河南
前段时间聊创业板时，我提到一个点，就是虽然创业板已经涨得很猛，但整体估值反而没那么高，当然这个说法让很多朋友感到困惑
为什么指数都快创历史新高了，估值还不算高呢？
其实很简单，因为创业板的成份股，实际已经发生了变化了，我们以创业板ETF易方达（159915）跟踪的创业板指为例，就能明白其中的差异了。
我对创业板的印象是15年左右，因为那个时候刚开始炒股，当时创业板已经涨了两年多了，但实话实说，我当时对创业板的印象，实际是不怎么好的。
原因很简单，当年的创业板成份股里几乎是清一色的概念股，基本上里面的主要成份公司，都没什么业绩，全靠一个估值神话。
就我举个例子大家就明白了，就当年创业板成份股权重排名第二的公司，是“再一次窒息”的乐视，大家应该能懂当年创业板的含金量了。
当然这在当时也没关系，就2015年那波牛市，实际涨得最好的，也都是那些没啥业绩，靠着互联网和一些乱七八糟概念的公司，也正因此，当年的创业板，虽然涨得猛，但涨得很虚。
但现在，创业板的逻辑变了。
创业板指目前的前三大成份股是什么呢？
是宁德时代、中际旭创和新易盛。
而这些巨头是什么样子呢？
宁德时代，2026 年 Q1 营收 1386.7 亿元，同比增 28.3%；归母净利润 189.2 亿元，同比增 41.5%，净利率 13.6%。
中际旭创，2026 年 Q1 营收 89.7 亿元，同比增 86.2%；归母净利润 19.3 亿元，同比增 128.5%，净利率 21.5%。
新易盛，预期24号披露，但根据市场预测，业绩预计也很爆炸。
这就是最核心的差别。
上一轮创业板牛市，涨得最凶的，全是像乐视讲故事、吹概念的公司，而这一轮行情里，不管是光模块还是锂电池，走出来的龙头全都有实打实的业绩支撑。
指数在不断走高的同时，头部企业的利润也在同步高速增长，业绩持续消化估值，反而让越涨的创业板，基本面越扎实、估值越合理，这也是创业板虽然涨得猛，但估值相对没有那么高的原因。
其实，这也是这轮行情很多人看不懂、有落差的根本原因。
现在市场里，大家都爱把股票分成两类：一类是老派传统资产，也叫老登资产，一类是新兴成长资产，也叫小登资产。
而在大多数人的固有印象里：
老登资产没人炒、没热度，但好歹有稳定业绩，小登资产有人气、有热度，可惜大多没业绩，纯靠讲故事。
但现在的创业板，完美融合了这两块：
它既有小登资产的人气，还有老登资产的业绩....确实是厉害。
全文完，走过路过点个关注吧。
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