稳在较高水平——这证明它们的成本控制和价格传导能力，已经形成了真正的护城河。

市场对新能源的定价，也不只看电池本身了。储能正在成为第二增长引擎，商用车的电动化在提速，部分龙头企业已经开始通过资本合作切入AI数据中心的配套储能赛道。三条增长曲线同步展开，这是资金愿意持续下注的根本原因。

再说光模块。这是AI算力基础设施中最确定的环节之一。

工信部已经明确提出，新建智算中心到2026年底，CPO适配比例不低于60%。硬性指标摆在那里，订单和业绩自然跟着兑现。头部企业2025年的净利润同比翻倍，有的甚至增长超过两倍。业绩落在报表上，股价的反应就是水到渠成。

当然，还有一层政策底色。4月10日，证监会发布了创业板深化改革意见，核心变化是新增第四套上市标准——不再单纯以净利润为门槛，而是用“成长性”和“创新性”两把新尺子来筛选企业。这意味着，那些技术含量高但尚处研发投入期的公司，终于有了一条通畅的登陆通道。制度的一小步，往往是估值逻辑的一大步，资金等待政策发酵。

当三件事发生在同一个板块上，创业板这轮新高不是偶然。

#03

从中坚定了什么

股市不完全是经济的晴雨表，但确实很大程度上记录了国家产业变迁和竞争力升级的过程，所以看着当年的创业板，再看今天的创业板，复盘一路走来，就很恍惚，有三件事让我格外坚定。

第一，指数本身就是一个活着的筛选机制。

回看十年前创业板的权重股名单，很多人会有种恍如隔世的感觉。公司会有兴衰，产业会有更替，但指数不会死。它会定期调整、优胜劣汰，表现不佳的被剔除，新兴的优质力量被纳入。这种自我更新的机制，确保了指数的生命力始终跟随着时代的主航向前行。

宽基指数本质上是一篮子优质上市公司的缩影。只要国民经济在往前走，这些代表性企业的盈利增长、资产扩张、份额提升，最终都会在指数上体现出来。偏离价值的价格，迟早会被拉回正轨。这不是一句鸡汤，而是被时间反复验证过的朴素规律。

第二，产业变革的速度，比大多数人想象的都要快。

从乐视网到宁德时代，从讲故事到做电池，创业板十年间的权重变迁，几乎就是一部浓缩的中国产业升级史。当年还需要靠PPT撑起市值的板块，如今已经孕育出了世界绝对领先的电池龙头。光模块领域的竞争力同样令人刮目相看——如果不是因为地缘因素，英伟达大概率会对中际旭创进行战略投资。事实是，中国公司在光模块这个细分赛道上，已经明显跑赢了美国的竞争对手。（个股不构成推荐）

所以从高端制造的层面看，一定要对中国有信心。AI的竞争赛场上，全世界真正在竞速的大抵主要集中在两个国家。不要低估中国制造的产业竞争力，下一个十年，世界的主题依然是中美科技竞速。无论是创业板还是科创板，都值得被认真看待。

第三，新高是结果，但过程从来不会一帆风顺。

十年前，当创业板第一次站上3500点的时候，人们谈论的是“市梦率”，是“风口上的猪”，是“只要你敢讲，我就敢信”。十年后，当创业板再次站上这个位置的时候，人们谈论的是一季报、是出货量、是市占率、是净利润率。这本身就是一种进步。

从“互联网+”到“高端制造”，从讲故事到做产品，从追逐概念到锚定业绩，创业板这十年的变化，折射的恰恰是中国经济这十年的转型升级。

而对我们这些在市场上摸爬滚打的普通人来说，这轮从1482点爬到3626点的微笑曲线，教会我们的道理或许更朴素——真正的成长从来不是一帆风顺的。它会经历波折，会遭遇质疑，会在低谷中徘徊三年之久。但只要方向是对的，只要基本盘是扎实的，时间终会给出答案。

2021年高点冲进去的人，在1482点割肉离场的人，以及这五年里始终在场、没有放弃的人——他们各自得到了不同的教训，也各自得到了不同的回报。

而你现在站在3626点这个位置上，回望那条从1482点一路爬上来的曲线，你心里是否也坚定了什么？作为恒生科技的持有人，今天我的内心也更坚定了。

风险提示

本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。